ინვესტიციების ანაზღაურებადი პერიოდი გაგებულია, როგორც: საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის შეფასების მეთოდები

ნებისმიერი ინვესტიციის განხორციელებამდე, ინვესტორები ყოველთვის ცდილობენ გაარკვიონ, როდის დაიწყებს ინვესტიცია მოგებას.

ამ მიზნით გამოიყენება ფინანსური თანაფარდობა, როგორიცაა ანაზღაურებადი პერიოდი.

კონცეფცია

ფინანსური ინვესტიციების მიზნიდან გამომდინარე, შეგვიძლია გამოვყოთ ანაზღაურებადი პერიოდის რამდენიმე ძირითადი კონცეფცია.

ინვესტიციისთვის

ანაზღაურებადი პერიოდი არის პერიოდი, რომლის შემდეგაც დაბანდებული სახსრების ოდენობა უდრის მიღებული შემოსავლის ოდენობას. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ამ შემთხვევაში კოეფიციენტი აჩვენებს რა დროასაჭირო იქნება დაბანდებული თანხის დასაბრუნებლად და მოგების მიღების დასაწყებად.

ხშირად ინდიკატორი გამოიყენება ინვესტიციისთვის ერთ-ერთი ალტერნატიული პროექტის შესარჩევად. ინვესტორისთვის უფრო სასურველი იქნება პროექტი, რომლის კოეფიციენტი უფრო დაბალია. ეს იმის გამო ხდება, რომ ის უფრო სწრაფად გახდება მომგებიანი.

თუ ჯერ არ დაარეგისტრირეთ ორგანიზაცია, მაშინ უმარტივესი გზაეს შეიძლება გაკეთდეს ონლაინ სერვისების გამოყენებით, რომლებიც დაგეხმარებათ შექმნათ ყველა საჭირო დოკუმენტი უფასოდ: თუ თქვენ უკვე გაქვთ ორგანიზაცია და ფიქრობთ როგორ გაამარტივოთ და ავტომატიზოთ აღრიცხვა და ანგარიშგება, მაშინ შემდეგი ონლაინ სერვისები მოვა სამაშველოში და მთლიანად ჩაანაცვლებს ბუღალტერს თქვენს საწარმოში და დაზოგავს დიდ ფულს და დროს. ყველა ანგარიში გენერირდება ავტომატურად, ხელმოწერილია ელექტრონულად და ავტომატურად იგზავნება ონლაინ. ეს იდეალურია ინდივიდუალური მეწარმეებისთვის ან შპს-ებისთვის გამარტივებულ საგადასახადო სისტემაზე, UTII, PSN, TS, OSNO.
ყველაფერი ხდება რამდენიმე დაწკაპუნებით, რიგებისა და სტრესის გარეშე. სცადეთ და გაგიკვირდებათრა ადვილი გახდა!

კაპიტალური ინვესტიციებისთვის

ეს მაჩვენებელი საშუალებას გაძლევთ შეაფასოთ ეფექტურობარეკონსტრუქცია, წარმოების მოდერნიზაცია. ამ შემთხვევაში, ეს მაჩვენებელი ასახავს იმ პერიოდს, რომლის დროსაც მიღებული დანაზოგი და დამატებითი მოგება გადააჭარბებს კაპიტალის ინვესტიციებზე დახარჯულ თანხას.

ხშირად ასეთი გამოთვლები გამოიყენება კაპიტალის ინვესტიციების ეფექტურობისა და მიზანშეწონილობის შესაფასებლად. თუ კოეფიციენტი ძალიან მაღალია, შეიძლება მოგიწიოთ ასეთი ინვესტიციების მიტოვება.

აღჭურვილობა

აღჭურვილობის ანაზღაურებადი პერიოდი საშუალებას გაძლევთ გამოთვალოთ რამდენი დრო დასჭირდება მოცემულ საწარმოო ერთეულში ჩადებული თანხების დაბრუნებას მისი სარგებლობიდან მიღებული მოგებიდან.

გაანგარიშების მეთოდები

იმისდა მიხედვით, დროთა განმავლობაში თანხების ღირებულების ცვლილება მხედველობაში მიიღება თუ არა ანაზღაურებადი პერიოდის გაანგარიშებისას, ისინი ტრადიციულად განასხვავებენ 2 გაანგარიშების მეთოდიეს კოეფიციენტი:

1. მარტივი;
2. დინამიური (ან ფასდაკლებით).

გაანგარიშების მარტივი გზაწარმოადგენს ერთ-ერთ უძველესს. ის საშუალებას გაძლევთ გამოთვალოთ პერიოდი, რომელიც გაივლის სახსრების ინვესტიციის მომენტიდან მათი ანაზღაურების მომენტამდე.

ფინანსური ანალიზის პროცესში ამ ინდიკატორის გამოყენებისას მნიშვნელოვანია გვესმოდეს, რომ ის საკმარისად ინფორმატიული იქნება მხოლოდ იმ შემთხვევაში შემდეგი პირობები:

• რამდენიმე ალტერნატიული პროექტის შედარების შემთხვევაში, მათ უნდა ჰქონდეთ თანაბარი სიცოცხლის ხანგრძლივობა;
• ინვესტიციები განხორციელდება ერთჯერადად პროექტის დასაწყისში;
• შემოსავალი ინვესტირებული სახსრებიდან მოდის დაახლოებით თანაბარ ნაწილად.

ამ გაანგარიშების მეთოდის პოპულარობა განპირობებულია მისი სიმარტივით, ისევე როგორც სრული სიცხადით გაგებისთვის.

გარდა ამისა, მარტივი ანაზღაურებადი პერიოდი საკმაოდ ინფორმატიულია ხარისხის თვალსაზრისით საინვესტიციო რისკის მაჩვენებელი. ანუ მისი უფრო დიდი ღირებულება საშუალებას გვაძლევს ვიმსჯელოთ პროექტის რისკიანობაზე. ამავდროულად, დაბალი ღირებულება ნიშნავს, რომ მისი განხორციელების დაწყებისთანავე, ინვესტორი მიიღებს თანმიმდევრულად დიდ შემოსავალს, რაც საშუალებას იძლევა შეინარჩუნოს კომპანიის დონე სათანადო დონეზე.

თუმცა, გარდა ამ უპირატესობებისა, აქვს მარტივი გაანგარიშების მეთოდი მთელი რიგი მინუსები. ეს გამოწვეულია იმით, რომ ამ შემთხვევაში არ არის გათვალისწინებული შემდეგი მნიშვნელოვანი ფაქტორები:

• სახსრების ღირებულება მნიშვნელოვნად იცვლება დროთა განმავლობაში;
• მას შემდეგ, რაც პროექტი მიაღწია ანაზღაურებას, მას შეუძლია გააგრძელოს მოგების გამომუშავება.

სწორედ ამიტომ გამოიყენება დინამიური ინდიკატორის გაანგარიშება.

დინამიური ან ფასდაკლებული ანაზღაურებადი პერიოდიპროექტი არის პერიოდის ხანგრძლივობა, რომელიც გადის ინვესტიციის დაწყებიდან მის ანაზღაურებამდე, დისკონტირების გათვალისწინებით. ეს გაგებულია, როგორც მომენტის დასაწყისი, როდესაც წმინდა მიმდინარე ღირებულება ხდება არაუარყოფითი და ასე რჩება მომავალში.

მნიშვნელოვანია იცოდეთ, რომ დინამიური ანაზღაურებადი პერიოდი ყოველთვის უფრო გრძელი იქნება ვიდრე სტატიკური. ეს იმიტომ, რომ ამ შემთხვევაში მხედველობაში მიიღება დროთა განმავლობაში სახსრების ღირებულების ცვლილება.

შემდეგი, ჩვენ განვიხილავთ ფორმულებს, რომლებიც გამოიყენება ანაზღაურების პერიოდის გამოსათვლელად ორი გზით. თუმცა, მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ თუ ფულადი ნაკადი არარეგულარულია ან შემოსავლის ოდენობა განსხვავდება ზომით, ყველაზე მოსახერხებელია გამოთვლების გამოყენება ცხრილებისა და გრაფიკების გამოყენებით.

მარტივი ანაზღაურებადი პერიოდის გამოთვლის მეთოდი

გაანგარიშებისას გამოიყენება ფორმის ფორმულა:

მაგალითი 1

დავუშვათ, რომ გარკვეული პროექტი მოითხოვს 150,000 რუბლის ინვესტიციას. მოსალოდნელია, რომ მისი გაყიდვიდან წლიური შემოსავალი იქნება 50,000 რუბლი. აუცილებელია ანაზღაურებადი პერიოდის გამოთვლა.

მოდით ჩავანაცვლოთ მიღებული მონაცემები ფორმულაში:

RR = 150,000 / 50,000 = 3 წელი

ამრიგად, ინვესტიციის დაფარვა იგეგმება სამი წლის განმავლობაში.

ზემოთ შემოთავაზებული ფორმულა არ ითვალისწინებს, რომ პროექტის განხორციელებისას შეიძლება მოხდეს არა მხოლოდ სახსრების შემოდინება, არამედ გადინებაც. ამ შემთხვევაში, სასარგებლოა შეცვლილი ფორმულის გამოყენება:

РР = К0 / ПЧсг, სადაც

PChsg - მიღებული საშუალოდ წელიწადში. იგი გამოითვლება როგორც სხვაობა საშუალო შემოსავალსა და ხარჯებს შორის.

მაგალითი 2

ჩვენს მაგალითში დამატებით შემოგთავაზებთ იმ პირობას, რომ პროექტის განხორციელებისას არის წლიური ხარჯები 20000 რუბლის ოდენობით.

შემდეგ გაანგარიშება შეიცვლება შემდეგნაირად:

RR = 150,000 / (50,000 – 20,000) = 5 წელი

როგორც ხედავთ, ანაზღაურებადი პერიოდი ხარჯების გათვალისწინებისას უფრო გრძელი აღმოჩნდა.

ასეთი გაანგარიშების ფორმულები მისაღებია იმ შემთხვევებში, როდესაც შემოსავლები წლების განმავლობაში ერთნაირია. პრაქტიკაში ეს იშვიათად ხდება. ბევრად უფრო ხშირად იცვლება შემოდინების რაოდენობაპერიოდიდან პერიოდამდე.

ამ შემთხვევაში, ანაზღაურებადი პერიოდის გაანგარიშება ხორციელდება გარკვეულწილად განსხვავებულად. ამ პროცესში რამდენიმე ნაბიჯია:

1. არის წლების მთელი რაოდენობა, რომლებშიც შემოსავლის ოდენობა მაქსიმალურად ახლოს იქნება ინვესტიციის ოდენობასთან;
2. იპოვეთ ინვესტიციების ოდენობა, რომელიც ჯერ არ არის დაფარული შემოდინებით;
3. თუ ვივარაუდებთ, რომ ინვესტიციები თანაბრად მიდის მთელი წლის განმავლობაში, იპოვეთ თვეების რაოდენობა, რომელიც საჭიროა პროექტის სრული ანაზღაურებისთვის.

მაგალითი 3

პროექტში ინვესტიციის ოდენობა 150,000 რუბლს შეადგენს. პირველი წლის განმავლობაში მოსალოდნელია შემოსავალი 30,000 რუბლი, მეორე - 50,000, მესამე - 40,000 და მეოთხე - 60,000.

ამრიგად, პირველი სამი წლის განმავლობაში შემოსავალი იქნება:

30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000

4 წელზე მეტი:

30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000

ანუ, ანაზღაურებადი პერიოდი სამ წელზე მეტია, მაგრამ ოთხზე ნაკლები.

ვიპოვოთ წილადი ნაწილი. ამისათვის ჩვენ ვიანგარიშებთ დაუფარავ ბალანსს მესამე წლის შემდეგ:

150 000 – 120 000 = 30 000

30,000 / 60,000 = 0,5 წელი

ჩვენ ვხვდებით, რომ ინვესტიციის ანაზღაურება არის 3,5 წელი.

დინამიური ანაზღაურებადი პერიოდის გაანგარიშება

მარტივისგან განსხვავებით, ეს მაჩვენებელი ითვალისწინებს დროთა განმავლობაში სახსრების ღირებულების ცვლილებებს. ამისათვის შემოღებულია დისკონტის განაკვეთის კონცეფცია.

ფორმულა იღებს შემდეგ ფორმას:

მაგალითი

წინა მაგალითში შემოგთავაზებთ კიდევ ერთ პირობას: წლიური ფასდაკლების განაკვეთი არის 1%.

მოდით გამოვთვალოთ ფასდაკლებული შემოსავალი ყოველი წლისთვის:

30,000 / (1 + 0.01) = 29,702.97 რუბლი

50,000 / (1 + 0.01)2 = 49,014.80 რუბლი

40,000 / (1 + 0.01) 3 = 38,823.61 რუბლი

60,000 / (1 + 0.01) 4 = 57,658.82 რუბლი

ჩვენ ვიღებთ, რომ პირველი 3 წლის განმავლობაში შემოსავალი იქნება:

29,702.97 + 49,014.80 + 38,823.61 = 117,541.38 რუბლი

4 წელზე მეტი:

29,702.97 + 49,014.80 + 38,823.61 + 57,658.82 = 175,200.20 რუბლი

როგორც მარტივი ანაზღაურების შემთხვევაში, პროექტი ანაზღაურდება 3 წელზე მეტხანს, მაგრამ 4-ზე ნაკლებს. მოდით გამოვთვალოთ წილადი ნაწილი.

მესამე წლის შემდეგ დავალიანება იქნება:

150 000 – 117 541,38 = 32 458,62

ანუ, სრული ანაზღაურებადი პერიოდი არ არის საკმარისი:

32,458.62 / 57,658.82 = 0.56 წელი

ამრიგად, ინვესტიციის ანაზღაურება იქნება 3,56 წელი. ჩვენს მაგალითში, ეს არ არის ბევრად მეტი, ვიდრე მარტივი ანაზღაურების მეთოდით. თუმცა, ჩვენ მიერ მიღებული დისკონტის განაკვეთი ძალიან დაბალი იყო: მხოლოდ 1%. პრაქტიკაში ეს არის დაახლოებით 10%.

ანაზღაურებადი პერიოდი მნიშვნელოვანი ფინანსური მაჩვენებელია. ის ეხმარება ინვესტორს შეაფასოს რამდენად შესაძლებელია კონკრეტულ პროექტში ინვესტირება.

შემდეგი ვიდეო ლექცია ეძღვნება ფინანსური დაგეგმვის საფუძვლებს, საინვესტიციო გეგმას და ანაზღაურების პერიოდს:

საინვესტიციო პროექტის (IP) სასიცოცხლო ციკლი შედგება ხუთი ძირითადი ეტაპისგან:

1. საინვესტიციო პროექტის შემუშავება და ობიექტის მშენებლობა (შექმნა);
2. ტექნოლოგიების დაუფლება და სრული სიმძლავრის მიღწევა;
3. ნორმალური ფუნქციონირება და ინვესტიციის დაბრუნება;
4. დამატებითი მოგების გამომუშავება ერთჯერადი ანაზღაურების შემდეგ;
5. აქტივების ლიკვიდაცია და (ან) რეალიზაცია.

IP-ის დროებითი ეფექტურობის კრიტერიუმებია პირველი სამი ეტაპის მინიმალური ხანგრძლივობა და მეოთხე ეტაპის მაქსიმალური ხანგრძლივობა. სტატიკური მაჩვენებელი, რომელიც ფართოდ გამოიყენებოდა 20-50 წლის წინ, ანაზღაურებადი პერიოდი(CO) არ იყო დაკავშირებული დროის ფაქტორთან: ის გულგრილია იმის მიმართ, როდის იწყება ინვესტიციის დაბრუნება.

მისი გამოყენებისას საინვესტიციო პროექტის სასიცოცხლო ციკლის პირველი ორი ეტაპი ამოვარდა მენეჯმენტისა და ეფექტურობის გამოთვლების ზემოქმედების ფარგლებს გარეთ, რის შედეგადაც გაჩნდა მათი დაგვიანებისა და ინვესტიციების გაყინვის რისკი. ის ასევე არ აჩვენებდა კაპიტალის ინვესტიციების დაბრუნების პერიოდს, რადგან ის არ იყო დაკავშირებული არც ძირითადი საშუალებების მომსახურების ვადასთან და არც მათი ამორტიზაციის მაჩვენებელთან.

ამ მაჩვენებელმა შესაძლებელი გახადა დაგროვილი სახსრების სახით კაპიტალის ინვესტიციების გამოყენების ეფექტის დადგენა. რეალურად ინვესტიციის დაბრუნება ხორციელდება მარტივი რეპროდუქციის წესით ამორტიზაციის ხარჯების მეშვეობით. ანუ, კაპიტალიზებული საინვესტიციო ხარჯების (CI) ერთჯერადი დაბრუნება ხდება „ავტომატურად“, მაშინაც კი, თუ ძირითადი საშუალებების ფაქტობრივი მომსახურების ვადა არ არის ნაკლები ბილინგის პერიოდის (CP) ხანგრძლივობაზე, თუნდაც ნულოვანი მოგებით. ფულადი სახსრების ნაკადის მეთოდოლოგიაში მიღებულია ანაზღაურებადი წესი, რომლის მიხედვითაც ინდივიდუალური მეწარმის ანაზღაურება ხდება წმინდა შემოსავლის დაგროვების გზით (ცვეთა პლუს მოგება). ამასთან, ამ ანაზღაურებადი პერიოდის ინდიკატორის გაანგარიშებისას უნდა გვესმოდეს, რომ "მარტივი", ე.ი. თანამედროვე პირობებში ერთჯერადი ანაზღაურება არასაკმარისია გაფართოებული რეპროდუქციისთვის და ეს არ ნიშნავს იმას, რომ უზრუნველყოფილია საინვესტიციო ხარჯების საკმარისად მაღალი ეფექტურობა.

ფულადი სახსრების (წმინდა შემოსავალი) გამოყენებით ანაზღაურების განსაზღვრისას, დინამიური ანაზღაურებადი პერიოდი არ აჩვენებს ინვესტირებული სახსრების რეალურ დაბრუნების პერიოდს, რადგან გაზრდილი წმინდა შემოსავლის ნაწილი, როგორც წესი, იხარჯება მიმდინარე მოხმარებაზე. ამიტომ არასწორი იქნება იმის წარმოდგენა, რომ ანაზღაურებადი პერიოდის ბოლოს ინვესტიციის დაბრუნება ფაქტი ხდება.

მართლაც, ანაზღაურების წესმა საკმაოდ პირობითად დაადგინა, რომ „ანაზღაურება“-ში ვგულისხმობთ მიღებული შემოსავლის (ეფექტის) ზუსტად 100%-იან თანასწორობას დახარჯულ ინვესტიციებთან ან დარიცხული (დარიცხვის საფუძველზე გამოთვლილი) წმინდა შემოსავლის ღირებულების ცვლილებას. მინუს პლუსზე.

ხშირად ლიტერატურაში ანაზღაურებადი პერიოდი, ანაზღაურებადი პერიოდიდა ინვესტიციის დაბრუნების პერიოდიგანიხილება სინონიმები და ასევე განისაზღვრება ერთნაირად. სხვადასხვა წყაროში არის დროებითი დინამიური შესრულების ინდიკატორის ორი ძირითადი სახელი: ანაზღაურებადი პერიოდი (ანაზღაურების ვადა, ანაზღაურების პერიოდი) და დაბრუნების პერიოდი (ანაზღაურებადი პერიოდი, აღდგენის პერიოდი). ფრთხილად მიდგომით, ეს არის ერთი და იგივე მაჩვენებელი, თუმცა, ინვესტიციის ანაზღაურებისა და დაბრუნების ცნებები შეიძლება არ იყოს სრულიად იდენტური (თუმცა ინგლისურად ეს სინამდვილეში ასეა).

საინვესტიციო პროექტის მიწოდების პროცესში შეიძლება გამოიკვეთოს რამდენიმე პროცესი.

პირველი - ის, რომელიც შეესაბამება ანაზღაურების წესს - არის, როდესაც მიღებული შემოსავლის ოდენობა აღწევს განხორციელებული ინვესტიციის ღირებულებას. ეს ვარაუდობს, რომ შემოსავალი არის წმინდა მთლიანი მოგება, მაგრამ საინვესტიციო საქმიანობის სახელმძღვანელოში ნათქვამია, რომ „არასწორია ანაზღაურებადი პერიოდის გამოთვლა წმინდა მოგების საფუძველზე გადასახადის შემდეგ“.

მეორე პროცესი არის ინვესტირებული სახსრების დაბრუნება - ინვესტორმა პროექტში ჩადებული თანხების უკან ფაქტობრივად გატანის შესაძლებლობა. ამიტომ უფრო სიღრმისეული ანალიზისთვის სავსებით შესაძლებელია დროის ეფექტურობის რამდენიმე ინდიკატორის გამოყენება. ეს მაჩვენებლები განსხვავდება ერთმანეთისგან იმისდა მიხედვით, თუ როგორ ითვალისწინებენ შემდეგ პუნქტებს:

1. რა დანახარჯები უნდა შედიოდეს ინვესტიციის მოცულობაში, რომლის ანაზღაურებაც განისაზღვრება?ხშირად ინვესტიციის ანაზღაურება განისაზღვრება მხოლოდ საწყის ინვესტიციაზე, თუმცა უფრო სწორია დამატებითი ინვესტიციების გათვალისწინება ექსპლუატაციის პერიოდში. გარდა ამისა, ხანდახან გადავადებულ ხარჯებთან დაკავშირებული მცირე ხარჯები არ არის კლასიფიცირებული, როგორც არაგანმეორებადი (ანუ ინვესტიციები), მაგრამ ემატება მიმდინარე საოპერაციო ხარჯებს. მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული თუ არა გადახდილი დღგ, რომელიც არ შედის გრძელვადიანი აქტივების ღირებულებაში, რადგან მას აქვს დაბრუნების საკუთარი მექანიზმი - ოფსეტური, ზოგადად უფრო სწრაფად, ვიდრე კაპიტალიზებული IZ-ების? რეალური ფულადი ნაკადები დიდწილად გამორიცხავს ამ საკითხებს, მაგრამ ბიზნესის დაგეგმვის ეტაპზე ფულადი სახსრების ნაკადის რთული სტრუქტურა მნიშვნელოვნად ართულებს ამ ნაკადის პროგნოზირებას. გარდა ამისა, მათი გადაწყვეტა მნიშვნელოვანია IZ სტრუქტურაზე ანაზღაურების დამოკიდებულების ანალიზის დროს. სტატიკური CO-ს გაანგარიშებისას IZ-ის რაოდენობას დაემატა პროექტის დაწყებამდე დანაკარგების რაოდენობა, მაგრამ ფულადი ნაკადების მეთოდის გამოყენებისას დაგეგმილი დანაკარგები ავტომატურად იქნება გათვალისწინებული.

2. რის ხარჯზე და როგორ ხდება ანაზღაურება?:

• ანაზღაურების წესის შესაბამისად წმინდა შემოსავლის მთელი ოდენობის (NI) ხარჯზე;
• შავი ხვრელის ნაწილი, რომელიც რჩება დაგროვებისთვის - რეალური თანხა, რომლის ამოღებაც შესაძლებელია პროექტიდან;
• მხოლოდ ამორტიზაციის ხარჯების გამო?

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, რა არის „ანაზღაურება“ როგორც ასეთი? ამავდროულად, ინდივიდუალური მეწარმის ადრეული დახურვის (გაყიდვის) ვარიანტი, რათა დააჩქაროს ანაზღაურება და ინვესტიციის დაბრუნება არ განიხილება ან რჩება „რეზერვში“. საინვესტიციო ხარჯების ამოღება შესაძლებელია მხოლოდ თავისუფალი სახსრების სახით, რომლებიც შედის იმავე ფონდებში (ხელებში), საიდანაც ისინი დაფინანსდა. ამის გათვალისწინებით, რა წერტილი უნდა იყოს აღიარებული IP-ის ფაქტიური ანაზღაურების მომენტად, ანუ ეფექტური?

აქ ვგულისხმობთ არის თუ არა ეს ერთჯერადი დაბრუნების წერტილი, იმ პირობით, რომ ანაზღაურება განისაზღვრება საკუთარი დაფინანსების წყაროების შევსებით (ამორტიზაციის ფონდი და დაგროვების ფონდი), თუ ორჯერ ან მეტჯერ დაბრუნების წერტილი, თუ ანაზღაურება განისაზღვრება. წმინდა მიმდინარე ღირებულებით (NPV), რომელიც გამოიყენება არა მხოლოდ დაგროვებისთვის, არამედ მოხმარებისთვის. ეს განსხვავება ასევე ითვალისწინებს IZ-ის სტრუქტურას. უპირველეს ყოვლისა, IZ-ის ნაწილი, რომელიც მიზნად ისახავს რეზერვების (საბრუნავი კაპიტალის) შექმნას, საბოლოოდ შეიძლება დაბრუნდეს (პროექტიდან ამოღება) მხოლოდ მისი დასრულების შემდეგ: მზა პროდუქციის დარჩენილი ნაწილისა და სხვა რეზერვების გაყიდვისას (თუმცა ინვესტორისთვის ეს ასე არ არის. ასე მნიშვნელოვანია, თუ რა შედგება დაბრუნებული თანხისგან). იმავდროულად, პროექტებში, რომლებიც იწყება კაპიტალური მშენებლობით (ქარხანა, სახელოსნო) ეკონომიკური მეთოდის გამოყენებით, ანაზღაურება ამორტიზაციის ფონდის დაგროვების სახით იწყება ობიექტის ექსპლუატაციაში ამოქმედებამდე და პროდუქციის რეალიზაციის დაწყებამდე, მშენებლობაზე ცვეთასთან ერთად. აღჭურვილობა. საბრუნავი კაპიტალის მიმოქცევის (ანუ მთლიანი ინვესტიციის ნაწილის) როლი ანაზღაურების პროცესში ჯერ კიდევ გასარკვევია.

3. როგორ განისაზღვრება ანაზღაურებადი პერიოდის საწყისი წერტილი (საბაზისო წერტილი)?- დარჩა ვადაზე (იხ. სურათი No1)? ამ მხრივ მეთოდებისა და მკვლევარების უმეტესობა გულგრილობას განიცდის, თითქოს აქ ყველაფერი დიდი ხანია ნათელია. იგი აღებულია როგორც "ეფექტურობის გამოთვლის ამოცანაში მითითებული მომენტი" და RP-ის დასაწყისი (დაზუსტების გარეშე არის ეს ნულოვანი საფეხურის დასაწყისი თუ დასასრული) და "ინვესტიციების განვითარების დასაწყისი" ( რა სახის წერტილია ეს, შეიძლება პასუხის გაცემა სხვადასხვა გზით) და „დამუშავების“ დასაწყისიც კი (როგორც სტატიკური CO-ს კონცეფციაში). ეს შეიძლება ნაწილობრივ აიხსნას იმით, რომ "პერიოდი" ინგლისურიდან ითარგმნება როგორც "ციკლი, წრე" და "წერტილი". ანუ უფრო მნიშვნელოვანია ვინმემ ზუსტად განსაზღვროს ანაზღაურებადი წერტილი და არა თავად ანაზღაურებადი პერიოდი. მაგრამ პერიოდის ხანგრძლივობის პოვნის გარეშე, შეუძლებელია სხვადასხვა პროექტების (ოფციების) შედარება ანაზღაურების სიჩქარის (დროის) თვალსაზრისით.

სურათი 1. საინვესტიციო პროექტის სასიცოცხლო ციკლი და ანაზღაურებადი ინდიკატორები

დრო საანგარიშო პერიოდში ითვლება ფიქსირებული მომენტიდან, რომელიც აღებულია, როგორც საბაზისო პერიოდი. ეს არის ყველაზე ხშირად ნულოვანი საფეხურის დასაწყისი, მაგრამ ეს შეიძლება იყოს მისი დასასრულიც. ამ უკანასკნელ შემთხვევაში, უფრო სწორია ფულადი ნაკადების დისკონტირება, რადგან ისინი მოცემულია ყოველი საფეხურის ბოლოს. აქ ყველაზე ზუსტი მიდგომა არის ის, რომ მარცხენა წერტილი უნდა განისაზღვროს გაანგარიშებით, ინვესტიციების განაწილების გათვალისწინებით IP-ის პირველ ეტაპებზე.

ანაზღაურების წესის მიხედვით, ანაზღაურებადი პერიოდის სწორი წერტილი (დაახლოებით) არის საფეხურზე (წელი) t", რომელიც ნაპოვნია ტრანსცენდენტული განტოლების (1) ამოხსნით:

ცხრილი No1-ში მოცემული მონაცემების ანალიზი აჩვენებს, რომ CO-ს მარჯვენა წერტილი მეათე საფეხურის შიგნით დგას, როდესაც NCDD-ის (ბოლო სვეტის) მნიშვნელობა ცვლის ნიშანს „-“-დან „+“-მდე.

ცხრილი 1. IP ეფექტურობის გაანგარიშება (Nd = 15%)

ნაბიჯის ნომერი	ფულადი სახსრების მოძრაობის ინდიკატორები
	კტ	პტ	ზე	Kt at	Pt at	BHt	NChD	NCDD
1	50	0	1	50		-50	-50	-50
2	880	0	0,87	765		-880	-930	-815,2
3	121	0	0,756	91,5		-121	-1051	-906,7
4	0	250	0,658	0	164,4	250	-801	-742,3
5	0	350	0,572	0	200,1	350	-451	-542,2
6	0	350	0,497	0	174	350	-101	-368,2
7	0	350	0,432	0	151,3	350	249	-216,9
8	0	350	0,376	0	131,6	350	599	-85,3
9	0	200	0,327	0	65,4	200	799	-19,9
10	-200	100	0,284	-56,9	28,4	300	1099	65,3
სულ	851	1950		849,9	915,2	1099
საწყისი ინვესტიციის ანაზღაურების ინდექსი		1,07
ინვესტიციის დაბრუნების მთლიანი ინდექსი		1,08

შენიშვნა:
NNI - ნომინალური წმინდა შემოსავალი დარიცხვის საფუძველზე;
NCDD - დისკონტირებული წმინდა შემოსავალი დარიცხვის საფუძველზე.

პირველს შეიძლება ეწოდოს სრული ანაზღაურებადი პერიოდი, რადგან ის დამატებით ითვალისწინებს მშენებლობაში თანხების გადანაწილების დროს (ასეთის არსებობის შემთხვევაში), ინვესტიციის გაყინვის პერიოდს დაბრუნების დაწყებამდე და "მუშაობის" პერიოდს. დროის შკალაზე მარცხენა უკიდურესი წერტილი შეიძლება დაფიქსირდეს ორი გზით, ან ფუძით ან IZ-ის რაღაც „ცენტრალური“ მომენტით.

მეორე მაჩვენებელი არის CO, რომლის მარცხენა უკიდურესი წერტილი არის პროექტის დაბრუნების დასაწყისი (ან ბოლო ინვესტიციის მომენტი).

პირველი და მეორე მაჩვენებლები გამოითვლება ტიპიური საინვესტიციო პროექტებიდა კაპიტალის მიხედვით და საუკეთესოდ შეეფერება იმ შემთხვევებს, როდესაც ინვესტორი და გამყიდველი ერთი და იგივე პირია.

ტიპიური საინვესტიციო პროექტი არის პროექტი, რომელშიც ხდება ტიპიური (ყველაზე ხშირი) ფულადი ნაკადები: ჯერ არის ინვესტიციის პერიოდი, შემდეგ დაბრუნების პერიოდი საინვესტიციო ხარჯების გარეშე და ბოლოს გათვალისწინებულია აქტივების სალიკვიდაციო ღირებულება. ანუ ტიპიურ საინვესტიციო პროექტებში არის სავალდებულო თანმიმდევრობა და ჩამორჩენა ინვესტიციებსა და ანაზღაურებას შორის.

მესამე ინდიკატორისთვის (მოდით დავარქვათ მას დაბრუნების პერიოდი - PV), მარცხენა წერტილი არის ერთ-ერთი ზემოთ განხილული (აქ ეს არც ისე მნიშვნელოვანია), ხოლო მარჯვენა - დაბრუნების წერტილი (TV) tв განისაზღვრება თანასწორობით (2). ):

დაბრუნების პერიოდი განისაზღვრება იმ პერიოდით, რომლის განმავლობაშიც მიიღება უფასო ნაღდი ფულის ოდენობა, ტოლი საწყისი ინვესტიციის ღირებულებით, და ეს თანხები შეიძლება გამოყენებულ იქნას შემდგომი ინვესტიციებისთვის, როგორც ამ პროექტში, ასევე ნებისმიერ სხვა პროექტში. მისი მნიშვნელობის მიხედვით, PV ყოველთვის მეტია CO-ზე, ვინაიდან (1) ფორმულის მარჯვენა მხარე ყოველთვის მეტია (2) ფორმულის მარჯვენა მხარეს. თანხა SUM(at + Pchnt) არის NPV-ის (კაპიტალიზებული შემოსავალი) კაპიტალის წილი.

დაფარვის ვადის ინდიკატორი ახასიათებს ინდივიდუალური მეწარმის მიზანშეწონილობას ავანსიის დროული და სრული დაბრუნების თვალსაზრისით, სესხზე საპროცენტო განაკვეთების გათვალისწინებით. PV-ის რეალური ღირებულება ყოველთვის აინტერესებს მესამე მხარის ინვესტორს, ასევე კრედიტორ ბანკს, რომელიც იღებს გადაწყვეტილებას სესხის გაცემაზე მოცემული პროექტის განსახორციელებლად, ან თავად საწარმო, რომელიც აფინანსებს მას თავისი სახსრებიდან და გეგმავს მას. შემდგომი ინვესტიციები. (პრაქტიკაში, ბანკები არ ითვლიან PV-ს, რადგან მათ ჯერ კიდევ არ იციან მისი გამოთვლის თეორია და მეთოდოლოგია.) თუ პროექტი 100%-ით განხორციელდება სესხის საშუალებით, მაშინ PV ღირებულება მიუთითებს სესხის დაფარვის მინიმალურ ვადაზე. ის. ამრიგად, ამ უკანასკნელ შემთხვევაში, დაბრუნების პერიოდის გამოთვლა არის პროექტის ფინანსური მიზანშეწონილობის დადგენის პრობლემის გადაჭრის შესაძლო გზა. ინვესტიციის ანაზღაურების პერიოდის კონცეფცია, ერთჯერადი CO-ს კონცეფციისგან განსხვავებით, ითვალისწინებს დახარჯულ დროს, შემოსავალს და ხარჯებს, რომლებიც წარმოიქმნება როგორც ანაზღაურებამდე, ასევე მის შემდეგ, და ეფუძნება რეალურ მომსახურების ხანგრძლივობას. ძირითადი საშუალებები.

წინააღმდეგ შემთხვევაში, CO და PV მაჩვენებლებს ბევრი მსგავსება აქვთ. ორივე მათგანი დინამიური ინდიკატორია, მიუხედავად იმისა, რომ ისინი შეიძლება იყოს ნომინალური ან ფასდაკლებული.

დინამიური RM-ის გამოყენება საშუალებას იძლევა, როგორც ცნობილია, გაანგარიშებაში დაფაროს საინვესტიციო პროექტის სასიცოცხლო ციკლის ძირითადი ეტაპები, მათ შორის ობიექტის დიზაინი, შექმნა, განხორციელება და განვითარება, აგრეთვე მისი ექსპლუატაცია და ანაზღაურება. ერთჯერადი დაბრუნების (ან ანაზღაურების) მომენტამდე. შესაბამისად, CO შეიძლება წარმოდგენილი იყოს რამდენიმე ტერმინის ჯამის სახით. RM-ის ფაქტობრივი სტრუქტურის ანალიზი შესაძლებელს ხდის გამოავლინოს გამოთვლილი მნიშვნელობიდან მისი გადახრის მიზეზები. CO-სა და PV-ის გაანგარიშებისას აუცილებელია გავითვალისწინოთ კაპიტალური ინვესტიციების განხორციელებასა და ეფექტის მიღების დაწყებას შორის ჩამორჩენა.

CO და PV-ის გაანგარიშება უნდა დაიწყოს ინვესტიციის ცენტრალური მომენტის გაანგარიშებით. აუცილებელია ვიპოვოთ RP-ის მარცხენა წერტილი, რომელიც ახასიათებს სახსრების ინვესტიციის ცენტრალურ მომენტს (ამ პროცესის „სიმძიმის ცენტრი“). თუ ავიღებთ მას, როგორც პირველი ინვესტიციის მომენტს, მაშინ რიგ შემთხვევებში მიიღება პერიოდის მნიშვნელოვანი გახანგრძლივება.

მაგალითად, საწყის ეტაპზე ტენდერში მონაწილეობისთვის დეპოზიტი (ინვესტიციის პირველი ნაწილი) გადაიხადა (შეკვეთის ღირებულების დაახლოებით 1%). ტენდერი მოიგო, თუმცა მისი შედეგები გარკვეული დაგვიანებით დამტკიცდა. საინვესტიციო პროექტის განხორციელება და ძირითადი შესყიდვები (ინვესტიციები) მოხდა არა მეორე ან მესამე, არამედ მეოთხე და მეხუთე საფეხურზე. შემდეგ ანაზღაურებადი პერიოდი, თუ მის დათვლას დაიწყებთ პირველი ინვესტიციიდან, ამ შემთხვევაში გაიზრდება იძულებითი ლოდინის რამდენიმე ნაბიჯით (წლით) პირველი ინვესტიციიდან მის ძირითად ნაწილამდე..

დისკონტირებული CO-ს გამოსათვლელად ორი დაშვება უნდა გაკეთდეს. პირველ რიგში, თითოეული საფეხურის ინვესტიცია ეხება მის შუას (შუამდე შემცირებული). მეორეც, შედეგად მიღებული ეფექტი (NPV) თანაბრად ნაწილდება RP საფეხურზე, რომლის დროსაც გაზრდილი NPV-ის მნიშვნელობა ცვლის ნიშანს „-“-დან „+“.

ეს დაშვებები ეწინააღმდეგება საწყის დაშვებას NPV-ის გაანგარიშებისას, რომ დისკონტირება მოაქვს ყველა გამოთვლილ მნიშვნელობას საფეხურის ბოლომდე და ოდნავ იმოქმედებს CO-ს გაანგარიშების სიზუსტეზე. არადისკონტირებული SD-ის გაანგარიშებისას ეს დაშვებები ყველაზე მისაღებია. ზოგადად, ყველა შემთხვევაში მიზანშეწონილია ფასდაკლების განხორციელება საფეხურის შუაში, ამ შემთხვევაში უზრუნველყოფილი იქნება უმცირესი შეცდომა.

ასე რომ, ზუსტი გაანგარიშებისთვის აუცილებელია პროექტისთვის ყველა პუნქტიანი ინვესტიციის ერთ წერტილამდე მიყვანა, რომელსაც შეიძლება ეწოდოს ცენტრალური ან დინამიური საინვესტიციო ცენტრი (CI). CI-ში ვგულისხმობთ გარკვეულ წერტილს ინვესტიციის ფაზაში, რომელიც არის პირობითი წერტილი დროის შკალაზე, რომელშიც შეჯამებულია ინვესტიციის ყველა მომენტი (გახსოვდეთ, პირობითად მიღებულია, რომ მოცემული საფეხურის ყველა ინვესტიცია ეხება მის შუას). შესაბამისად, პირველი საფეხურის შეწონვის კოეფიციენტი არის 0,5, მეორესთვის – 1,5, მესამესთვის – 2,5 და ა.შ.

თუ საჭიროა დახვეწილი გათვლები, საინვესტიციო პუნქტი შეიძლება განისაზღვროს ობიექტის შექმნის პერიოდში საინვესტიციო რესურსების კვარტალური ან ყოველთვიური განაწილების გათვალისწინებით.

იმ შემთხვევებში, როდესაც ნულოვანი ნაბიჯის დასაწყისი აღებულია, როგორც საბაზისო მომენტი, CI ინვესტიციების ცენტრალური მომენტი (წერტილი) განისაზღვრება ფორმულით (3):

განვიხილოთ დინამიური საინვესტიციო ცენტრის CI = (66*0.5 + 58.8*1.5) / (66 + 60) = 0.97 (ნაბიჯები, წლები) განსაზღვრის მაგალითი (ცხრილი No2).

ცხრილი 2. გაანგარიშების ცხრილი CO და PV ინდიკატორების დასადგენად (ყველა მაჩვენებელი ფასდაკლებულია), მილიონი რუბლი.

თ	შემოდინება ძირითადი საქმიანობიდან	შემოდინება საფინანსო საქმიანობიდან	საინვესტიციო ხარჯები	ტრანზაქციის ხარჯები	NPV	კაპიტალიზებული NPV	გაზრდილი NPV	ფულადი ნაკადების ბალანსი
1	0		66		-66		-66	-66
2	0		58,8		-58,8		-124,8	-124,8
3	113,636	20		77,273	56,363	36,64	-68,435	-88,16
4	104,132	18,182		69,421	52,893	34,38	-15,542	-53,78
5	90,158	15,026		60,856	44,328	28,81	28,784	-24,97
6	78,984	6,83		48,494	37,32	24,97	66,104	0
სულ	386,91	60,038	124,8	256,044	66,104	124,8

CO-ს შემდგომი გამოთვლის ორი პრაქტიკული მეთოდია შესაძლებელი: რიცხვითი მათემატიკური მეთოდების გამოყენება და სპეციალური მარტივი ალგორითმის გამოყენება ინტეგრალური ეფექტის (IER) გამოთვლისას. NPV-ის განსაზღვრისას (ცხრილი 2) ალგორითმულად იდენტიფიცირებულია საანგარიშო პერიოდის რიგითი საფეხური (წელი) t, რომლის დროსაც დარიცხული NPV-ის მნიშვნელობა ცვლის ნიშანს „-დან“ ნიშანში „+“. მისი რიცხვი აჩვენებს ანაზღაურების წერტილს, მრგვალდება t". ფაქტობრივად, ის დევს ამ საფეხურის შიგნით. მისგან საფეხურის ბოლომდე დევს სეგმენტი, რომელიც ტოლია NCDDt" / NPVt (ნაბიჯის წილი). ტექნიკური მომსახურების ანაზღაურებადი წერტილის ზუსტი ღირებულება (ზემოთ გაკეთებული ვარაუდების გათვალისწინებით) შეგიძლიათ იხილოთ ფორმულის გამოყენებით (4):

TO = t" - NCDDt" / NCDDt"

მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ t" = 5 (ცხრილი 2), NCPV = 28,784 მილიონი რუბლი, NPV = 44,328 მილიონი რუბლი.

ტექნიკური ანაზღაურებადი წერტილის ზუსტი ღირებულება იქნება 5 - 28.784/44.328 = 4.35. ნახაზი No1 გვიჩვენებს, რომ NCPV = 28,784 მილიონი რუბლის დასაგროვებლად საჭირო პერიოდი იყო 0,65 ნაბიჯი (წლები).

ტელევიზორის დაბრუნების წერტილის მდებარეობა (დაბრუნების პერიოდის მარჯვენა წერტილი და ანაზღაურებადი წერტილი) არ არის დამოკიდებული იმაზე, თუ სად არის აღებული მარცხენა წერტილი: პირველ ინვესტიციაში, RP-ის დასაწყისში ან სხვა.

შედეგად, ანაზღაურებადი პერიოდის შეფასება (PA) განისაზღვრება ფორმულით (5):

CO = TO - QI

დაბრუნების პერიოდი (RP) განისაზღვრება შესაბამისად ფორმულის გამოყენებით (6):

PV = ტელევიზორი - CI

მოცემულ მაგალითში CO = 4.35 - 0.97 = 3.38 (ნაბიჯი, წლები).

PV = 6 - 0.97 = 5.03 (ნაბიჯები, წლები). დაბრუნების წერტილი შემთხვევით დაემთხვა მე-6 საფეხურის დასრულებას.

ორმაგი დაბრუნების პერიოდი მთავრდება RP-ის მე-8 წელს.

PV = 8 - (135.674 - 124.8) / 124.8 - 0.97 = 6.93 (წელი).

ნახაზი No1 გვიჩვენებს, რომ CO-ს მიხედვით დამუშავების პერიოდი არის 2,35 საფეხური, ხოლო PV-ის მიხედვით დამუშავების არაჩვენი პერიოდი უდრის ზუსტად 4 საფეხურს.

IP და დროებითი შესრულების ინდიკატორების გაანალიზებისას გასათვალისწინებელია, რომ საინვესტიციო ხარჯების სხვადასხვა ნაწილის ჰეტეროგენულობას თან ახლავს მათი დაბრუნების რისკი სხვადასხვა ხარისხით. IZ-ის ნებისმიერი ელემენტი თანაბრად ეფექტურია მოტანილი მოგების ოდენობით, მაგრამ მხოლოდ ამორტიზებული ხარჯები ქმნის ამორტიზაციის ფონდს და ამცირებს საგადასახადო ბაზას საშემოსავლო გადასახადისთვის. დღგ-ს, რომელიც არ შედის გრძელვადიანი აქტივების საწყის ღირებულებაში, აქვს ოფსეტური დაბრუნების მექანიზმი. საბრუნავი კაპიტალის გაზრდაში ინვესტიციები ასევე ბრუნდება ყოველ ბრუნვასთან ერთად და საბოლოოდ შეიძლება განთავისუფლდეს (დაბრუნდეს) მხოლოდ პროექტის ლიკვიდაციის შემდეგ.

ლიტერატურა:

1. ინვესტიციის შესრულების შეფასების სახელმძღვანელო. UNIDO, 1978 წ.
2. სეროვი ვ.ნ. საწარმოო კაპიტალში ინვესტიციების ეკონომიკური ეფექტიანობის შეფასების გაუმჯობესების შესახებ // ინვესტიციები რუსეთში. - 2008. - No7.
3. ჩისტოვი ლ.მ. მშენებლობის ეკონომიკა. - პეტერბურგი, 2000 წ.

ანაზღაურებადი მეთოდი ერთ-ერთი ყველაზე ხშირად გამოყენებული ინდიკატორია, განსაკუთრებით ინვესტიციების ეფექტურობის წინასწარი შეფასებისთვის.

ანაზღაურებადი პერიოდი განისაზღვრება, როგორც დროის პერიოდი, რომლის განმავლობაშიც ინვესტიცია დაბრუნდება საინვესტიციო პროექტის განხორციელებით მიღებული შემოსავლიდან. უფრო ზუსტად, ანაზღაურებადი პერიოდი ეხება იმ პერიოდის ხანგრძლივობას, რომლის განმავლობაშიც ინვესტიციის დასრულებისას დისკონტირებული წმინდა შემოსავლის ოდენობა უდრის ინვესტიციის ოდენობას.

ანაზღაურებადი პერიოდის დასადგენად, შეგიძლიათ გამოიყენოთ ფორმულა (2), შესაბამისად შეცვალოთ იგი. მოდით გავათანაბროთ ამ ფორმულის მარცხენა მხარე ნულთან და დავუშვათ, რომ ყველა ინვესტიცია განხორციელებულია კაპიტალის ინვესტიციების დასრულების დროს. მაშინ უცნობი მნიშვნელობა h პერიოდის მათი დასრულების მომენტიდან, რომელიც აკმაყოფილებს ამ პირობებს, იქნება ინვესტიციის ანაზღაურებადი პერიოდი.

ანაზღაურებადი პერიოდის განსაზღვრის განტოლება შეიძლება დაიწეროს შემდეგნაირად:

KV – მთლიანი კაპიტალის ინვესტიცია საინვესტიციო პროექტში.

გაითვალისწინეთ, რომ ამ განტოლებაში t=0 შეესაბამება ინვესტიციის დასასრულს. ღირებულება h, განიხილება როგორც ანაზღაურებადი პერიოდის ინტერვალის რიცხვი, განისაზღვრება დისკონტირებული შემოსავლის სერიის პირობების თანმიმდევრული შეჯამებით, სანამ არ მიიღება თანხა, რომელიც ტოლია ან აღემატება ინვესტიციის მოცულობას.

საინვესტიციო პროექტის განხორციელებიდან მიღებული ჯამური შემოსავალი m დროს ავღნიშნოთ S m-ით, შემდეგ:

,

უფრო მეტიც, დროის მომენტი m არჩეულია ისე, რომ

ს მ< КV < S m +1.

მაშინ ანაზღაურებადი პერიოდი დაახლოებით ტოლია

.

აშკარაა, რომ ანაზღაურებადი პერიოდი, შემოსავლის მიღების ინტენსივობის გარდა, მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს გამოყენებული შემოსავლის დისკონტირების განაკვეთზე. ბუნებრივია, უმოკლეს ანაზღაურებადი პერიოდი შეესაბამება შემოსავლის დისკონტირების არარსებობას, რომელიც იზრდება მონოტონურად საპროცენტო განაკვეთის მატებასთან ერთად.

პრაქტიკაში შეიძლება იყოს შემთხვევები, როდესაც ინვესტიციების ანაზღაურებადი პერიოდი არ არსებობს (ან უდრის უსასრულობას). ფასდაკლების არარსებობის შემთხვევაში, ეს სიტუაცია წარმოიქმნება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ანაზღაურებადი პერიოდი უფრო გრძელია, ვიდრე საწარმოო საქმიანობიდან შემოსავლის მიღების პერიოდი. შემოსავლის დისკონტირებისას, ანაზღაურებადი პერიოდი შეიძლება უბრალოდ არ არსებობდეს (მიისწრაფვის უსასრულობისკენ) ინვესტიციებს, შემოსავალსა და დისკონტის განაკვეთს შორის გარკვეული ურთიერთობებისთვის.

მოდით განვსაზღვროთ საინვესტიციო პროექტის ანაზღაურებადი პერიოდი იმ შემთხვევისთვის, როდესაც გადახდების ნაკადი არის მუდმივი მნიშვნელობა.

ამისათვის მოდით ჩავდოთ ფორმულაში (4) P(t) = P = const.

შემდეგ ჯამი:

არის გეომეტრიული პროგრესიის წევრთა ჯამი.

-ზე ეს თანხა უდრის:

ცხადია, ნებისმიერი სასრული h, S h

,

რომელიც ექვივალენტურია:

უთანასწორობა (5) შეიძლება გამოყენებულ იქნას რეალური პროექტებისთვის ანაზღაურებადი პერიოდის არსებობის შესაფასებლად, თუ შემოსავლის გამომუშავების ინტენსივობა შეიძლება მიახლოებული იყოს საშუალო მნიშვნელობით, რომელიც მუდმივია მთელი წარმოების პერიოდის განმავლობაში.

გაითვალისწინეთ, რომ ინვესტიციების ანაზღაურებადი პერიოდის დადგენისას, ეს უკანასკნელი არ იყო დისკონტირებული, არამედ უბრალოდ შეჯამდა. ზოგჯერ სასარგებლოა ინვესტიციების ანაზღაურებადი პერიოდის დადგენა, მათი ინვესტიციის ბოლომდე მიყვანა, შემოსავალთან ერთად იმავე საპროცენტო განაკვეთით.

ამ შემთხვევაში, ფასდაკლების განაკვეთით, რომელიც ტოლია ანაზღაურების შიდა განაკვეთს, ინვესტიციების ანაზღაურებადი პერიოდი უდრის წარმოების პერიოდს, რომლის დროსაც საწარმოო საქმიანობიდან მიღებული შემოსავალი დადებითია. ამრიგად, ანაზღაურების შიდა განაკვეთი არის ზღვრული დისკონტის განაკვეთი, რომლის დროსაც არსებობს ანაზღაურებადი პერიოდი. ის ასევე შეიძლება იყოს გზამკვლევი დისკონტის განაკვეთის შეზღუდვის ღირებულების შეფასებისას, რომელიც შეესაბამება ანაზღაურებადი პერიოდის არსებობას ინვესტიციების დისკონტირების არარსებობის შემთხვევაშიც კი.

ანაზღაურებადი პერიოდის მთავარი მინუსი, როგორც კაპიტალის ინვესტიციების ეფექტურობის მაჩვენებელი, არის ის, რომ იგი არ ითვალისწინებს წარმოების ექსპლუატაციის მთელ პერიოდს და, შესაბამისად, მასზე გავლენას არ ახდენს შემოსავალი, რომელიც მიიღება ანაზღაურებადი პერიოდის მიღმა.

ისეთი ზომა, როგორიცაა ანაზღაურებადი პერიოდი, არ უნდა იქნას გამოყენებული როგორც კრიტერიუმი საინვესტიციო პროექტის არჩევისას, არამედ მხოლოდ როგორც შეზღუდვა გადაწყვეტილების მიღებისას. ეს ნიშნავს, რომ თუ ანაზღაურებადი პერიოდი აღემატება გარკვეულ მიღებულ ზღვრულ მნიშვნელობას, მაშინ საინვესტიციო პროექტი გამოირიცხება განსახილველი პროექტისგან.

ბიზნესის სწორად წარმართვა არის ამოცანა, რომელიც მოითხოვს უნარებსა და შესაძლებლობებს, მათ შორის ფულთან მუშაობას. როგორ მოვახდინოთ არსებული რესურსების შემოსავალი? თქვენ შეგიძლიათ არა მხოლოდ მათი წარმოება, არამედ მათი ინვესტიცია, თუ მოცულობა საშუალებას იძლევა. ბოლო წლებში რუსეთში ინვესტიციები ფართოდ გავრცელებულ პრაქტიკად იქცა, რასაც მჭიდროდ მოჰყვება ამერიკული ბიზნესი. მეწარმის ხელთ არსებული ფულიდან შემოსავლის ამ მეთოდზე საუბრისას აუცილებელია აღვნიშნოთ ინვესტიციის დაბრუნება. როგორ ხდება ეს და როგორ გამოვთვალოთ პოტენციური ინვესტიციის მომგებიანობა?

საინვესტიციო პროექტი: ზოგადი მიმოხილვა

პროექტის სასიცოცხლო ციკლში ხუთი ძირითადი ეტაპია, რომელშიც შეგიძლიათ ფულის ინვესტირება გრძელვადიან პერსპექტივაში მოგების მიღების მოლოდინით:

• საპროექტო დოკუმენტაციის შემუშავება;
• ტექნოლოგიების დაუფლება და დაგეგმილი საწარმოო სიმძლავრეების მიღწევა;
• ობიექტის ექსპლუატაცია, რომელიც საშუალებას გაძლევთ დააბრუნოთ ჩადებული თანხა;
• დამატებითი მოგების მიღება;
• აქტივის ლიკვიდაცია (გაყიდვა).

მნიშვნელოვანი ინდიკატორები

დროებითი ეფექტურობა განისაზღვრება იმით, რომ პირველი სამი ეტაპი მოითხოვს მინიმალურ დროს, ხოლო მეოთხე საკმაოდ დიდხანს გრძელდება. დაახლოებით ნახევარი საუკუნის წინ, სარგებლის ასახვისთვის გამოიყენებოდა CO ინვესტიციის კოეფიციენტი CO, რომელიც ასახავს სტატიკური პერიოდის. მას პრაქტიკულად არანაირი კავშირი არ ჰქონდა დროის ფაქტორთან, ანუ არ იყო გათვალისწინებული, თუ რამდენად ადრე დაიწყეს ანაზღაურების მიღება ინვესტირებული სახსრებიდან.

რა ხდება სინამდვილეში? ინვესტიციის დაბრუნება იწყება ამორტიზაციის შედეგად. თანხები ინვესტორს „ავტომატურად“ უბრუნდება მხოლოდ ერთხელ მხოლოდ იმ შემთხვევაში, როდესაც ძირითადი საშუალებების ექსპლუატაციის ფაქტობრივი ხანგრძლივობა უტოლდება ან აღემატება ბილინგის პერიოდს. ეს სიტუაცია შესაძლებელია მაშინაც კი, თუ არის ნულოვანი მოგება.

თანამედროვე მეთოდოლოგია გულისხმობს „ანაზღაურების წესის“ გამოყენებას. ამ თეორიის ფარგლებში ანაზღაურება განისაზღვრება მოგებით და ამორტიზაციის, ანუ წმინდა შემოსავლით. ამ პარამეტრის გაანგარიშებისას უნდა გახსოვდეთ, რომ ინვესტიციის ერთჯერადი დაბრუნება წამგებად და არასაკმარისად ითვლება, რადგან ეს საკმარისი არ იქნება წარმოების გაფართოებისთვის. ამიტომ, ნებისმიერი ინვესტორის მთავარი ამოცანა გაზრდილი ეფექტურობის მიღწევაა.

ინვესტიცია და ROI

ანაზღაურება თანამედროვე საბაზრო ეკონომიკაში ვარაუდობს, რომ მიღებული შემოსავალი უდრის ან აღემატება პროექტის ხარჯებს. ამავდროულად, დაგროვილი წმინდა შემოსავალი მიდის პროექტის დასაწყისში უარყოფითიდან დადებით მნიშვნელობამდე.

ბევრი ეკონომისტი აიგივებს ცნებებს „დაბრუნების პერიოდი“ და „ანაზღაურებადი პერიოდი“. და მიუხედავად იმისა, რომ დრო შეიძლება მართლაც ემთხვეოდეს, ცნებები არ არის იდენტური.

ანაზღაურებადი წესი ვარაუდობს, რომ პროექტის მეშვეობით მიღებული შემოსავალი უდრის მასში დაბანდებულ სახსრებს. შემოსავალი ითვლება მთლიან მოგებად. ამავდროულად, ზოგიერთი ანალიტიკოსი ამტკიცებს, რომ არასწორია გამოთვლების გაკეთება გადასახადის შემდეგ მხოლოდ წმინდა მოგების გათვალისწინებით. ინვესტიციის დაბრუნება, როგორც ინვესტირებული სახსრები, თავის მხრივ, ვარაუდობს, რომ ინვესტორს შეუძლია გამოიტანოს რეალური ფული პროექტიდან იმ ოდენობით, რაც მან ადრე ჩადო.

დაბრუნება: როგორ და რა ფასად?

საინვესტიციო პროექტის ეფექტურობა გამოითვლება:

• წმინდა შემოსავალი;
• შემოსავლის ის ნაწილი, რომელიც რეალურად შეიძლება მიღებულ იქნეს პროექტიდან;
• ამორტიზაცია.

ექსპერტთა მოსაზრებები განსხვავდება ამ სამი პუნქტის ამა თუ იმ პუნქტის გამოყენებასთან დაკავშირებით. ამავდროულად, საინვესტიციო პროექტის ვადაზე ადრე დახურვისას თანხების გატანით შემოსავლის მიღება არ ითვლება ანაზღაურებად მოგებად. შესაძლებელია უფასო თანხების ამოღება.

ROI-ის გამოსათვლელად გამოყენებული ფორმულა ასახავს ინვესტიციის დაბრუნებას. თავად აბრევიატურა, როდესაც გაშიფრულია და ინგლისურიდან ითარგმნება, ნიშნავს "ინვესტიციის დაბრუნებას". ეს მაჩვენებელი შეუცვლელია ანაზღაურების გამოსათვლელად. კონკრეტული პროექტის მომგებიანობა გამოითვლება ერთ-ერთი უნივერსალური ფორმულის გამოყენებით. შეცდომების გასათვალისწინებლად, მოგიწევთ ყურადღება მიაქციოთ კონკრეტული პროექტის მახასიათებლებს.

უნივერსალური გაანგარიშების ფორმულა:

ROI = (მოგება - პროექტის ღირებულება) / ინვესტიციის თანხა * 100%.

მიღებული ღირებულება იქნება პოტენციური ინვესტიციის ანალიზის მთავარი კომპონენტი. რაც უფრო მომგებიანია შესაძლებლობა, მით უკეთესი იქნება ROI ფორმულა. დადებითი მნიშვნელობა მიუთითებს იმაზე, რომ კომპანია მუშაობს მოგებით.

სხვათა შორის, პრაქტიკაში, კოეფიციენტის გამოყენება ფართოდ არის გავრცელებული არა მხოლოდ ფინანსური სექტორის ანალიტიკოსებსა და ექსპერტებში, არამედ სამთავრობო უწყებებსა და სესხებში ჩართულ კომპანიებშიც. გარკვეული ბიზნესის მფლობელობაში შეგიძლიათ გამოიყენოთ მეთოდოლოგია პროექტის შესაძლო მოგების შესაფასებლად. განსხვავება მხოლოდ საფუძველშია: პროცენტულად ჩადებული თანხის ნაცვლად აღებულია საწესდებო კაპიტალი.

ზოგადი მიდგომა და დეტალების გათვალისწინება

როგორ გამოვთვალოთ ინვესტიციის ანაზღაურება? მისი უმარტივესი ფორმით, მომგებიანობის დადგენა მარტივია. აუცილებელია ყველა ხარჯის გათვალისწინება და დაგეგმილი სარგებელის შეფასება, მისგან ინვესტიციის ოდენობის გამოკლება. აბსოლუტური, პროცენტული - აირჩიეთ თქვენთვის უფრო მოსახერხებელი გამოთქმა.

იმისათვის, რომ სურათმა სიღრმე მოიპოვოს, საჭიროა ძალიან ფრთხილად გამოთვალოთ პროექტის განხორციელებასთან დაკავშირებული ყველა ხარჯი. გახსოვდეთ, რომ ინვესტიცია არ სრულდება პირველი ინვესტიციით: მომავალში ბიზნესი მოითხოვს ახალ ფინანსურ ინვესტიციებს. გარდა ამისა, შესაძლებელია საგადასახადო გადასახადის გათვალისწინებაც. ROI შედეგი, თუ გავითვალისწინებთ გადასახადებს, ამორტიზაციას და სხვა გადასახადებს, მნიშვნელოვნად დაბალი იქნება, ვიდრე გამოითვლება „მარტივი გზით“.

რას ამბობენ ექსპერტები?

საინვესტიციო სტრატეგიის გაანგარიშებისას გონივრული იქნება შეადგინოთ ყველა ხარჯის სრული სია, რაც მხედველობაში მიიღება თანაფარდობის გაანგარიშებისას. თუმცა, ექსპერტების მოსაზრებები ჯერ კიდევ განსხვავებულია იმის შესახებ, თუ რა არის გასათვალისწინებელი. მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთი დარწმუნებულია, რომ საკმარისია გავითვალისწინოთ მეწარმის მიერ პროექტში ფულის დაბანდების პირველი წლის განმავლობაში გაწეული პირდაპირი ხარჯები, სხვები მიიჩნევენ, რომ ყველაზე სწორი შედეგები მიიღება შემდეგში ინვესტორის ხარჯების გაანგარიშებით. წლები.

რა თქმა უნდა, ინვესტიციების სავარაუდო ანაზღაურებადი პერიოდი დიდად არის დამოკიდებული იმაზე, გათვალისწინებულია თუ არა არაპირდაპირი ხარჯები. ეს სულაც არ არის პირდაპირ კავშირში პროექტთან. მაგრამ ისინი ასევე შეიძლება მოდიოდნენ დამატებითი ბიზნეს საქმიანობიდან. ბევრი თანხმდება, რომ თქვენ უნდა გაითვალისწინოთ ხარჯები მომსახურებაზე, პროგრამულ უზრუნველყოფას, საოფისე აღჭურვილობასა და სხვა აღჭურვილობაზე. თქვენ არ უნდა უგულებელყოთ ამორტიზაცია, ანუ ანაზღაურება.

როგორ გამოვთვალოთ: სხვადასხვა მიდგომები

უმარტივესი მეთოდი ჩამოთვლილია ზემოთ. პროექტში მონაწილეობის პირველი წლის თანხა აღებულია ხარჯებად. თუ იგი განკუთვნილია რამდენიმე წლის განმავლობაში, დასკვნები მომგებიანობის შესახებ კეთდება განხორციელების პირველი წლის მიხედვით. მაგრამ ამ მიდგომით შეუძლებელია ინფლაციის გათვალისწინება, რომელიც ყველაზე სუსტ მახასიათებლად ითვლება.

საინვესტიციო სტრატეგია შეიძლება აშენდეს ROIC კოეფიციენტის გათვალისწინებით. აქ ჯერ ითვლიან რა არის წმინდა შემოსავალი გადასახადების შემდეგ, შემდეგ განსაზღვრავენ ბიზნესში არაპირდაპირი და პირდაპირი ინვესტიციების მთლიან რაოდენობას. ინვესტიციის დაბრუნება არის განსხვავება მიღებულ ღირებულებებს შორის.

დაბოლოს, შეგიძლიათ დაახლოებით შეაფასოთ შემოსავალი, რომელსაც პროექტი გამოიმუშავებს მომავალში, ასევე ხარჯები (ისინი განიხილება მინიმუმამდე). მიღებულ ღირებულებებში განსხვავება იქნება ინვესტიციის დაბრუნება. ხარჯებში ასევე შედის ინვესტორის მიერ პროექტის დაწყებასთან და შემდგომ ოპერირებასთან დაკავშირებული ის ხარჯები. ეს მიდგომა ოპტიმალურად ითვლება პროგრამული უზრუნველყოფის ინვესტიციების სარგებლის გამოსათვლელად.

რამდენად სანდოა?

ინტერესის პროექტისთვის ინვესტიციის შესაძლო ანაზღაურების გაანგარიშებისას, ყველა ბიზნესმენი რეალურად არ გადაწყვეტს ფულის ინვესტირებას საწარმოში. ბევრი ჩათვლის ძალიან სარისკოდ ახალი პროექტის დაწყებას. ამავდროულად, გამოკითხვები მიუთითებს იმაზე, რომ ბევრს სურს სცადოს თავი ინვესტორად, რომელსაც აქვს მომგებიანი ბიზნესის საიმედოობის საკმარისი გარანტიები.

არის თუ არა ინვესტიციები თანხის დაბრუნების გარანტიით? დიახ, ნამდვილად არსებობენ ასეთი ხალხი. როგორც წესი, ინვესტორი იღებს გარკვეულ უზრუნველყოფას ფულის ინვესტიციისას. კიდევ ერთი ვარიანტია პროექტის დაზღვევა. ამავდროულად, თქვენ უნდა გესმოდეთ, რომ რაც უფრო მაღალია მომგებიანობა, მით უფრო სარისკოა პროექტი, ანუ ყოველთვის არ იქნება შესაძლებელი მზღვეველის არჩევა, რომელიც დათანხმდება საწარმოსთან თანამშრომლობას.

როგორ გადავწყვიტოთ ინვესტიცია?

როგორ შევიდე საინვესტიციო პროექტში? ჩვეულებრივი სპონტანური შესყიდვის მაგალითი ყველასთვის ნაცნობია - ეს არის ე.წ. განწყობის შესყიდვები. მაგრამ როცა საქმე რაღაც დიდს ეხება, მექანიზმები, რომლებიც ადამიანებს ტრანზაქციის დასრულებას უბიძგებს, სრულიად განსხვავებულია. პოტენციური ინვესტორები ყველაზე მეტად პასუხისმგებელნი არიან, როდესაც საქმე ეხება ინვესტიციას აღჭურვილობაში, მანქანებსა და ხელსაწყოებში, რომლებიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას მათ საწარმოში მომავალში. გასაკვირი არ არის: ყველას სურს საიმედოობა, მომავლის ნდობა და ხარჯების მინიმიზაცია.

ROI საუკეთესო გზაა თქვენი ინვესტიციის ანაზღაურების გასაზომად და იმის დასადგენად, ღირს თუ არა ბიზნესი დროსა და ფულზე. თუ ეჭვი გეპარებათ კონკრეტულ პროექტში და განიხილავთ მასში ინვესტირებას, შეგიძლიათ მიმართოთ მესამე მხარის ექსპერტებს, როდესაც თქვენი საკუთარი გამოთვლები არაზუსტად გამოიყურება.

საერთო პრაქტიკა

საინვესტიციო ბიზნესში პრაქტიკულად არ არიან ახალბედები, რომლებიც არ გამოთვლიან ROI-ს ყველა პროექტისთვის თავიანთი ხედვის სფეროში. მაგრამ არის ეს ინსტრუმენტი ნამდვილად ეფექტური? თუ განიხილება საინვესტიციო პროექტი, გაანგარიშების მაგალითი შეიძლება უარყოფითი აღმოჩნდეს, რაც გაიძულებთ უარი თქვათ მონაწილეობაზე; შესაძლებელია საპირისპირო სიტუაციაც - გამოთვლები იქნება ვარდისფერი, მაგრამ პრაქტიკაში სიტუაცია განსხვავებული იქნება. არსებობს რამდენიმე ფაქტორი, რომელიც საჭიროებს დამატებით ყურადღებას. ეს ხელს შეუწყობს სიტუაციის უფრო სრულად დაფარვას.

პირველი, რაც უნდა აღინიშნოს, არის ფულის დროში ღირებულება. გადის გარკვეული დრო და ის თანხა, რომელიც დიდი ჩანდა, საკმაოდ უმნიშვნელოდ იქცევა. ეს ხდება ამორტიზაციის გამო. გავლენით:

• ინფლაცია;
• გაცვლითი კურსი;
• ეკონომიკური აღმავლობა.

აქ შემდეგი ფაქტორიც თამაშობს: დასავლეთის ეკონომიკა ბევრად უფრო სტაბილურია, ვიდრე რუსული, ხოლო ევრო და დოლარი უფრო სტაბილური ვალუტაა, ვიდრე რუბლი. ამიტომ, სადაც დასავლური კომპანიის ROI-ის გაანგარიშება საკმაოდ სანდო მაჩვენებელს აჩვენებს, რუსული საწარმოსთვის შედეგი ზუსტად არ ასახავს ინვესტიციის მომავალს. საშუალოდ, ფული წელიწადში 6-15%-ით უფასურდება. ვალუტის ერთეულის მსყიდველობითი ძალა დროთა განმავლობაში ეცემა და პროდუქტი, რომელიც დღეს ათასი რუბლი ღირს, წელიწადში 1060 რუბლად შეფასდება.

დაგეგმილი დაბრუნება

კომპანიასთან დაკავშირებისას, პოტენციური ინვესტორი ჩვეულებრივ ხედავს შემდეგ შეთავაზებას: „ჩვენ მოგაწვდით 60%-მდე ანაზღაურებას“. ეს ნიშნავს, რომ საშუალოდ ამ ფირმაში განხორციელებულ ინვესტიციას ანაზღაურების ეს მაჩვენებელი ჰქონდა. მაგრამ არ არსებობს გარანტია, რომ თქვენი ფული ასეთი პროცენტით იმუშავებს. ბევრს განსაზღვრავს რისკი, ისევე როგორც ინდუსტრია - ზოგისთვის მაჩვენებლები უფრო დიდია, ზოგისთვის - ნაკლები.

მაგალითად, ინფორმაციული ტექნოლოგიების სფეროში სტარტაპების გაანალიზებისას შეგვიძლია დავასკვნათ, რომ ათეულიდან 2-3 პროექტი ჩავარდება. ანუ ინვესტორმა უნდა გააცნობიეროს, რომ ფულის დაკარგვის დაახლოებით 70%-იანი შანსი აქვს. თქვენი ინვესტიციის ანაზღაურების გარდა, კარგი იქნება გარკვეული მოგების მიღება. არსებობს სპეციალური მაჩვენებელი - ანაზღაურების საჭირო მაჩვენებელი („მომგებიანობის საჭირო დონე“). სასურველია, რომ ეს იყოს რამდენიმე ასეული პროცენტი.

ზღვრული მომგებიანობა

და ბოლოს, ინვესტიციის ანაზღაურებაზე საუბრისას, ყურადღება უნდა მიაქციოთ ბარიერული განაკვეთის ინდიკატორს. რაზე ვსაუბრობთ? დავუშვათ, კაპიტალის ჯამური ღირებულებით 13%, არის შეთავაზება ფულის დაბანდება პროექტში, რომლის ანაზღაურება იქნება 14%. ერთი პროცენტის სხვაობა არ არის ის ღირებულება, რისთვისაც უნდა იბრძოლო, ეთანხმებით? აქედან გამომდინარე, დადგენილია გარკვეული განსხვავების მაჩვენებელი. პროექტები, რომლებიც აჩვენებენ ზღვარს ქვემოთ მნიშვნელობებს, დაუყოვნებლივ გაუქმებულია. ჩვეულებრივ, ისინი ცდილობენ აიღონ სხვაობა 4 პროცენტი ან მეტი.

შეჯამება

ინვესტიციის დაბრუნება და ინტერესის პროექტის ანაზღაურების გამოთვლა არ არის მარტივი ამოცანა, რომელიც მოითხოვს ინტეგრირებულ მიდგომას. ყველა რისკის გასათვალისწინებლად, აზრი აქვს გავითვალისწინოთ როგორც უშუალოდ პროექტის დაწყებასთან დაკავშირებული ხარჯები, ასევე ის, რასაც საწარმო გაწევს მისი ცხოვრების პირველ წლებში. დარწმუნდით, რომ გამოთვალეთ ROI კოეფიციენტი, მაგრამ არ გამოიტანოთ დასკვნები მხოლოდ მასზე: RRR ინდიკატორები და სხვა ფინანსური რეიტინგები დაგეხმარებათ უფრო ნათლად გაიგოთ პროექტის პერსპექტივები.

საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის მარტივი, სტატიკური კრიტერიუმები მოიცავს ანაზღაურების პერიოდს და მარტივ ანაზღაურებას.

ქვეშ ანაზღაურებადი პერიოდიინვესტიცია გულისხმობს საწყისი ინვესტიციის აღდგენის მოსალოდნელ პერიოდს წმინდა შემოსულებიდან (სადაც წმინდა შემოსავლები წარმოადგენს ფულადი სახსრების შემოსავლებს მინუს ხარჯები).

ანაზღაურებადი პერიოდის ინდიკატორის მთავარი მინუსიროგორც ეფექტურობის საზომი - ის არ ითვალისწინებს ინვესტიციის მოქმედების მთელ პერიოდს და, შესაბამისად, მასზე გავლენას არ ახდენს ყველა შემოსავალი, რომელიც მის საზღვრებს მიღმაა. ამიტომ, ეს მაჩვენებელი უნდა იქნას გამოყენებული, როგორც შეზღუდვა გადაწყვეტილების მიღებისას.

დაბრუნების მარტივი მაჩვენებელიარის კაპიტალის დაბრუნების კოეფიციენტის მსგავსი და გვიჩვენებს საინვესტიციო ხარჯების რა ნაწილი ანაზღაურდება მოგების სახით ერთი დაგეგმვის ინტერვალის განმავლობაში. ინვესტორის მიერ გამოთვლილი ანაზღაურების კოეფიციენტის რენტაბელობის მინიმალურ ან საშუალო დონესთან შედარების საფუძველზე, კეთდება დასკვნა ამ საინვესტიციო პროექტის შემდგომი ანალიზის მიზანშეწონილობის შესახებ.

მთავარი უპირატესობა მისი სიმარტივეა, რაც საშუალებას აძლევს მას გამოიყენონ მცირე ფულადი ბრუნვის მქონე მცირე კომპანიებისთვის, ასევე რესურსების სიმცირის პირობებში პროექტების სწრაფად შეფასებისთვის.

დაბრუნების მარტივი განაკვეთის კრიტერიუმის ნაკლოვანებები:შედარების მაჩვენებლად არჩეულ წმინდა მოგების ღირებულებაზე დიდია დამოკიდებულება, მომავალი შემოსავლის ღირებულება არ არის გათვალისწინებული და მოგების სავარაუდო მაჩვენებელი ასრულებს საშუალოს როლს მთელი პერიოდისთვის.

ფულის დროის ღირებულების გამოთვლის ტექნიკაზე დაფუძნებულ კრიტერიუმებს დისკონტირებული კრიტერიუმები ეწოდება.

წმინდა მიმდინარე ღირებულებაარის პროექტის დისკონტირებული ღირებულება, რომელიც განისაზღვრება, როგორც დისკონტირებული შემოსავლების ჯამი, ყოველწლიურად მიღებული ხარჯების გამოკლებით პროექტის სიცოცხლის მანძილზე.

იმისათვის, რომ პროექტი ეფექტური იყოს ინვესტორის თვალსაზრისით, აუცილებელია, რომ მისი წმინდა მიმდინარე ღირებულება იყოს დადებითი; ალტერნატიული პროექტების შედარებისას უპირატესობა უნდა მიენიჭოს პროექტს უფრო მაღალი წმინდა მიმდინარე ღირებულებით (იმ პირობით, რომ ის დადებითია).

დაბრუნების შიდა მაჩვენებელიტექნიკურად, ეს არის დისკონტის განაკვეთი, რომლის დროსაც პროექტი იშლება, რაც იმას ნიშნავს, რომ ხარჯების ნაკადის წმინდა მიმდინარე ღირებულება უდრის შემოსავლების ნაკადის წმინდა მიმდინარე ღირებულებას.

ანაზღაურების შიდა კოეფიციენტის ამ გზით განსაზღვრის მინუსი არის ის, რომ ასეთ განტოლებას სულაც არ აქვს ერთი დადებითი ფესვი. მას შეიძლება საერთოდ არ ჰქონდეს ფესვები ან ჰქონდეს რამდენიმე დადებითი ფესვი.

მომგებიანობის ინდექსებიახასიათებს პროექტის დაბრუნება მასში ჩადებული სახსრებით. მათი გამოთვლა შესაძლებელია როგორც დისკონტირებული, ასევე არადისკონტირებული ფულადი ნაკადებისთვის. არსებობს ღირებულების დაბრუნების ინდექსები და ინვესტიციების დაბრუნების ინდექსები. ეფექტური პროექტებისთვის მომგებიანობის ინდექსების ღირებულება ერთზე მეტი უნდა იყოს.