Nível de contas a receber. Como controlar contas a receber: métodos e ferramentas
Para fins de gestão financeira, contas a receber geralmente significa apenas a dívida dos clientes para com a organização.
O contas a receber é um elemento muito variável e dinâmico do capital de giro, dependendo significativamente da política adotada pela organização em relação aos compradores dos produtos (política de crédito).
Como o contas a receber representa a imobilização do próprio capital de giro, então, em princípio, não é lucrativo para a empresa - a conclusão obviamente se sugere sobre sua redução máxima possível. Teoricamente, as contas a receber podem ser reduzidas ao mínimo, mas isso não acontece, principalmente devido à prática comercial habitual de fornecer crédito comercial aos compradores.
As contas a receber podem ser aceitáveis, ou seja, devido à forma de pagamento atual, e inaceitáveis, indicando deficiências na gestão das atividades financeiras e econômicas do empreendimento e violação da disciplina de pagamentos. (Stoyanova E.S., Bykova E.V., Blank I.A., 1998)
Do ponto de vista do reembolso do custo dos produtos entregues, a venda pode ser realizada por uma das três modalidades: 1) pré-pagamento; 2) pagamento em dinheiro; 3) pagamento com pagamento diferido, realizado sob a forma de pagamentos não pecuniários, cujas principais formas são ordem de pagamento, pedido de pagamento, carta de crédito, pagamentos de cobrança e cheque de liquidação. O último esquema é o mais desvantajoso para o vendedor, pois ele deve creditar o comprador, mas é o principal no sistema de pagamentos de produtos entregues. Ao pagar com pagamento diferido, os recebíveis de transações de mercadorias surgem como um elemento natural do sistema de pagamentos geralmente aceito.
A gestão de contas a receber envolve:
Determinação de modelos e princípios de política de crédito;
Controle sobre a movimentação de recursos nas liquidações;
Análise e controle do nível de contas a receber;
Análise e controle da estrutura de contas a receber;
Avaliação de recebíveis do ponto de vista da disciplina de pagamento.
Ao desenvolver uma política de empréstimo aos compradores de seus produtos, a empresa deve decidir sobre questões-chave:
1. período do empréstimo;
2. padrões de solvabilidade;
3. sistema de constituição de reservas para créditos de liquidação duvidosa;
4. sistema de cobrança de pagamentos e cobrança de dívidas;
5. sistema de descontos concedidos.
Na maioria das vezes, uma organização possui vários contratos padrão que prevêem um prazo para pagamento dos produtos.
Os padrões de crédito referem-se aos critérios pelos quais o fornecedor determina a solvência financeira do comprador e as possíveis opções de pagamento resultantes. Presume-se que, por melhor que seja o sistema de atendimento aos devedores, existe sempre o risco de não recebimento do pagamento, pelo menos por motivo de força maior. Com base no princípio da cautela e prudência, na implementação da política financeira, é necessária a constituição antecipada de reserva para perdas por insolvência do comprador.
A seção sobre sistemas de cobrança e cobrança de dívidas define procedimentos para interação com os compradores em caso de violação dos termos ou condições de pagamento, um conjunto de valores-critério de indicadores que indicam a importância das violações no pagamento, um sistema para punir contrapartes inescrupulosas e outros métodos de prevenção e superação das consequências do incumprimento das obrigações por parte dos compradores.
Os costumes comerciais numa economia de mercado prevêem a concessão de descontos no caso de um prazo de pagamento acordado e bastante curto para os produtos fornecidos.
Assim, um sistema eficaz de estabelecimento de relações com os clientes implica: 1) seleção de elevada qualidade dos clientes a quem pode ser concedido crédito; 2) determinação das condições ideais de empréstimo; 3) desenvolvimento de um procedimento claro para apresentação de reclamações; 4) monitorar como os clientes cumprem os termos dos contratos.
O tipo de política de crédito é determinado pela relação entre o nível de rentabilidade e o risco que a empresa assume ao escolher um ou outro tipo de política de crédito. Pode ser: conservador, moderado, agressivo. (N.V. Romanova, 2000)
A política conservadora visa minimizar o risco de crédito. Isto é conseguido através: da redução do número de compradores de crédito devido a grupos de alto risco, da minimização dos prazos e da dimensão do empréstimo concedido, do aperto dos prazos do empréstimo e do aumento do seu custo e da utilização de procedimentos rigorosos de cobrança de contas a receber.
A política moderada é caracterizada por um nível médio de risco de crédito.
Uma política agressiva é caracterizada pelo desejo da empresa de maximizar o volume de vendas de produtos, inclusive por meio de vendas a crédito, independentemente do alto nível de risco: distribuição máxima de crédito a todos os grupos de compradores, inclusive os de risco, aumentando o prazo de crédito provisão e seu tamanho, reduzindo o custo do empréstimo ao valor mínimo aceitável, proporcionando aos compradores a oportunidade de prorrogar o empréstimo.
O problema da escolha de uma política de crédito é resolvido por cada empresa com base nas metas, planos e preferências da gestão e dos gestores financeiros.
Dependendo do prazo de reembolso do custo dos produtos fornecidos, a venda pode ser realizada de três formas:
- 1) pré-pagamento (as mercadorias são pagas total ou parcialmente antes de o vendedor as transferir) – o vendedor contrai uma dívida para com o comprador;
- 2) pagamento em dinheiro (as mercadorias são pagas integralmente no momento da transferência das mercadorias, ou seja, é como se as mercadorias fossem trocadas por dinheiro) - o produto assume imediatamente a forma de dinheiro neste caso, o comprador não ter qualquer dívida com o vendedor;
- 3) pagamento a crédito (a mercadoria é paga por um determinado período após a transferência ao comprador) - por parte do vendedor, o comprador lhe deve uma conta a receber.
Em condições de concorrência crescente, os factores competitivos não relacionados com os preços, como sabemos, ganham destaque na concorrência. Esses fatores incluem a concessão de condições de pagamento preferenciais ao comprador - um diferimento, como resultado do qual o produto do vendedor assume a forma de uma obrigação do comprador para com o vendedor - contas a receber.
As condições sob as quais o vendedor concede um pagamento diferido ao comprador (empréstimo comercial) são determinadas pelos seguintes fatores principais:
- 1) período de adiamento – na determinação do período máximo admissível, deve ter-se em conta que com o aumento do período de diferimento aumenta o nível de risco financeiro;
- 2) nível de solvabilidade do comprador – o vendedor deve analisar a situação financeira do comprador, avaliando, nomeadamente, a sua capacidade de pagamento desta obrigação; o nível de solvabilidade determina, em primeiro lugar, a própria possibilidade de concessão de um pagamento diferido e, em segundo lugar, o montante máximo de dívida permitido;
- 3) nível de reservas para dívidas duvidosas – essas reservas funcionam como fonte para cobrir perdas decorrentes de contas a receber não pagas; o valor máximo permitido da reserva é determinado pelo potencial financeiro do vendedor, e a partir do valor máximo permitido é determinado o limite do risco de solvência do comprador (em outras palavras: quanto maior o valor que a empresa pode perder, menor o nível aceitável de solvência será para os compradores aos quais concorda em conceder um adiamento);
- 4) sistemas de cobrança de pagamentos – a influência deste factor é, em muitos aspectos, semelhante à anterior: quanto mais poderoso for o sistema de cobrança que o vendedor pode suportar, mais amplo será o círculo de compradores aos quais é concedido um adiamento; inversamente, se o potencial financeiro do vendedor não lhe permitir ter um serviço especial de cobrança de pagamentos, é aconselhável conceder um diferimento apenas aos compradores com um “bom histórico de crédito”. O sistema de cobrança de pagamentos normalmente inclui: procedimentos de interação com os devedores em caso de violação das condições de pagamento; desenvolvimento de critérios e acompanhamento de indicadores de disciplina de pagamentos; métodos de punir contrapartes sem escrúpulos.
Existem duas formas de crédito comercial:
- 1) crédito comercial - um pagamento diferido de produtos é concedido a uma entidade empresarial;
- 2) empréstimo ao consumidor – o pagamento diferido é concedido às pessoas físicas na aquisição de bens, obras e serviços.
A principal diferença entre as formas de crédito comercial é o nível de risco.
O principal objetivo do sistema de gestão de contas a receber (assim como dos demais sistemas de gestão de ativos da empresa) é aumentar a eficiência na utilização do capital de giro; Suas tarefas geralmente incluem:
- – aceleração do giro de caixa nas liquidações;
- – estímulo às vendas e, consequentemente, aceleração do giro dos estoques de produtos acabados no armazém;
- – manutenção de um nível aceitável de risco financeiro (existe uma regra segundo a qual o risco de não pagamento de contas a receber é diretamente proporcional ao período de diferimento).
O lugar central no sistema de gestão de contas a receber é a determinação do seu nível aceitável (ou apropriado). Ao mesmo tempo, o nível de contas a receber é entendido como a sua participação no valor total do ativo circulante, determinado pela fórmula:
Como os recebíveis representam fundos temporariamente desviados de circulação, o coeficiente KDZ tem um significado muito específico, mostrando a parcela do desvio do ativo circulante (por isso às vezes é chamado de coeficiente de desvio do ativo circulante para recebíveis).
Um dos fatores mais importantes que determinam o nível de contas a receber (e ao mesmo tempo o nível de eficiência do sistema de gestão de contas a receber) é o giro das contas a receber. É analisado de acordo com os seguintes indicadores:
- – o tempo de giro das contas a receber (período médio de cobrança), que determina a contribuição das contas a receber para a duração real do ciclo financeiro e operacional geral da organização (ver fórmula 2.28);
- – a taxa de rotação dos fundos investidos em contas a receber (ver fórmula 2.27).
O próximo fator que determina o nível de contas a receber (ou melhor, o fator que determina a necessidade de uma gestão obrigatória e cuidadosa deste nível) é a qualidade das contas a receber. A qualidade das contas a receber é normalmente avaliada pelos seguintes indicadores:
a) índice de consolidação de recebíveis () - mostra quanto dinheiro é desviado para débito
Dívida de torque de forma contínua por 1 esfregar. receita de vendas de produtos:
b) índice de contas a receber vencidas () – mostra a participação das dívidas vencidas no valor total das contas a receber:
(5.7)
η) idade média da dívida vencida (APdz):
(5.8)
O próximo factor que determina o nível de contas a receber (no sentido da viabilidade do nível existente) é o efeito económico de desviar activos correntes para contas a receber. Este efeito pode ser calculado de duas maneiras:
a) na forma absoluta:
(5.9)
onde Lucro é o lucro adicional da empresa recebido pelo aumento do volume de vendas de produtos, proporcionando aos clientes pagamento diferido; Custos correntes – os custos correntes da empresa associados à organização de empréstimos a clientes e cobrança de dívidas; Perdas financeirasDZ - o valor das perdas financeiras diretas por não pagamento da dívida pelos compradores;
b) em forma relativa:
O efeito absoluto permite avaliar a viabilidade de desviar recursos para o contas a receber como um todo: se o valor do indicador for negativo, não é aconselhável conceder diferimento aos clientes. Ao mesmo tempo, é muito difícil avaliar o nível aceitável de contas a receber com base no indicador, uma vez que não está diretamente relacionado com o valor das contas a receber em si.
Para efeitos de gestão do nível de contas a receber, é utilizado um indicador relativo KEDZ, que no seu significado é muito semelhante aos indicadores de rentabilidade.
Outro fator importante que determina o nível de contas a receber são as formas de pagamento utilizadas pela empresa nas liquidações com os clientes. Existem as seguintes formas de pagamento:
- – liquidações por ordens de pagamento;
- – liquidações sob uma carta de crédito;
- – pagamentos em cheque;
- – liquidações para cobrança (pedidos de pagamento ou ordens de cobrança);
- – liquidações por compensação mútua de sinistros;
- - liquidações com contas.
As primeiras quatro formas são tipos de pagamentos que não sejam em dinheiro e seu uso na Federação Russa é regulamentado pelo Regulamento sobre as regras para transferência de fundos, aprovado pelo Banco da Rússia em 19 de junho de 2012, nº 383-P. Os pagamentos de liquidação são regidos pelas disposições gerais do direito civil. A circulação de letras de câmbio é regulamentada pela Lei Federal nº 48-FZ de 11 de março de 1997 “Sobre notas promissórias e letras de câmbio”.
Os pagamentos não monetários, independentemente da forma de execução, não têm um impacto significativo no nível de contas a receber. A diferença entre eles está na técnica de cálculo, devido à qual muda a velocidade dos cálculos para diferentes formas. Este fato afeta a velocidade de giro das contas a receber, mas com longos diferimentos tal efeito é insignificante (por exemplo, a aceleração de um dia nas liquidações não pode ser considerada, desde que o vendedor conceda ao comprador um diferimento de três meses).
A liquidação por meio de compensações leva a uma redução significativa do nível de contas a receber, pois neste caso ocorre a compensação mútua de contas a pagar e a receber. No entanto, esta forma de pagamento só pode ser utilizada num número limitado de casos (deve haver obrigações mútuas das contrapartes entre si).
Os pagamentos de faturas também têm um impacto significativo no nível de contas a receber pelo facto de serem considerados pela organização como aplicações financeiras de curto prazo (neste caso não consideramos faturas emitidas por longos períodos). Assim, formalmente, de acordo com os dados contábeis, o nível de contas a receber é reduzido. Porém, diferentemente das compensações, a redução não ocorre pela redução do valor da dívida de terceiros à empresa, mas sim pelo “disfarce” dessa dívida com outro item contábil. Assim, na realização da liquidação de títulos, a análise do contas a receber deve obrigatoriamente ser realizada levando-se em consideração o débito dos títulos, caso contrário o valor da dívida real dos compradores será subestimado.
Conforme afirmado acima, a fonte das contas a receber é o crédito comercial. Portanto, uma das tarefas mais importantes do sistema de gestão de contas a receber é determinar o valor máximo permitido de um empréstimo comercial. Este valor é determinado através do estabelecimento de uma cota para o valor dos recebíveis (calculado de qualquer forma conveniente, por exemplo, com base na participação máxima permitida dos recebíveis na estrutura do ativo circulante ou de outra forma). Além disso, o valor planejado de um empréstimo comercial pode ser calculado de acordo com o esquema a seguir.
- 1. Determinar a gama aceitável de compradores aos quais pode ser concedido um pagamento diferido (tendo em conta, em particular, o nível de risco) e o volume de crédito necessário.
- 2. Determinar o montante necessário de recursos financeiros investidos em contas a receber para garantir um empréstimo comercial. No cálculo deste valor, é aconselhável levar em consideração:
- – volumes planejados de vendas de produtos a crédito;
- – prazo médio de concessão de diferimento;
- – o período médio de atrasos nos pagamentos com base nos resultados da análise de contas a receber em períodos anteriores;
- – a relação entre custo e preço dos produtos vendidos a crédito.
O cálculo do valor necessário de recursos financeiros aplicados em contas a receber pode ser feito por meio da seguinte fórmula:
(5.11)
onde ORK é o volume planejado de vendas de produtos a crédito.
3. Análise da admissibilidade do nível estimado de recebíveis obtido na fase anterior através da fórmula 5.11. Se a capacidade financeira da empresa não permitir o investimento integral do valor estimado, será necessário alterar as condições de crédito ou o volume planejado de vendas de produtos a crédito (ou ambos os fatores iniciais juntos).
O valor possível de um empréstimo comercial pode ser ampliado através do uso de um mecanismo descontos O desconto é uma das condições essenciais para a concessão do diferimento do pagamento. Seu propósito:
- 1) redução do risco financeiro através da redução do período de diferimento;
- 2) aceleração do giro do contas a receber.
A desvantagem do mecanismo de desconto é a redução dos lucros devido à redução do preço de venda pelo valor do desconto concedido. Assim, a principal tarefa da gestão de recebíveis através do mecanismo de desconto é encontrar um compromisso razoável entre o desejo de receber um determinado lucro e o desejo de cobrar os recebíveis o mais rápido possível (a fim de reduzir o nível de risco financeiro).
Existem dois tipos principais de descontos:
- 1) fixo - o tamanho do desconto e o prazo de pagamento correspondente estão claramente determinados (por exemplo, ao pagar um mês antes do previsto, o desconto será de 5%; ou ao pagar em até sete dias após a compra, um desconto de 10% é oferecido);
- 2) flutuante - é determinada a relação entre o período de diferimento e o valor do desconto, portanto o desconto muda diariamente na faixa de zero (pagamento no prazo estabelecido em contrato) ao valor máximo (pagamento no ato da compra ou imediatamente depois); este método é mais complexo nos cálculos e é utilizado nos casos em que é economicamente viável “lutar” por cada dia de redução do período de diferimento.
O valor planejado de um empréstimo comercial nas condições de concessão de descontos é determinado da mesma forma que mostrado anteriormente, mas no cálculo do indicador Invd, a duração média da redução do período de diferimento e o nível médio de redução de preço devido à aplicação de o desconto é levado em consideração.
Um dos métodos importantes de gerenciamento de contas a receber é o refinanciamento, ou seja, transferência acelerada de contas a receber para formas de ativos circulantes de alta liquidez - dinheiro e títulos de curto prazo de alta liquidez (para mais informações sobre refinanciamento, consulte o parágrafo 8.2).
Um componente importante do sistema de gestão de contas a receber são as provisões para devedores duvidosos e incobráveis, que representam uma forma interna de garantir os riscos de não pagamento de contas a receber. Para justificar o valor da reserva, é realizada uma análise do tamanho e da composição da dívida problemática, que deve ser dividida em duas categorias:
- 1) dívida duvidosa – caracterizada por um risco elevado e extremamente elevado (mas não 100%) de não reembolso da dívida: por exemplo, o comprador-devedor tem problemas temporários de solvência e, neste momento, não está claro se ele conseguirá resolver esses problemas ou será declarado falido;
- 2) inadimplência - o risco de não recebimento tende a 100%: por exemplo, o devedor “desapareceu” (mudou de endereço legal e dados bancários, e a empresa não tem informações sobre onde procurá-lo) ou o devedor não tem dinheiro e não espera por isso – o processo de falência está em andamento.
As provisões para devedores duvidosos e inadimplentes geralmente assumem a forma de um fundo especial (ou de um sistema desses fundos, por exemplo, no setor bancário), no qual são feitas deduções periódicas dos lucros da empresa com base nos resultados do inventário de contas a receber. A desvantagem da criação de tal reserva é a redução do lucro pelo valor das deduções correspondentes. Porém, a vantagem é que as perdas na forma de dívidas incobráveis são amortizadas às custas do valor da reserva, sem afetar o lucro da empresa. Como resultado, a empresa tem lucros estáveis (embora inferiores) que não estão sujeitos a flutuações devido a perdas com dívidas não cobradas.
O aspecto mais demorado do regime geral de determinação do montante da reserva é a determinação da parte das deduções à reserva para cada categoria de dívida problemática. Este problema pode ser resolvido de diversas maneiras, inclusive pela construção de modelos matemáticos. No entanto, se possível, a parcela das deduções é determinada com base na análise de dados de períodos anteriores. Por exemplo, se na média dos anos anteriores se sabe que dos créditos de liquidação duvidosa vencidos de 30 a 60 dias, 10% foram posteriormente baixados como prejuízo, então a parcela das deduções à reserva para esta categoria deverá ser de 10% do valor de estoque da dívida.
Neste caso, o custo simboliza despesas, ou seja, fluxos de caixa de saída da empresa, e o preço é a receita, ou seja, fluxos de caixa recebidos. Assim, a relação preço-custo geralmente pode ser interpretada como a razão entre os fluxos de caixa de entrada e saída. De forma geral, na hora de administrar o contas a receber, é importante lembrar que nada mais é do que uma transferência de parte do fluxo de caixa recebido para o futuro.
34. Tipos de contas a receber. Seu nível e os fatores que o determinam.
As contas a receber incluem:
Dívida dos compradores para com a organização por produtos fornecidos, mas não pagos,
Dívidas sobre reclamações ou dívidas contestadas em caso de violação de obrigações contratuais e ocorrência de ação judicial;
Dívida de responsáveis no recebimento de fundos por conta para viagens de negócios e outros fins;
Dívida das autoridades fiscais para com uma empresa em caso de pagamento indevido de impostos e pagamentos ao orçamento e outros tipos.
Para fins de gestão financeira, contas a receber geralmente significa apenas a dívida dos clientes para com a organização.
O contas a receber é um elemento muito variável e dinâmico do capital de giro, dependendo significativamente da política adotada pela organização em relação aos compradores dos produtos (política de crédito).
Como o contas a receber representa a imobilização do próprio capital de giro, então, em princípio, não é lucrativo para a empresa - a conclusão obviamente se sugere sobre sua redução máxima possível. Teoricamente, as contas a receber podem ser reduzidas ao mínimo, mas isso não acontece, principalmente devido à prática comercial habitual de fornecer crédito comercial aos compradores.
As contas a receber podem ser aceitáveis, ou seja, devido à forma de pagamento atual, e inaceitáveis, indicando deficiências na gestão das atividades financeiras e econômicas do empreendimento e violação da disciplina de pagamentos.
Do ponto de vista do reembolso do custo dos produtos entregues, a venda pode ser realizada por um de três métodos:
1) pré-pagamento;
2) pagamento em dinheiro;
3) pagamento com pagamento diferido, realizado sob a forma de pagamentos não pecuniários, cujas principais formas são ordem de pagamento, pedido de pagamento, carta de crédito, pagamentos de cobrança e cheque de liquidação.
O último esquema é o mais desvantajoso para o vendedor, pois ele deve creditar o comprador, mas é o principal no sistema de pagamentos de produtos entregues. Ao pagar com pagamento diferido, os recebíveis de transações de mercadorias surgem como um elemento natural do sistema de pagamentos geralmente aceito.
35. Gestão eficaz de estoques como fator de crescimento dos lucros.
A gestão bem-sucedida dos estoques permite reduzir a duração da produção e de todo o ciclo operacional, reduzir os custos atuais de armazenamento e liberar parte dos recursos financeiros do giro econômico atual, reinvestindo-os em outros ativos. O modelo de necessidades economicamente justificadas ajuda a calcular o nível ótimo de pedido, que dará o custo anual mínimo de armazenamento de estoque e o custo de atendimento de pedido, para um determinado volume de produção. A quantidade ideal do pedido é um compromisso razoável entre o custo de armazenamento e o custo de atendimento do pedido P = onde D é a demanda anual, Q é o volume de pedidos. S – custo do pedido Também pode determinar o tamanho ideal do lote de produtos fabricados e o tamanho médio ideal do estoque de produtos acabados. O método A-B-C permite controlar efetivamente a movimentação do estoque. Este método classifica o estoque de acordo com um indicador específico de importância, utilizando três classes de itens: A (muito importante), B (itens de importância moderada), C (menos importante). Porém, o número real de categorias varia de empresa para empresa, dependendo do nível de detalhamento escolhido e da elaboração das atividades de gestão de estoque. Utilizando três classes, a classe A representa 10% a 20% do total de itens em volume e 60% a 70% em preço. No outro extremo de importância, os itens da classe C podem representar até 60% do volume de armazenamento e apenas cerca de 10% a 15% do preço. As reservas do Grupo A devem ser controladas com muito cuidado e as suas quantidades mantidas a um nível relativamente baixo.
No exemplo acima, assumiu-se que as vendas de ambas as empresas são iguais. Mas esta suposição é infundada. A empresa B pode ter receitas muito superiores às da empresa A, uma vez que é um parceiro de negócios mais atraente para os clientes devido às condições de vendas liberais. Com isso, o lucro líquido poderá ser maior, o que certamente afetará o retorno sobre o patrimônio líquido. Ao mesmo tempo, as dívidas incobráveis podem trazer custos adicionais para a Empresa B e causar uma redução no lucro líquido. Como resultado, o retorno sobre o patrimônio pode diminuir.
Esses fatores conflitantes tornam mais difícil avaliar a situação. No entanto, o factor decisivo são as vendas, que, em condições mais generosas de envio de mercadorias, crescem mais rapidamente do que os custos de cobrança, as dívidas incobráveis e os custos de oportunidade de possíveis decisões de investimento.
Para determinar o melhor nível de contas a receber, os gestores financeiros desenvolvem a política de crédito da empresa.
Política de crédito
As contas a receber surgem porque os compradores aproveitam condições de crédito oferecido pela empresa vendedora. Esses termos incluem descontos para clientes que pagam contas mais rapidamente, bem como um período máximo de crédito durante o qual os clientes devem pagar suas contas sem desconto. Por exemplo, os termos de venda podem ser " 2/10 líquido 30", o que significa: os clientes podem obter um desconto de 2% se pagarem nos primeiros 10 dias em vez dos 30 dias habituais. Algumas empresas oferecem pagamento diferido sem oferecer descontos.
Os clientes recebem um empréstimo da empresa se atenderem aos requisitos de um padrão de crédito baseado em vários critérios. No seu conjunto, as condições e os padrões de crédito equivalem a política de crédito.
Uma empresa que deseja alterar o nível de contas a receber consegue isso alterando sua política de crédito. A flexibilização da política de crédito através da introdução de padrões de crédito mais liberais ou do aumento do período de crédito leva a um aumento nas contas a receber. O endurecimento da política de crédito através da introdução de padrões de crédito mais rigorosos ou da redução do período de crédito leva a uma diminuição das contas a receber.
A porcentagem ou duração do desconto também pode mudar. Como resultado, as contas a receber diminuirão ou aumentarão, dependendo de como os clientes reagem às mudanças nas condições. O impacto da política de crédito mais restritiva nas contas a receber é apresentado na Tabela 4.2.
Tabela 4.2
Os resultados da política de crédito restrita da empresa
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Ações da empresa |
Impacto nas contas a receber |
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Padrões mais rigorosos para obtenção de empréstimo |
Menos clientes recebem pagamento diferido; contas a receber são reduzidas. |
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Reduzindo o prazo do empréstimo |
As contas são pagas mais rapidamente; contas a receber diminui |
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Reduzindo a porcentagem de desconto |
O número de clientes está diminuindo; Alguns clientes que desfrutaram de descontos significativos deixarão de usá-los. O impacto resultante nas contas a receber depende de qual é maior: a perda de vendas devido à perda de alguns clientes pela empresa ou o valor adicional proveniente de clientes que aproveitaram um nível menor de descontos que lhes foi menos benéfico. |
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Reduzindo o período de desconto |
Semelhante ao anterior: alguns clientes serão perdidos para a empresa e alguns aproveitarão o desconto, mas pagarão mais cedo. O impacto resultante nas contas a receber é incerto |
Para encontrar o nível ideal de contas a receber, é necessário resolver uma série de problemas:
desenvolver documentos financeiros de previsão para cada opção de política de crédito;
com base nestes documentos, estimar os fluxos de caixa incrementais para cada opção e compará-los com os indicadores da política atual seguida pela empresa;
Para entender melhor o processo de escolha de uma política de crédito, vejamos um exemplo.
Suponhamos que a empresa "Flagman" venda seus produtos nas condições " 2/10 líquido 30". O Diretor Adjunto de Marketing acredita que estas condições devem ser substituídas por " 2/10 líquido 40". Ele acredita que com essa substituição as vendas aumentarão 10% e a inadimplência aumentará ligeiramente. A empresa deveria mudar sua política de crédito?
Para simplificar os cálculos, introduzimos suposições adicionais:
1. O vice-diretor está certo sobre o aumento de 10% nas vendas sob a nova política de crédito.
2. O custo das mercadorias vendidas e outras despesas operacionais refletidas na demonstração do resultado, bem como todos os ativos circulantes do balanço, mudarão em proporção direta à variação das vendas, ou seja, aumentará em 10%.
3. A empresa realiza todas as vendas a crédito.
A análise das informações dos anos anteriores mostrou:
45% dos clientes aproveitaram descontos pagando contas nos primeiros 10 dias;
53% dos clientes recusaram descontos, pagando as contas em média 30 dias;
os restantes 2% dos clientes pagaram as suas contas em média 100 dias. Na realidade, a maioria destes clientes nunca pagará as suas contas, criando assim dívidas incobráveis.
O Diretor Adjunto sugere que com a introdução de novas condições na política de crédito da empresa, a situação pode mudar da seguinte forma:
45% dos clientes ainda aproveitarão o desconto e pagarão suas contas nos primeiros 10 dias;
52% dos clientes aproveitarão um diferimento de pagamento de 40 dias;
3% dos clientes pagarão suas contas em 100 dias.
Vamos calcular o prazo médio de cobrança para duas opções de política de crédito:
opção existente:
T inc = (0,45 x 10 dias) + (0,53 x 30 dias) + (0,02 x 100 dias) = 22,4 dias;
proposto opção:
T inc = (0,45 x 10 dias) + (0,52 x 40 dias) + (0,03 x 100 dias) = 28,3 dias.
Analisando a informação disponibilizada, verificamos que na actual política de crédito as despesas com inadimplência ascendem a 2% das vendas; na nova política de crédito aumentarão para 3% das vendas.
O diretor financeiro da empresa fornece as seguintes informações:
o aumento do ativo circulante causado pelo aumento das vendas com a introdução de uma nova política de crédito pode ser alcançado através da captação de um empréstimo de curto prazo a 6%;
a empresa paga imposto de renda à alíquota de 40%;
o custo médio ponderado de capital da empresa é de 10%;
A taxa de juros sobre fontes de dívida de longo prazo é de 8%.
Avaliaremos a viabilidade de alteração da política de crédito em etapas.
Primeira etapa. Desenvolvimento de documentos financeiros previsionais, incluindo balanço patrimonial e conta de lucros e perdas.
As Tabelas 4.3 e 4.4 apresentam documentos de previsão para duas opções de política de crédito da empresa Flagman.
Tabela 4.3
Balanço no final do ano previsto, mil rublos.
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Itens do balanço |
Opção existente |
Opção sugerida |
Notas |
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Ativos fixos Ativos circulantes: contas a receber |
Sem alterações Ver nota 1 |
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Patrimônio líquido: capital social capital adicional lucros acumulados Responsabilidades: longo prazo curto prazo Necessidade de financiamento adicional |
Sem alterações Sem alterações Crescimento 1.500 mil rublos. Sem alterações Ver notas 2, 3 |
||
Notas:
Contas a receber = · T Inc.
para a opção existente: =12.380 mil rublos;
para a opção proposta: =17.205 mil rublos.
9.352 mil rublos. - trata-se da necessidade de fontes adicionais de financiamento, é calculada como a diferença entre o valor dos ativos (205.630) e o valor do patrimônio líquido e passivo (196.278). É necessário financiamento adicional para proporcionar o crescimento dos activos necessário para apoiar a nova política de crédito.
Se 9.352 mil rublos. planejada para atrair de fora, a empresa pagará juros na forma de custos de financiamento, que devem ser refletidos na demonstração do resultado. Reduzirão os lucros líquidos e retidos, o que, por sua vez, exigirá alterações no balanço e, portanto, alterações na necessidade de financiamento adicional. Se o problema for resolvido por meio de planilhas, os documentos financeiros poderão ser alterados diversas vezes até que os custos adicionais com juros se tornem insignificantes.
Tabela 4.4
Relatório de previsão de lucros e perdas para o ano, mil rublos.
Segunda etapa. Cálculo do crescimento do caixa.
Nesta fase, é necessário determinar os fluxos de caixa adicionais esperados em resultado de alterações na política de crédito. Os cálculos são apresentados na Tabela 4.5.
Tabela 4.5
Aumento do fluxo de caixa causado por mudanças na política de crédito da empresa, mil rublos.
Assim, os cálculos mostram que os investimentos iniciais da empresa são iguais a 9.352 mil rublos. (financiamento adicional à política de crédito proposta), e o fluxo de caixa adicional líquido para o ano será de 1.498 mil rublos.
Terceira etapa. Cálculo VPL proposta de mudança nos termos da política de crédito.
VPL deve ser definido como a soma dos fluxos de caixa descontados menos o investimento inicial. Neste exemplo, o investimento inicial na nova política de crédito são recursos financeiros adicionais no valor de 9.352 mil rublos, de que a empresa necessita, e o fluxo de caixa adicional líquido anual é
1.498 mil rublos. Este fluxo por condição não tem duração limitada, ou seja, a empresa pode contar com isso durante todo o seu ciclo de vida. Nessas condições, é claro que se trata de uma anuidade perpétua. Para calcular o valor presente de uma anuidade perpétua PVP use a fórmula
PVP = PMT · ,
Onde PMT- fluxo de caixa líquido anual; k- taxa de retorno exigida igual ao custo médio ponderado de capital.
Substituindo os valores na fórmula, encontramos o valor atual de um fluxo anual infinito de renda de 1.498 mil rublos, descontado a uma taxa de 10%:
PVP= 1.498 · = 14.980 mil rublos.
Para completar o cálculo VPL, é necessário subtrair o investimento inicial do valor apurado, ou seja, investimentos na mudança da política de crédito:
VPL = PVP - P 0 = 14.980 - 9.352 = 5.626 mil rublos.
Assim, o valor presente líquido como critério para avaliar as mudanças na política de crédito da empresa é igual a 5.626 mil rublos.
Dado que este valor é positivo, considera-se adequada a proposta de alteração das condições de crédito.
Como resultado dessas mudanças, o valor da empresa aumentará anualmente em 5.626 mil rublos. Outro método de avaliação pode ser usado - cálculo da taxa interna de retorno.
Neste exemplo, você só precisa encontrar TIR, ou seja taxa interna de retorno na qual o valor atual do fluxo de caixa é igual ao valor atual dos custos, ou seja, VPL = 0:
TIR= = = 0,1602 ou 16,02%.
Dado que 16,02% excede o custo de capital da empresa (10%), a proposta de alteração das condições de crédito deverá ser aprovada.
Utilizando a abordagem discutida, qualquer mudança proposta na política de crédito pode ser avaliada. Neste caso, diferentes variáveis podem ser consideradas e alteradas até que seja identificada a combinação que fornece o maior valor. VPL.