Beta ir vērtspapīra riska mērs attiecībā pret visa akciju tirgus risku. Tas atspoguļo viena vērtspapīra atdeves mainīgumu attiecībā pret atdevi tirgū kopumā. Beta ir viens no galvenajiem rādītājiem (līdzās cenas un peļņas attiecībai, pašu kapitāla attiecībai, parāda attiecībai pret pašu kapitālu un citiem), ko akciju analītiķi ņem vērā, izvēloties vērtspapīrus investīciju portfeļiem. Šajā rakstā ir paskaidrots, kā atrast beta versiju un izmantot to, lai aprēķinātu vērtspapīra atdevi.

Soļi

Beta aprēķins. Vienkārša formula

Atrodiet bezriska likmi.Šī ir atdeves likme, ko investors var sagaidīt, ieguldot drošos aktīvos, piemēram, ASV valsts parādzīmēs vai Vācijas valdības parādzīmēs. Šo skaitli parasti izsaka procentos.

Nosakiet atbilstošo vērtspapīra un tirgus vai indeksa atdevi.Šie skaitļi ir izteikti arī procentos. Parasti atdevi aprēķina vairāku mēnešu periodā.

• Viena vai abas no šīm vērtībām var būt negatīvas; tas nozīmē, ka ieguldījums vērtspapīrā vai tirgū (indeksā) kopumā radīs zaudējumus. Ja viens no diviem rādītājiem ir negatīvs, beta būs negatīvs.

1. Atņemiet bezriska likmi no vērtspapīra ienesīguma. Ja vērtspapīra ienesīgums ir 7% un bezriska likme ir 2%, tad starpība ir 5%.

   Atņemiet bezriska likmi no tirgus (vai indeksa) peļņas. Ja tirgus atdeve ir 8% un bezriska likme atkal ir 2%, tad starpība ir 6%.

   Sadaliet pirmās starpības vērtību ar otrās vērtību.Šī ir beta versija, kas tiek izteikta kā decimāldaļdaļa. Iepriekš minētajā piemērā beta = 5/6 = 0,833.

   Beta versijas izmantošana, lai noteiktu vērtspapīra atdevi

   1. Atrodiet bezriska likmi (aprakstīts iepriekš sadaļā “Beta versijas aprēķināšana”).Šajā sadaļā izmantosim to pašu vērtību – 2%.

      Nosakiet tirgus vai indeksa atdevi.Šajā sadaļā mēs izmantosim tos pašus 8%.

      Reiziniet beta ar starpību starp tirgus atdevi un bezriska likmi.Šajā sadaļā mēs izmantosim beta versiju 1.5. Tātad: (8–2)*1,5 = 9%.

      Pievienojiet rezultātu un bezriska likmi. 9+2=11% – tā ir sagaidāmā vērtspapīra atdeve.

      • Jo augstāka ir vērtspapīra beta vērtība, jo lielāka ir tā paredzamā atdeve. Tomēr, jo lielāka ir sagaidāmā atdeve, jo augstāks ir riskants; Tāpēc pirms investīciju lēmuma pieņemšanas ir jāanalizē arī citi vērtspapīra kritiskie rādītāji.

   Excel diagrammu izmantošana, lai noteiktu beta versiju

   1. Programmā Excel izveidojiet trīs skaitļu kolonnas. Pirmajā kolonnā būs datumi. Otrajā – indeksa (tirgus) cena. Trešais ir vērtspapīra cena, par kuru ir jāaprēķina beta.

      Ievadiet datus tabulā. Sāciet ar viena mēneša intervāliem. Izvēlieties datumu, piemēram, mēneša sākumu vai beigas, un ievadiet atbilstošo akciju tirgus indeksa cenas vērtību (mēģiniet izmantot S&P500) un pēc tam attiecīgā vērtspapīra cenas vērtību. Ievadiet vērtības 15 vai 30 datumiem, iespējams, pagarinot gadu vai divus atpakaļ.

      • Jo ilgāku laika periodu atlasīsit, jo precīzāks būs beta aprēķins.

   2. Izveidojiet divas kolonnas pa labi no cenu kolonnām. Viena kolonna ir indeksa atdevei, otra ir vērtspapīru atdeve. Izmantojiet Excel formulu, lai noteiktu savu rentabilitāti.

      Vispirms noskaidrosim akciju indeksa atdevi. Indeksa atgriešanas kolonnas otrajā šūnā ievadiet "=" (vienādības zīme). Pēc tam noklikšķiniet uz otraisšūnu kolonnā ar indeksu cenām, ievadiet "-" (mīnus), noklikšķiniet uz vispirmsšūnu indeksa cenas kolonnā, ievadiet "/" (dalīšanas zīmi) un pēc tam noklikšķiniet uz vispirmsšūnu kolonnā ar indeksu cenām. Nospiediet "Return" vai "Enter".

      • Pirmajā šūnā nekas netiek aprēķināts, jo, lai aprēķinātu ražu, ir nepieciešamas vismaz divas vērtības; tāpēc jūs sāksit no otrās šūnas.
      • Lai aprēķinātu rentabilitāti, jūs atņemat veco cenu no jaunās cenas un pēc tam daliet rezultātu ar veco cenu. Tas parāda cenas pieaugumu vai samazinājumu (%) noteiktā laika periodā.
      • Jūsu formula ienesīguma kolonnā varētu izskatīties šādi: = (B3 -B2)/B2

   3. Kopējiet formulu, lai to atkārtotu visās pārējās indeksa atgriešanas kolonnas šūnās. Lai to izdarītu, noklikšķiniet uz šūnas ar formulu apakšējā labajā stūrī un velciet to uz kolonnas beigām (līdz pēdējai vērtībai). Tādā veidā programma Excel atkārtos to pašu formulu, bet izmantojot atbilstošos datus.

      Atkārtojiet to pašu algoritmu, lai aprēķinātu attiecīgā vērtspapīra ienesīgumu. Pēc aprēķinu veikšanas saņemsiet divas ailes ar akciju indeksa un vērtspapīra atdevi (%).

      Būvniecības grafiks. Atlasiet visus datus atgriešanas kolonnās un noklikšķiniet uz diagrammas ikonas programmā Excel. Izvēlieties izkliedes diagrammu. Atzīmējiet X asi kā indeksu, kuru izmantojat (piemēram, S&P500), un Y asi — kā attiecīgo vērtspapīru.

      Pievienojiet tendenču līniju izkliedes diagrammai. To var izdarīt, atlasot Layout Trendline vai ar peles labo pogu noklikšķinot uz diagrammas un atlasot Pievienot tendences līniju. Pārliecinieties, vai vienādojums un R 2 vērtība parādās grafikā.

      • Noteikti atlasiet lineāru tendenci, nevis polinomu vai mainīgo vidējo.
      • Vienādojuma un R2 vērtības attēlojums grafikā ir atkarīgs no jūsu izmantotās Excel versijas. Jaunākajās versijās noklikšķiniet uz Izkārtojums un atrodiet R 2 displeju.
      • Vecākajās Excel versijās to var izdarīt, noklikšķinot uz Layout - Trendline - More Trendline Options un atzīmējot atbilstošās izvēles rūtiņas.

   4. Atrodiet "x" koeficientu tendences līnijas vienādojumā. Jūsu tendences vienādojums tiks uzrakstīts šādā formā: y = βx + a. Koeficients x ir vēlamais beta koeficients.

   Beta nozīme

   1. Uzziniet, kā interpretēt beta koeficientu. Beta mēra vērtspapīra risku (attiecībā pret akciju tirgu kopumā), ko uzņemas ieguldītājs, kuram tas pieder. Šī iemesla dēļ jums ir jāsalīdzina viena vērtspapīra atdeve ar indeksa atdevi, kas ir etalons. Noklusējuma indeksa risks ir 1. Beta vērtība, kas ir mazāka par 1, nozīmē, ka vērtspapīrs ir mazāk riskants nekā indekss, ar kuru tas tiek salīdzināts. Beta, kas ir lielāka par 1, nozīmē, ka vērtspapīrs ir riskantāks nekā indekss, ar kuru tas tiek salīdzināts.

      • Piemēram, uzņēmuma beta GIN = 0,5. Salīdzinot ar S&P500 (etalonu), JIN drošība ir uz pusi tik riskantāka. Ja S&P samazināsies par 10%, GIN akciju cenai būs tendence kristies tikai par 5%.
      • Kā citu piemēru iedomājieties, ka uzņēmuma FRANK beta versija ir 1,5 (salīdzinājumā ar S&P). Ja S&P kritīsies par 10%, tad FRANK vērtspapīru cenai ir gaidāms kritums par 15% (pusotru reizi vairāk nekā S&P).

1

Dinamiskās investīciju projektu novērtēšanas metodes ir balstītas uz naudas plūsmu diskontēšanas principu. Diskontēšanas operācija ir balstīta uz diskonta likmi. Diskonta likme ir ne tikai rentabilitātes, bet arī riska mērs. Diskonta likmes pamatojumu lielā mērā nosaka beta koeficienta aprēķins. Beta koeficients diskonta likmes aprēķināšanai attiecībā uz ieguldījumiem nekustamajos aktīvos ir rādītājs, kas aprēķināts uzņēmuma plānotajam pamatdarbības veidam, kas radīsies investīciju projekta rezultātā. Tas ir tirgus riska mērs, kas atspoguļo uzņēmuma pamatdarbības rentabilitātes mainīgumu attiecībā pret šāda veida darbības vidējo tirgus rentabilitāti valstī vai reģionā.

investīciju projektu izvērtēšana

dinamiskās novērtēšanas metodes

diskonta likme

beta koeficients ieguldījumiem nekustamajos aktīvos

1. Roche J. Uzņēmuma vērtība: No vēlamā līdz faktiskajam / Julian Roche; josla no angļu valodas E.I. Nedbalskaya; zinātnisks ed. P.V. Ļebedevs. – Minska: “Grevtsov Publisher”, 2008 – 352 lpp.

2. Kāds ir akciju beta koeficients // URL: http://www.homearchive.ru/business/in0042.html.

3. Podkopaev O.A. Par jautājumu par investīciju projektu novērtēšanas dinamisko metožu trūkumiem // Mūsdienu zinātnes sasniegumi. – 2014. – Nr.7. – 144.–147.lpp.

4. Sokolovs D. Beta koeficients netirgotam uzņēmumam. Kā izmantot līdzvērtīgus uzņēmumus? // URL: http://p2ib.ru/beta_koefficient.

Kā zināms, investīcijas vienmēr raksturo ne tikai noteikta ienesīgums, bet arī šai rentabilitātei atbilstošs riska līmenis. Šajā sakarā diskonta likme ir ne tikai rentabilitātes, bet arī riska mērs. Diskonta likmes noteikšanā plaši izplatīta ir pieeja, kuras pamatā ir aktīvu atdeves cenu noteikšanas modelis (CAPM). Saskaņā ar šo modeli finanšu aktīva ienesīgums būs atkarīgs no bezriska likmes, “beta” un tirgus atdeves, t.i. Nepieciešamā atdeves likme (diskonta likme, alternatīvās izmaksas) jebkura veida ieguldījumiem ir atkarīga no ar šiem ieguldījumiem saistītā riska, un to nosaka izteiksme:

Rkopā = R0 + R1 = R0 + Rm - R0) * β (1)

● R0 - bezriska aktīvu atdeve;

● R1 - riska prēmija;

● Rm - vidējā tirgus peļņas likme;

● β - beta koeficients, kas raksturo investīciju projekta sistemātiskā riska līmeni (ieguldījumu riska mērītājs).

Atgādināsim, ka, balstoties uz klasisko “portfeļa” teoriju, finanšu aktīviem ir raksturīgi riski, ko var noteikt ar kvantitatīvām metodēm. Pirmkārt, tas ir uzņēmuma akciju specifiskais risks. Citā veidā to sauc par nesistemātisku. Šo risku var samazināt, diversificējot aktīvus portfelī. Otrkārt, pērkot akciju, investors uzņemas visas sistēmas risku. Sistemātiskais risks ir risks, ko nevar radikāli samazināt, palielinot aktīvu skaitu portfelī, t.i. diversifikācijas metode “nestrādā”. Izmantojot beta koeficientu, tiek novērtēts šāds nediversifikējams risks. Beta apraksta attiecības starp konkrēta aktīva veiktspēju un tirgu kopumā. Beta koeficients ir nepieciešams, lai noteiktu diskonta likmi dažādos fundamentālās analīzes modeļos, tostarp, aprēķinot akciju patieso cenu, izmantojot diskontētās naudas plūsmas metodi.

Beta mēra viena mainīgā lieluma (piemēram, konkrētas akcijas atdeves) jutību pret citu mainīgo (vidējo tirgus atdevi vai portfeļa atdevi). CAPM modeļa beta koeficients, ko izmanto, lai aprēķinātu diskonta likmi ieguldījumiem vērtspapīros, ir mērs, kas aprēķināts vērtspapīram vai vērtspapīru portfelim. Tas ir tirgus riska mērs, kas atspoguļo vērtspapīra (portfeļa) ienesīguma mainīgumu attiecībā pret portfeļa (tirgus) vidējo atdevi (vidējais tirgus portfelis).

Beta koeficients parāda vērtspapīra cenas izmaiņas salīdzinājumā ar visa akciju tirgus dinamiku:

● Standard & Poor’s 500 Composite Index beta koeficients ir 1;

● nepastāvīgākām akcijām beta koeficients ir lielāks par 1;

● Mazāk nepastāvīgām akcijām beta ir mazāka par 1.

Beta koeficienta ekonomiskā nozīme: jo augstāks ir aktīva beta koeficients, jo lielāks ir ieguldījuma risks šajā aktīvā. Ja beta ir lielāka par vienu, tas nozīmē, ka tad, kad tirgus ir augšup, analizējamā drošība pārspēj to. Pagrimuma apstākļos, gluži pretēji, tas “velkas” uz leju ātrāk. Jo augstāka ir aktīva beta, jo lielāka ir tā nepastāvība. Tā, piemēram, ja SIA akcijas beta koeficients ir 1,5, tas nozīmē, ka šīs akcijas ir 1,5 reizes nepastāvīgākas nekā “tirgus”: ja “tirgus” pieaug par 10%, tad uzņēmuma akcijas jautājums pieaugs par 15%. Un otrādi, ja “tirgus” samazināsies par 10%, tad šī uzņēmuma akcijas samazināsies par 15%.

Piesardzīgi investori dod priekšroku akcijām ar zemu beta līmeni. Tātad, piemēram, ja RCM akciju beta koeficients ir 0,5, tas nozīmē, ka šīs akcijas ir par 50% mazāk nepastāvīgas nekā "tirgus": ja "tirgus" pieaug par 10%, tad attiecīgā uzņēmuma akcijas pieaugs tikai par 5%. Un otrādi, ja "tirgus" samazināsies par 10%, akciju cena samazināsies tikai par 5%.

Beta koeficienta vērtība laika gaitā var mainīties. Tāpēc tā aprēķins ir balstīts uz vismaz 60 ikmēneša ienākumu rādītājiem (iknedēļas ienākumi tiek uzskatīti par pieņemamiem “tikai tad, ja akcijas ir likvīdas un tiek tirgotas katru dienu”). Tomēr tas rada daudzas problēmas. Pirmkārt, cieši turētam uzņēmumam var būt grūtības atrast salīdzināmus valsts uzņēmumus, jo īpaši tos, kuriem ir vienāda parāda un pašu kapitāla attiecība. Un ar dažādām pašu kapitāla un parāda kapitāla attiecībām beta koeficienta pārrēķins var būt kļūdains. Otrkārt, dažādi avoti sniedz pilnīgi atšķirīgas beta vērtības gan pagātnes, gan nākotnes periodiem. Piemēram, IBM 1999. gada BARRA beta versija bija 1,18/1,39; pēc Bloomberg datiem - 1,16; saskaņā ar S&P - 1,24; un saskaņā ar ValueLine - 1,15.

Daudzi avoti piedāvā informāciju par beta koeficientiem; problēma ir tā, ka tie ir pretrunā viens otram. Tādas pašas problēmas rodas attiecībā uz laika periodiem: vai beta versijām jābūt katru dienu, nedēļu vai mēnesi? Par kādu periodu un ar kādu statistisko kļūdu? Vai korekcijas jāveic saskaņā ar Beijesa teorēmu? Vai būtu jāņem vērā īpaši apstākļi? Vai ir jāveic izmaiņas, lai atspoguļotu noteiktu akciju likviditātes trūkumu? Kā tikt galā ar izmaiņām, kas rodas laika gaitā? Kā būtu jāņem vērā ārvalstu filiāles? Turklāt ne vienmēr ir pareizi izmantot beta versiju, lai novērtētu ieguldījumu vai uzņēmuma darbību iegādē. Iespējams, pretendents iegādājas uzņēmumu ar atšķirīgu riska pakāpi. Apvienošanās var gūt labumu, samazinot fiksēto izmaksu līmeni iegūstošajā sabiedrībā un mērķa sabiedrībā. Var būt darījumi, kas saistīti ar parāda instrumentiem, piemēram, līzinga līgumi vai riska dalīšanas līgumi, vai projekti, kas ietver opciju nosacījumus. Beta koeficienta pētījuma perioda izvēles teorētiskie pamatojumi ir visai pretrunīgi. No vienas puses, ja ņemat datus par pārāk īsu laika periodu, iegūtie rezultāti tiks izkropļoti īstermiņa tirgus faktoru ietekmē. Piemēram, “Mosenergo akciju beta koeficients maijā būtu bijis negatīvs. Galu galā, kad tirgus kritās, uzņēmuma vērtspapīri, gluži pretēji, pieauga. Vienkārši kāds tos toreiz aktīvi pirka. Tādējādi beta koeficients var ievērojami atšķirties atkarībā no izvēlētā perioda. Tirgus ir neprognozējams īsos laika periodos, un, no otras puses, beta koeficienta aprēķināšanas periods nedrīkst būt pārāk garš, jo Krievijas finanšu tirgum ir raksturīga liela nepastāvība.

Ieguldījumi nekustamajos aktīvos ir saistīti ar uzņēmuma jaunu veidošanu vai esošās pamatdarbības attīstību. Atgādināsim, ka uzņēmuma pamatdarbība nozīmē tā pamatdarbību. Pamatdarbība ir galvenais ienākumu (darbības peļņa, EBIT) un naudas avots normāli funkcionējošam uzņēmumam.

Investīcijām reālos aktīvos, tāpat kā finanšu ieguldījumiem, ir riski, ko var noteikt ar kvantitatīvām metodēm. Šie riski ietver: nesistemātiskus (konkrētam uzņēmumam raksturīgus) un sistemātiskus (visam tirgum raksturīgus riskus). Pirmkārt, reālo ieguldījumu specifiskais risks ir operatīvās darbības risks, kas rodas ieguldījumu rezultātā, kas raksturīgs konkrētam uzņēmumam. Šo risku sauc arī par nesistemātisku un lielā mērā ir saistīts ar uzņēmuma iekšējo vidi. Investors, kura intereses, piemēram, ir saistītas ar mēbeļu ražošanu un pārdošanu, var diversificēt savu kapitālu, investējot dažādos mēbeļu biznesa uzņēmumos, lai samazinātu nesistemātisku risku. Otrkārt, izvēloties pamatdarbību (piemēram, mēbeļu ražošanu un pārdošanu), investors uzņemas visa tirgus (mēbeļu tirgus) risku. Tādējādi sistemātiskais risks (nediversifikējams) ir visam tirgum raksturīgs risks. Sistemātiskie riski ietver procentu likmju risku, valūtas risku, inflācijas risku un politisko risku. Sistemātiski riski ir saistīti ar ekonomisko situāciju valstī, resursu cenu kāpumu, inflācijas pieaugumu, monetārās un kredītpolitikas izmaiņām u.c. Šajā sakarā risks, ko nevar radikāli samazināt, palielinot aktīvu skaitu (ieguldījumi dažādās mēbeļu biznesa uzņēmumi) reālajā investīciju portfelī , sauc par sistemātisku. Tieši šis nediversifikējamais reālo ieguldījumu risks tiek novērtēts, izmantojot beta koeficientu. Šajā gadījumā beta koeficients raksturo attiecības starp konkrēta uzņēmuma uzvedību un tirgu kopumā. Beta koeficients koriģē tirgus prēmiju, kas vienāda ar starpību starp vidējo tirgus un bezriska peļņu, atkarībā no tā, cik lielā mērā ieguldījumu saņēmējs ir pakļauts nediversifikējamiem riskiem.

Tādējādi beta koeficients diskonta likmes aprēķināšanai attiecībā uz ieguldījumiem nekustamajos aktīvos ir rādītājs, kas aprēķināts uzņēmuma plānotajam pamatdarbības veidam, kas radīsies investīciju projekta rezultātā. Tas ir tirgus riska mērs, kas atspoguļo uzņēmuma pamatdarbības rentabilitātes mainīgumu attiecībā pret šāda veida darbības vidējo tirgus rentabilitāti valstī vai reģionā.

Ja pamatdarbības beta ir vienāda ar vienu, tad šai uzņēmējdarbībai ir tāds pats sistemātiskais risks kā tirgum kopumā.

Ja beta koeficients ir lielāks par vienu, tad attiecīgā uzņēmuma pamatdarbība ir riskantāka par tādām pašām saimnieciskajām darbībām vidēji tirgū. Piemēram, sakarā ar to, ka uzņēmums saistību struktūrā izmanto lielāku aizņemto līdzekļu īpatsvaru nekā vidēji tirgū. Tomēr atdeves un riska attiecību pamatkoncepcija nosaka: jo augstāks risks, jo lielāka ir nepieciešamā atdeve. Patiešām, agresīva aktīvu finansēšanas politika, kas uzņemas lielu aizņemto līdzekļu īpatsvaru finansēšanas avotu struktūrā, liecina par augstu finanšu riska līmeni, bet pieļauj lielāku pašu kapitāla atdevi finanšu sviras efekta dēļ. Tajā pašā laikā, pasliktinoties ekonomiskajai situācijai valstī, pieaugs procentu izmaksas par kapitāla piesaisti (WACC), palielinoties kredītu un aizņēmumu procentiem (KP), kas vēl vairāk samazinās uzņēmuma rentabilitāti (jo īpaši atdevi). uz aktīviem, kas aprēķināti, pamatojoties uz tīro peļņu), nekā vidēji tirgū.

Ja koeficients ir mazāks par vienu, tad analizētā uzņēmuma pamatdarbība ir mazāk riskanta nekā tāda pati saimnieciskā darbība vidēji tirgū. Piemēram, sakarā ar to, ka uzņēmums izmanto vairāk pašu kapitāla un riska pārvaldības instrumentu nekā vidēji tirgū. Konservatīvās aktīvu finansēšanas politikas piemērošana, t.i. lielas pamatkapitāla daļas pārsvars aktīvu finansēšanas avotos samazina iespēju iegūt lielāku rentabilitāti un ierobežo uzņēmuma attīstības tempu salīdzinājumā ar riskantāko agresīvo uzņēmuma aktīvu finansēšanas modeli, bet palielina tā finansiālo stabilitāti. Riska vadības instrumentu (apdrošināšana, hedžēšana, faktorings u.c.) izmantošana ir saistīta ar papildu finansiālām izmaksām, kā arī samazina uzņēmuma iespējas gūt augstu atdevi uzņēmuma ekonomiskās stabilitātes labad. Tajā pašā laikā, pasliktinoties ekonomiskajai situācijai valstī, šī uzņēmuma rentabilitāte samazināsies mazākā mērā nekā vidēji tirgū.

Beta koeficientu var aprēķināt, izmantojot statistikas metodes, kuru pamatā ir vidējā tirgus atdeves un konkrēta aktīva rentabilitātes izmaiņu novērošana pietiekami ilgā periodā. Ekspertu metode β-koeficienta vērtības noteikšanai balstās uz dažāda veida sistemātiskā riska ietekmes pakāpes analīzi uz ieguldījumu objektu turpmākam svērtam novērtējumam. Kā rentabilitātes rādītājus varat ņemt aktīvu atdevi, kas aprēķināta, pamatojoties uz tīro peļņu. Reālas kopējās riska vērtības atrašana relatīvā izteiksmē ir darbietilpīgs un ļoti sarežģīts uzdevums praktiskai īstenošanai, izmantojot zināšanas par varbūtību teoriju un matemātisko statistiku. β-koeficienta aprēķināšanai nepieciešama arī statistikas datu pieejamība par rentabilitāti un riskiem, kas ietekmē konkrēto uzņēmuma darbības veidu. Līdz ar to modeli var piemērot uzņēmēji, kas jau nodarbojas ar uzņēmējdarbību un tikai tiem pamatdarbības veidiem, kurus plāno attīstīt vai paplašināt. β-koeficienta atrašana nav iespējama iesācējiem uzņēmējiem, kuri uzsāk savu biznesu. Tas nozīmē, ka šo metodi nevar piemērot uzņēmumi, kuriem nav pietiekamas statistikas, lai aprēķinātu savu β-koeficentu, kā arī tie, kuriem nav iespējas atrast līdzīgu uzņēmumu, kura β-koeficentu viņi varētu izmantot savos aprēķinos. ” Lai noteiktu diskonta likmi, šādiem uzņēmumiem būtu jāizmanto citas aprēķina metodes vai jāuzlabo metodika atbilstoši savām vajadzībām.

Beta koeficientu aprēķina kā divu mainīgo kovariācijas attiecību pret otrā mainīgā lieluma dispersiju. Tādējādi uzņēmuma pamatdarbības plānotās rentabilitātes beta koeficients attiecībā pret noteikta veida darbības vidējo tirgus rentabilitāti ir attiecīgi aplūkojamo vērtību kovariācijas attiecība pret tirgus izkliedi:

● ra - paredzamā vērtība, kurai aprēķina beta koeficientu: plānotā pamatdarbības rentabilitāte, kas radīsies investīciju projekta īstenošanas rezultātā;

● rp - atsauces vērtība, ar kuru tiek veikts salīdzinājums: valstī vai reģionā īstenotā darbības veida vidējā tirgus rentabilitāte;

● Cov - aprēķinātās un atsauces vērtības kovariācija;

● Var - atsauces vērtības dispersija.

Praksē tiek izmantota arī beta koeficientu aprēķināšanas metode, kuras pamatā ir salīdzinājums ar līdzīgu uzņēmumu darbības rezultātiem. Šādi uzņēmumi ir vienas nozares uzņēmumi, kuru darbība ir pēc iespējas līdzīgāka analizējamā uzņēmuma darbībai. Aprēķinot beta koeficientu, ir jāveic vairākas korekcijas, jo īpaši attiecībā uz uzņēmuma, kurš plāno īstenot investīciju projektu nekustamajos aktīvos, kapitāla struktūrā (vai projekta finansēšanas avotu struktūrā) un analogiem uzņēmumiem (parāda un pašu kapitāla attiecība). Lai gan aktīvu beta ir šo aktīvu radīto naudas plūsmu mainīgums, pašu kapitāla beta ir atkarīga no parāda līmeņa īpašumtiesību struktūrā.

Attiecīgi aktīvu beta koeficientu var matemātiski attēlot šādi:

bAct = bParāds∙wParāds + bAK∙wAK, (3)

● bAct - uzņēmuma aktīvu beta;

● bDebt - uzņēmuma parāda beta;

● bAK - uzņēmuma pamatkapitāla beta;

● wDebt - parāda daļa īpašumtiesību struktūrā;

● wAK - pamatkapitāla daļa (akciju kapitāls) īpašnieku struktūrā.

Ir vērts atzīmēt, ka jo augstāks ir uzņēmuma parāda līmenis, jo augstāks ir tā pašu kapitāla beta. Ja uzņēmumam ir augsts parādu līmenis, tad ievērojama daļa no tā peļņas nonāks kreditoriem, tāpēc atlikušās naudas plūsmas akcionāriem ļoti svārstīsies — to mainīgums būs ievērojami lielāks nekā peļņas izkliede. Ja parāda līmenis ir zems, tad kredītmaksājumi praktiski neietekmē to, kas nonāk akcionāriem, t.i. neto ienākumu mainīgums un naudas plūsmas mainīgums akcionāriem būs aptuveni vienāds.

Aprēķinot parāda un pašu kapitāla svarus, jāņem vērā viens būtisks moments - kredītu procenti tiek atskaitīti no peļņas pirms ienākuma nodokļa aprēķināšanas, tāpēc parāda līmenis tiek koriģēts par summu (1-t), kur t ir ienākumi. nodokļa likme. Tas ir, finansējumam piesaistītais parāds “maksā” nedaudz mazāk par tā nominālvērtību.

Rezultātā formula izskatās šādi:

kur D un E ir attiecīgi parāda un pašu kapitāla summa.

Standartā tiek pieņemts, ka bParāds = 0, t.i. kredīta maksājumi nav atkarīgi no vispārējiem tirgus faktoriem. Lai gan tas ne vienmēr atbilst patiesībai (piemēram, bankrota iespējamība palielinās ekonomikas krīzes un tam atbilstoša tirgus sabrukuma laikā), taču praksē šis pieņēmums tiek pieņemts vairumā gadījumu.

Tādējādi zinātnieki nav vienisprātis par to, cik precīza ir CAPM modeļa riska un atdeves prognoze; Praktiskais beta koeficienta aprēķins šķiet sarežģīts un laikietilpīgs process, taču šie fakti paši par sevi nepierāda teorijas nekonsekvenci praksē.

Bibliogrāfiskā saite

Podkopajevs O.A. METODES UN PIEEJAS BETA KOEFICIENTA APRĒĶINĀŠANAI FINANŠU UN REĀLO IEGULDĪJUMU DISKONTĒŠANAS LIKMES NOTEIKŠANAI // International Journal of Applied and Fundamental Research. – 2015. – Nr.3-2. – 245.-249.lpp.;
URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=6523 (piekļuves datums: 25.02.2020.). Jūsu uzmanībai piedāvājam izdevniecības "Dabaszinātņu akadēmija" izdotos žurnālus

Šarpa modelis pēta attiecības starp katra vērtspapīra atdevi un tirgus atdevi kopumā.

Šarpa modeļa pamatpieņēmumi:

Kā rentabilitāte tiek pieņemta drošība matemātiskas ienesīguma cerības;

Ir zināms bezriska atdeves likme, t.i., noteikta vērtspapīra ienesīgums, kura risks Vienmēr minimāls salīdzinājumā ar citiem vērtspapīriem;

Attiecības novirzes vērtspapīra ienesīgums no bezriska peļņas likmes(turpmāk: drošības ienesīguma novirze) Ar novirzes tirgus rentabilitāti kopumā no bezriska peļņas likmes(turpmāk: tirgus atdeves novirze) ir aprakstīts lineārās regresijas funkcija ;

Drošības riska līdzekļi atkarības pakāpe vērtspapīra ienesīguma izmaiņas no tirgus ienesīguma izmaiņām kopumā;

Tiek uzskatīts, ka dati pagātne rentabilitātes un riska aprēķināšanā izmantotie periodi pilnībā atspoguļo nākotnē rentabilitātes vērtības.

Saskaņā ar Šarpa modeli, novirzes vērtspapīru ienesīgumā ir saistītas ar novirzēm tirgus ienesīgumā, izmantojot formas lineārās regresijas funkciju:

kur ir vērtspapīra ienesīguma novirze no bezriska ienesīguma;

Tirgus peļņas novirze no bezriska;

Regresijas koeficienti.

Modeļa galvenais trūkums ir nepieciešamība prognozēt akciju tirgus ienesīgumu un bezriska ienesīgumu. Modelis neņem vērā bezriska ienesīguma svārstības. Turklāt, ja attiecības starp bezriska atdevi un akciju tirgus ienesīgumu būtiski mainās, modelis kļūst izkropļots. Tādējādi Šarpa modelis ir piemērojams, apsverot lielu skaitu vērtspapīru, kas raksturo b O lielākā daļa salīdzinoši stabilā akciju tirgus.

41.Tirgus riska prēmija un beta koeficients.

Tirgus riska prēmija- starpība starp paredzamo tirgus portfeļa ienesīgumu un bezriska likmi.

Beta koeficients(beta faktors) - rādītājs aprēķināts vērtspapīri vai vērtspapīru portfelis. Ir pasākums tirgus risks, atspoguļojot mainīgumu rentabilitāte nodrošinājums (portfelis) saistībā ar portfeļa atdevi ( tirgus) vidēji (vidējais tirgus portfelis). Uzņēmumiem, kuriem nav publiski tirgotu akciju, beta var aprēķināt, pamatojoties uz salīdzinājumu ar līdzīgu uzņēmumu rezultātiem. Analogi ir ņemti no tās pašas nozares, kuras bizness ir pēc iespējas līdzīgāks nepubliska uzņēmuma biznesam. Veicot aprēķinus, ir jāveic vairākas korekcijas, jo īpaši attiecībā uz salīdzināmo uzņēmumu kapitāla struktūras atšķirību (parāda attiecība pret pašu kapitālu).

Beta koeficients aktīvam vērtspapīru portfelī vai aktīvam (portfelim) attiecībā pret tirgu ir attiecības kovariācijas no aplūkotajiem daudzumiem dispersijas attiecīgi atsauces portfelis vai tirgus :

kur ir aplēstā vērtība, kurai aprēķina Beta koeficientu: novērtējamā aktīva vai portfeļa atdeve, - atsauces vērtība, ar kuru tiek veikts salīdzinājums: vērtspapīru portfeļa vai tirgus atdeve, - kovariācija paredzamā un atsauces vērtība, - dispersija atsauces vērtība.

Beta koeficients ir mērvienība, kas sniedz kvantitatīvu sakarību starp noteiktas akcijas cenas kustību un akciju tirgus kustību kopumā. Nejaukt ar mainīgumu.

Beta koeficients ir riska pakāpes rādītājs attiecībā uz ieguldījumu portfeli vai konkrētiem vērtspapīriem; atspoguļo šo akciju cenas stabilitātes pakāpi salīdzinājumā ar pārējo akciju tirgu; nosaka kvantitatīvu sakarību starp konkrētās akcijas cenas svārstībām un tirgus cenu dinamiku kopumā. Ja šī attiecība ir lielāka par 1, tad krājums ir nestabils; ar beta koeficientu mazāku par 1 – stabilāks; Tāpēc konservatīvie investori galvenokārt interesējas par šo koeficientu un dod priekšroku akcijām ar zemu līmeni.

Risku, kas saistīts ar aktīva īpašumtiesībām, var iedalīt divās daļās: tirgus risks un ārpustirgus risks. Tirgus risku sauc arī par sistēmisku (sistemātisku) vai nediversifikējamu vai nespecifisku.

Tas ir saistīts ar kopumā nozīmīgiem faktoriem, kas ietekmē visus aktīvus, piemēram, ekonomiskā cikla dinamiku, karu, revolūciju. Kad ekonomika plaukst, lielākā daļa aktīvu gūst lielāku atdevi. Ja ir recesija, tad krītas arī finanšu instrumentu ienesīgums. Šo risku nevar izslēgt, jo tas apdraud visu sistēmu.

Ārpustirgus risks jeb specifisks vai diversificējams risks ir saistīts ar konkrēta aktīva individuālajām īpašībām, nevis ar tirgus stāvokli kopumā. Piemēram, kāda uzņēmuma daļas īpašnieks ir pakļauts zaudējumu riskam saistībā ar streiku šajā uzņēmumā, tā vadības nekompetenci utt. Šis risks ir diversificējams, jo to var samazināt līdz gandrīz nullei, veicot portfeļa diversifikāciju. Kā pierādījuši Rietumu zinātnieku pētījumi, mūsdienu apstākļos 50 akciju portfelim raksturīgs tikai tirgus risks. Portfeļa diversifikācijas ietekmes dēļ ārpustirgus risks praktiski tiek samazināts līdz nullei.

Beta tiek izmantota, lai novērtētu aktīva tirgus risku. Tas parāda saistību starp aktīva atdevi un tirgus indeksa atdevi. Šāds indekss parasti tiek uzskatīts par akciju indeksu, kas ietver lielu skaitu akciju. To parasti sauc par tirgus portfeli. Tajā pašā laikā šādu atkarību, t.i., beta koeficientu jebkuram aktīvam, var noteikt attiecībā pret jebkuru akciju indeksu. Beta koeficients tiek aprēķināts, pamatojoties uz vēsturisko aktīva atdeves statistiku un indeksu iepriekšējos laika periodos. Grafiski ilustrēsim uzņēmuma A akciju beta koeficienta noteikšanu.

Pieņemsim, ka mēs ņēmām datus par akciju slēgšanas cenu par iepriekšējiem laika periodiem n + 1 dienai: S0, S(, S2 utt. S„, kur S0 ir akcijas slēgšanas cena

Plašāku informāciju par šo jautājumu skatiet A.N. Burenina grāmatā “Vērtspapīru portfeļa pārvaldība”, M., Zinātniskā un tehniskā biedrība. akad. S.I.Vavilova, 2008, 3.1.2.punkts.

tii nulles dienas beigās, *S\\- akcijas slēgšanas cena pirmās dienas beigās utt. Pamatojoties uz to, tika noteikta akciju rentabilitāte katrai dienai, izmantojot formulu:

Tad pirmās dienas akciju atdeve ir

utt. Mēs saņēmām akciju atdevi, kas sastāv no n novērojumiem

noteikt indeksa atdevi. Pirmajā dienā tas ir vienāds ar

Horizontālā ass apzīmē indeksa atdevi, un vertikālā ass apzīmē akciju atdevi. Katrs punkts parāda akciju rentabilitāti un

5. nodaļa. Akciju portfeļa ierobežošana ar nākotnes līgumu par RTS indeksu

dex vienam novērojumam. Izmantojot šos punktus, mēs atradīsim labākās aproksimācijas līniju, kas parāda saistību starp indeksa atdevi un akciju atdevi. Attēlā 5.1 ir taisna augoša līnija. Šīs līnijas slīpuma leņķiskais koeficients pret horizontālo asi ir beta koeficients. Tādējādi beta parāda, kā vidēji akciju ienesīgums palielinās indeksa atdevi.

Vispiemērotākā līnija ir indeksa atdeves akciju atdeves regresijas līnija. Beta koeficients ir viens no regresijas taisnes parametriem. To aprēķina, izmantojot šādas formulas:

kur P1 ir tirgus indeksa beta.

Akcijas p vērtība norāda, cik liels vai mazāks risks tai ir.

tirgus indeksa risks. Akcijām, kuru beta vērtība ir lielāka par vienu, ir lielāks risks nekā indeksam, tas ir, mainoties tirgus apstākļiem, to rentabilitāte un tirgus vērtība mainās lielākā mērā nekā indeksa rentabilitāte un tirgus vērtība. Akcijas, kuru beta ir mazāka par vienu, ir mazāk riskantas nekā tirgus indekss, t.i., mainoties tirgus apstākļiem, to rentabilitāte un tirgus vērtība mainās mazāk nekā indeksa rentabilitāte un tirgus vērtība. Ja akcijas beta ir vienāda ar vienu, tad tās risks ir vienāds ar tirgus indeksa risku.

Beta var būt gan pozitīva, gan negatīva. Pozitīva beta vērtība norāda, ka, mainoties tirgus apstākļiem, akciju un indeksa ienesīgums mainās vienā virzienā. Negatīvs beta norāda, ka akciju un indeksu ienesīgums virzās pretējos virzienos.

norādes. Attēlā 5.1. attēlā parādīta pozitīvā attiecība starp akciju un indeksa ienesīgumu.

Akcijas beta versija norāda, cik lielā mērā tās ienākumi un līdz ar to arī cena reaģē uz tirgus spēkiem. Zinot akciju beta versiju, varat novērtēt, cik daudz tās atdevei vajadzētu mainīties, mainoties tirgus atdevei. Piemēram, papīra beta ir +2. Tas nozīmē, ka, pieaugot tirgus indeksa ienesīgumam par 1%, vidēji jārēķinās ar akciju ienesīguma pieaugumu par 2%, un otrādi, ar tirgus indeksa ienesīguma samazināšanos par 1%, vidēji vajadzētu sagaidīt vērtspapīra atdeves samazināšanos par 2%. Tā kā vērtspapīra beta ir lielāka par vienu, tas ir riskantāks nekā tirgus portfelis.

Ja akcijas beta ir 0,5, tad, ja indeksa ienesīgums palielinās par 1%, akcijas atdevei vidēji vajadzētu palielināties tikai par 0,5%. Gluži pretēji, ja tirgus ienesīgums samazināsies par 1%, vērtspapīra ienesīgums samazināsies vidēji tikai par 0,5%. Tādējādi šīs akcijas risks ir mazāks par indeksa risku.

Ja beta ir -2, tad, ja indeksa atdeve palielinās par 1%, akciju ienesīgums samazināsies par 2% un otrādi.

Investors var neatkarīgi aprēķināt jebkuras akcijas beta vērtību jebkuram laika periodam attiecībā pret RTS indeksu. To var izdarīt secīgi, izmantojot iepriekš minētās formulas vai izmantojot programmu Excel. Beta koeficienta aprēķināšanas paņēmiens, izmantojot programmu Excel, ir parādīts šīs nodaļas 1. pielikumā.

Investors var iegūt akcijas beta vērtību vienkāršāk. RTS Fondu birža vietnē http://www.rts.m/?id=7472&tid=402 sniedz akciju beta koeficientu vērtības attiecībā pret RTS indeksu. Betas tiek aprēķinātas par pēdējiem pieciem gadiem, pamatojoties uz akciju slēgšanas cenām un RTS indeksa vērtībām slēgšanas brīdī nedēļas pēdējā tirdzniecības dienā.

RTS fondu birža nodrošina arī akciju beta versijas saistībā ar RTS indeksu nākotnes līgumiem. Koeficienti tiek noteikti, pamatojoties uz akciju ikdienas slēgšanas vērtībām un atbilstošiem RTS indeksa fjūčeriem. Tiek veikti aprēķini

ir balstīti uz datiem par iepriekšējo dienu skaitu, kas ir vienāds ar dienu skaitu, kas atlikušas līdz nākotnes līguma termiņa beigām.

Dati no RTS Fondu biržas, Saiga http://www.rts.ru/gi/archive/securityresult s.html

tā diena ir 2007. gada 14. augusts. Investoram pieder piecu uzņēmumu akciju portfelis. Portfelī ir 15 000 Gazprom akciju, 2 000 Lukoil akciju, 2 000 Noriļskas niķeļa akciju, 20 000 Rosņeftj akciju un 15 000 Rostelecom akciju. Kad birža tiek slēgta, akciju cenas ir atšķirīgas: Gazprom $ 10,53, Lukoil $ 76,4, Norilsk Nickel $ 211,5, Rosneft $ 8,175 un Rostelecom $ 9,67 Saskaņā ar R^S biržas vietni par šo The day beta of akciju attiecībā pret Rg C indeksu ir:

Vairāk par tēmu Beta koeficients:

1. 9.9.4. Investīciju projektu riska pakāpes novērtēšana, izmantojot kapitāla tirgus cenu noteikšanas modeli
2. 4.1. Pārdomas par risku un atdevi: finanšu aktīvu atdeves novērtējuma modeļa (CAPM1) ātrs pārskats 4.1.1. Riska noteikšana un mērīšana
3. 4.2.1. Vidējo svērto kapitāla izmaksu (WACCj) metode: bilances labās puses analīze
4. Teorētiskās riska ierobežošanas koeficienta noteikšana. Beta aprēķināta attiecībā pret RTS indeksu un RTS indeksa fjūčeriem

- Autortiesības - Advokatūra - Administratīvās tiesības - Administratīvais process - Pretmonopola un konkurences tiesības - Šķīrējtiesas (ekonomikas) process - Audits - Banku sistēma - Banku tiesības - Uzņēmējdarbība - Grāmatvedība - Īpašuma tiesības - Valsts tiesības un administrācija - Civiltiesības un process - Monetārās tiesības , finanses un kredīts - Nauda - Diplomātiskās un konsulārās tiesības -

Beta koeficients Krievijas akciju tirgū

Kā izmantot beta faktoru, veidojot portfeli

Mūžīgais jautājums akciju tirgū: vai investori un fondu pārvaldnieki var pārspēt indeksu? Par kādu cenu viņi to var sasniegt? Viena no atbildēm uz šiem jautājumiem ir koeficientu Alfa (paredzamās atdeves novērtējums) un Beta (riska pakāpe) izmantošana. Tā kā pēdējā laikā arvien svarīgāka kļūst aktīvu aizsardzības funkcija, šajā rakstā mēs runāsim par to, kas ir beta β koeficients un kā to izmantot investējot. Raksts var šķist grūti saprotams, bet beta versijas ieviešana praksē atmaksājas.

Kam paredzēts beta koeficients?

Es vadu šo emuāru vairāk nekā 6 gadus. Visu šo laiku es regulāri publicēju atskaites par savu ieguldījumu rezultātiem. Tagad valsts investīciju portfelis ir vairāk nekā 1 000 000 rubļu.

Īpaši lasītājiem izstrādāju Slinko investoru kursu, kurā soli pa solim parādīju, kā sakārtot personīgās finanses un efektīvi ieguldīt savus ietaupījumus desmitiem aktīvu. Ikvienam lasītājam iesaku iziet vismaz pirmo apmācību nedēļu (tas ir bez maksas).

Investoru nepieciešamība pēc cenu rādītājiem ir novedusi pie tā, ka mūsdienās ir iespējams kvantitatīvi aprēķināt ne tikai investīciju ienesīgumu, bet arī ar tiem saistīto risku. Nav nejaušība, ka beta (β) dažreiz tiek saukta par "ieguldījumu riska mērījumu". To izmanto portfeļa pārvaldnieki, izvēloties aktīvus, lai padarītu portfeli paredzamāku. Koeficients palīdz noteikt akciju patieso vērtību, izmantojot tirgus uzkrāto statistiku. Beta izsver analizētā vērtspapīra cenu uzvedības atkarību salīdzinājumā ar citiem līdzīgiem aktīviem vai plašāku tirgu, tas ir, tā stabilitātes mērauklu.

Pirmo reizi beta faktors tika izmantots kā portfeļa elements. Tas tika uzskatīts par nediversificēta riska indeksu. Pēc tam pirmo reizi tika sistemātiski salīdzināta atsevišķa vērtspapīra cena un tā tirgus vidējais sniegums, kurā tas tika tirgots. β ir arī CAPM ( Kapitāla aktīvu cenu modelis), kas salīdzina paredzamo aktīva atdevi ar tirgus atdevi tajā pašā periodā.

Beta var izmantot trīs veidos: novērtējot atsevišķu vērtspapīru, aktīvu portfeli vai fonda (kopfonda vai kopfonda) darbības rezultātus. Pamatojoties uz mērījumu rezultātiem, būs skaidrs, cik fondu pārvaldes sabiedrība, portfelis vai akcijas tajā ir spējīgas pārspēt tirgu un cik var zaudēt rentabilitāti krīzes gadījumā.

Koeficientu var izmantot arī, lai salīdzinātu 2 atsevišķus vērtspapīrus vai 2 dažādus portfeļus. Pietiek ņemt vienu no tiem kā standartu. Taču parasti aprēķinu pamatā ir tirgus vidējais rādītājs, nosakot novirzes uz lielāku vai mazāku risku, salīdzinot ar etalonu – parasti indeksu, retāk – nozari. Nozares opcija biežāk tiek izmantota, lai novērtētu nepubliskus uzņēmumus, kuri nav iekļauti indeksā un kuriem nav apgrozībā esošo akciju.

Salīdzināmie aktīvi ir pakļauti salīdzināšanai. Piemēram, salīdzināt akciju riska rādītāju ar obligāciju būs nepareizi. Tāpat nav pareizi mērīt plašā tirgus un atsevišķa vērtspapīra darbību dažādos vēsturiskos periodos. Galu galā β indikators dažādos laikos atšķirsies. Tāpēc beta tiek mērīts ilgā laika posmā, parasti no 1 līdz 5 gadiem. Tikai tad mēs varam ticami spriest par vēsturiskajiem datiem. Īstermiņā ir pieļaujams novērtēt tikai likvīdākās akcijas, kurām tirdzniecība ir intensīva un statistika uzkrājas ātrāk. Savukārt Krievijas vērtspapīriem laika periodam nevajadzētu būt pārāk garam, jo ​​iekšzemes akciju tirgū šajā laikā daudz kas var mainīties. Tas var būt katru dienu, nedēļu vai mēnesi – atkarībā no tā, cik bieži notiek darījumi ar aktīvu.

Kā tiek aprēķināta beta versija?

Formula, pēc kuras aprēķina β, ir atrodama literatūrā dažādās variācijās, taču biežāk nekā citas var redzēt šo:

r i – novērtējamā aktīva rentabilitāte;

r m – atsauces etalona atdeve, ar kuru tiek salīdzināts aktīvs (indekss, portfelis vai cits salīdzināms aktīvs);

Cov – atsauces atdeves vērtības kovariance (gadījuma lielumu lineārās atkarības mērs varbūtību teorijā);

σ 2 m – tirgus atdeves gadījuma lieluma dispersija (izplatības mērs) attiecībā pret tā matemātisko cerību.

Manuālie aprēķini, izmantojot šo formulu, diez vai kādu iedvesmos. Varat arī aprēķināt beta versiju, izmantojot programmu Excel, lejupielādējot vērtspapīru vēsturisko statistiku, salīdzinot ar indeksu, kas iegūts no jūsu brokera vietnes. Taču visas šīs manipulācijas prasa tehnisko pratību un ir pārāk darbietilpīgas privātam investoram. Tāpēc labākais risinājums ir izmantot gatavus datus par ieguldījumu pakalpojumiem. Piemēram, akciju pārbaudītājs vietnē ru.investing.com/stock-screener.

Varat skatīt kopfondu alfa un beta koeficientus tādos pakalpojumos kā Bloomberg vai Wall Street Journal. Krievijas ieguldījumu fondu beta versija ir parādīta vietnē pif.investfunds.ru/analitics/coefficients.

Dažkārt problēmas rodas dažādu aģentūru pretrunīgo beta datu dēļ. Viņiem var būt dažādas publisko datu aprēķināšanas un vākšanas metodes. Turklāt ar emitentu pastāvīgi notiek notikumi, kas ietekmē tā sākotnējos rādītājus. Var notikt papildu akciju emisija/atpirkšana vai laišana apgrozībā, var tikt noslēgts līzinga darījums, atvērta ārvalstu filiāle u.tml. Tas viss maina uzņēmuma aktīvu un saistību attiecību, ietekmē vērtību vērtspapīru un tā nepastāvības pakāpes. Tas pieņem, ka beta koeficients laika gaitā mainās, jo formulā tiek ievadīti korekcijas dati. Privātam investoram pietiek ar pašreizējām β vērtībām no 2–3 avotiem. Parasti starp tām nav lielu atšķirību, ko var pieņemt un izmantot koeficienta vidējo vērtību.

Kā pieteikties Beta

Beta mēra vērtspapīra korelāciju ar tirgu. Citiem vārdiem sakot, tirgus ietekmes pakāpe uz aktīva vai fonda atdevi. Ja β ir vienāds ar nulli vai tuvu tai, tas nozīmē, ka aktīva jutība pret tirgus apstākļiem ir mazāka. Ja indekss pētāmajā periodā pieauga par 12%, tad par bāzes vienību ņemsim šo pieaugumu. Novirze no tā parādīs riska mēru, kuru mēs vēlamies identificēt.

Ja investors vai pārvaldnieks prognozē tirgus augšupejošu kustību, tad viņa interesēs ir iegādāties vērtspapīrus ar augstu beta (β>1) savam portfelim. Šādā gadījumā vērtspapīrs, visticamāk, pārsniegs tirgus rezultātus. Ja tirgus prognozē palielinātu nepastāvību, ir jāsamazina beta portfelī, iekļaujot aktīvus ar β<1. Этим самым корреляция с рынком будет ближе к нулю и портфель получит дополнительные защитные функции.

Kā redzams tabulā, vērtspapīra korelācija ar tirgu var būt gan pozitīva, gan negatīva. Pirmajā gadījumā tirgus un analizētais aktīvs virzās vienā virzienā, otrajā - dažādos virzienos. Jo augstāks ir beta koeficients no viena, jo lielāks ir ieguldījuma risks noteiktā aktīvā. Parasti tā kotējumu svārstīgums ir arī augstāks. Tirgus (indekss) iet uz augšu – akcijas aug straujāk. Tendence ir lejupejoša – arī papīrs lido ātrāk nekā tirgus. Ja β koeficients ir vienāds ar vienu, riskus vērtspapīram var uzskatīt par mēreniem. Ja koeficients ir lielāks par vienu, šādas akcijas jāuzskata par augsta riska vērtspapīru.

Nav nejaušība, ka konservatīvie investori dod priekšroku akcijām, kuru koeficients ir mazāks par 1. Ja tas ir vienāds ar 0,8, akcijas ir par 20% mazāk nepastāvīgas nekā tirgus. Ja bāzes indekss samazināsies par 30%, tam vajadzētu zaudēt 24%. Ja beta ir 0,4, tad paredzamie zaudējumi ir 12%. Protams, visas šīs nozīmes ir nosacītas, jo mēs nezinām, kas patiesībā notiks. Koeficients atspoguļo nevis vērtības izmaiņas, bet gan korelācijas pakāpi ar plašāku tirgu. Tādējādi ar pozitīvu beta koeficientu aktīvs var zaudēt vērtību pat augošā tirgū. Ja β ir zem mīnus viens, tas arī kļūst riskanti. Tas nozīmē, ka papīra atšķirības no tirgus ir pārāk lielas un var novest pie naudas izņemšanas pat augošā tirgū.

Beta ar nulles vērtību norāda, ka nav korelācijas ar tirgu, un pats aktīvs ir pilnīgi bezriska. Ar šo rādītāju analizētais vērtspapīrs nereaģē uz tirgus svārstībām. Šādu situāciju ir grūti iedomāties, tāpēc nulles beta koeficients parasti tiek uzskatīts tikai teorētiski. Beta 2.0, 3.0 vai jaunāka versija ir divreiz vai trīskāršāka nekā nepastāvības līmenis attiecībā pret etalonu. Tie ir riskanti, un tos ieteicams izmantot pieredzējušiem tirgotājiem, kuri ir pārliecināti par tirgus dinamikas prognozes precizitāti.