Dívida soberana da Federação Russa. Dívida nacional
A dívida pública são as obrigações do país para com os credores. Podem ser pessoas jurídicas e cidadãos, potências estrangeiras, organizações internacionais.
Estrutura da dívida pública
As obrigações de um país podem resultar de relações jurídicas com organizações e pessoas que operam no seu território. Essa dívida pública é considerada interna. É apresentado na forma de obrigações em rublos para com os residentes. Dívida pública externa - empréstimos em moeda estrangeira de não residentes.
Formas de obrigações
A dívida do governo russo é apresentada como:
- Acordos de empréstimo com organizações financeiras (inclusive internacionais) e potências estrangeiras. São celebrados em nome da Federação Russa.
- Títulos. Eles também são emitidos em nome da Federação Russa.
- Recadastramento de obrigações de crédito aceitas por terceiros.
- Acordos sobre a prestação de garantias estatais.
Os empréstimos internos podem assumir a forma de:
A dívida pública da Rússia pode ser:
- Longo prazo - por 5 a 30 anos.
- Médio prazo - 1-5 litros.
- Curto prazo - até um ano.
O reembolso das obrigações é efectuado no prazo estabelecido nos termos do empréstimo. No entanto, este período não deve ser superior a 30 anos. A dívida pública da Rússia é garantida por propriedade federal.
Gestão de compromissos
A Federação Russa não é responsável pelas dívidas das entidades constituintes e municípios do país se não forem garantidas por garantias do governo federal. Os volumes máximos de empréstimos são estabelecidos de acordo com a Lei Orçamentária para o próximo ano. De acordo com o art. 106 aC, a dívida pública externa não pode ultrapassar o limite do volume de pagamentos anuais para o seu serviço e reembolso. A Lei Orçamentária para o próximo período aprova o programa de empréstimos. Apresenta uma lista de empréstimos externos indicando as fontes, finalidade, prazo de reembolso e seu volume total. Este programa estipula todas as garantias e empréstimos governamentais, cujo valor seja superior ao equivalente a US$ 10 milhões. O procedimento, as condições de emissão (emissão) e a colocação de obrigações são estabelecidas pelo governo.
Decisão sobre o problema
Este ato é adotado pelo governo de acordo com os volumes máximos do défice orçamental e da dívida pública, que estão estabelecidos no Programa de Financiamento Interno e na Lei Orçamental. A decisão de emissão de valores mobiliários reflete informações sobre o emissor, volumes e condições do procedimento.
Garantias
Essa dívida pública é um tipo de título que envolve uma obrigação escrita. Segundo ele, o fiador é responsável pelo cumprimento, por parte do beneficiário do empréstimo, dos termos do seu contrato com terceiros. A Lei Orçamental para o próximo período estabelece um limite ao montante das garantias. Se for expresso em rublos, está incluído na dívida pública interna. O valor também pode ser em moeda estrangeira. Neste caso, refere-se à dívida externa.
Ponto importante
De acordo com o art. 118 AC, as instituições orçamentais não têm o direito de contrair empréstimos de instituições de crédito. No entanto, eles podem receber empréstimos. As fontes de tais empréstimos são fundos e orçamentos extra-orçamentários (estaduais). O Tesouro é responsável por manter o registo dos empréstimos das empresas unitárias.
Documentação
O aparelho administrativo prevê uma instituição que controla a dívida pública - o Ministério das Finanças. As informações sobre o volume das obrigações são lançadas nos livros pertinentes. A dívida regional, municipal e estadual da Federação Russa sobre títulos emitidos está documentada. As informações necessárias são lançadas na Carteira de Crédito no prazo máximo de três dias a partir da data de ocorrência da obrigação.
Ferramentas básicas
Existem várias maneiras de alterar os termos sob os quais a dívida pública é reembolsada. Esse:
Pré-requisitos para a ocorrência
A dívida pública é consequência da necessidade objetiva de atrair fontes adicionais de financiamento das despesas do país e do défice orçamental. Para o efeito, em primeiro lugar, são mobilizados fundos próprios. Se estas fontes se esgotarem, será necessário contrair empréstimos junto de organizações internacionais e de outros países. A dívida externa pode ser concedida sob a forma de subvenções ou de empréstimos reembolsáveis. A captação de recursos é realizada em duas direções: privada e pública, dependendo das fontes.
Sistema de serviço
Pressupõe um determinado esquema segundo o qual a dívida pública é reembolsada. Isso é feito em várias etapas:
- Pagamento de juros.
- Reembolso do principal.
- Refinanciamento se necessário.
Por exemplo, a dívida pública condicional da Federação Russa é de 100 mil unidades. A uma taxa de 20% e um prazo de pagamento de 4 anos com um ano de carência (quando apenas são pagos os juros), deveriam ser acrescentados 80 mil ao valor indicado, mesmo com um esquema tão simples, de gestão direta da dívida pública. apresenta uma certa complexidade. A este respeito, o sistema de serviço inclui:
O serviço dos empréstimos governamentais internos da Federação Russa é realizado pelo Banco Central e suas divisões, salvo disposição em contrário por Resolução do Governo. É realizada através de operações que visam colocar obrigações, reembolsá-las e pagar rendimentos sobre elas sob a forma de juros ou de outra forma. O controle sobre a situação da dívida pública é exercido pelas autoridades executivas e legislativas.
Conclusão
Em 1985, a dívida externa da União Soviética era de 22,5 mil milhões de dólares. Em 1991, tinha aumentado para 65 mil milhões de dólares. Em 1 de Janeiro de 2003, a dívida pública externa da Federação Russa (juntamente com os empréstimos da URSS) ascendia a 124,5 mil milhões de dólares. De acordo com os cálculos, demoraria trinta anos, seria necessário pagar pelo menos 300 mil milhões de dólares. Para garantir os seus próprios interesses económicos e de política externa, a Rússia prevê a concessão de empréstimos a países estrangeiros. O programa para esses empréstimos está aprovado na Lei do Orçamento Federal para o próximo exercício financeiro. Contém uma lista de empréstimos, indicando as finalidades da sua concessão, montantes e destinatários dos fundos. Todos os acordos relativos à reestruturação de empréstimos ou à anulação da dívida de países estrangeiros para com a Federação Russa devem ser ratificados pela Duma Estatal.
Hoje em dia ouvimos frequentemente essa frase, mas não temos ideia do que seja. Em palavras simples, a dívida soberana é a dívida externa de um país, e é externa porque não é devida ao próprio Estado, mas a outro país com uma economia mais desenvolvida.
Agora vamos examinar isso com mais detalhes. O governo contrai um empréstimo a uma determinada taxa de juros e prazo de outro país. O país mutuário emite títulos governamentais e os vende a todos que desejam comprá-los. O dinheiro arrecadado pode ir para qualquer lugar; para o desenvolvimento do sistema bancário, agricultura, indústria do país, etc.
Se o Estado não conseguir cumprir as suas obrigações de dívida, então pode escolher duas maneiras: ou como reduzir esta dívida e prolongar os prazos, ou como livrar-se dela para sempre, arruinando assim a sua reputação.
No primeiro caso, é realizada a reestruturação. Este é um processo de negociação onde são resolvidas questões sobre a alteração dos termos e juros de um empréstimo de longo prazo, ou sobre a anulação parcial da dívida, ou a troca da dívida por uma parte da propriedade (por exemplo, parte de um bloco de ações de propriedade de o estado).
No segundo caso, o estado declara inadimplência. É a impossibilidade de pagar as dívidas, ou seja, a falência do mutuário. É por isso que em 1998 a Rússia declarou um incumprimento, uma vez que não conseguiu cumprir as suas obrigações de dívida.
Actualmente, a Federação Russa tem uma dívida, mas é constantemente paga, apesar de a situação no país não ser fácil.
A Federação Russa pertence à categoria de estados que também são um importante credor global , e o devedor. Embora ela ainda esteja muito longe. Vejamos qual é a dívida externa da Rússia, qual é a sua condição, estrutura e manutenção.
A dívida externa da Rússia
O Código Orçamentário da Federação Russa, ou mais especificamente, o Artigo 6 do documento, define a dívida externa russa como obrigações do Estado decorrentes de moeda estrangeira.
Por externo geralmente entendemos a dívida externa total de todas as pessoas jurídicas - residentes na Federação Russa, ou seja, estruturas governamentais e empresariais.
Ao mesmo tempo, a dívida externa estatal da Rússia inclui as seguintes obrigações:
- autoridades federais;
- súditos da federação;
- Banco Central da Federação Russa
A fonte oficial de informações sobre o estado atual, estrutura, história e planos de pagamento da dívida pública externa da Rússia é o Banco Central da Federação Russa. Veja um artigo separado sobre as funções do Banco Central. Os indicadores atuais da dívida, bem como uma avaliação preliminar da sua situação em uma determinada data - por exemplo, em 12 de abril, foi dada uma estimativa aproximada para 1º de abril - são publicados na seção “Estatísticas do Setor Externo” do Banco Central de o recurso da web da Federação Russa: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs .
Informações oficiais detalhadas sobre a dívida externa russa também estão contidas no site do Ministério das Finanças russo: https://www.minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/external. Em particular, o departamento estabelece cronogramas de reembolso da dívida externa do governo por tipo de obrigação de dívida da Federação Russa.
História da dívida pública da Federação Russa
A dívida governamental da Federação Russa foi formada em 1991 - imediatamente após o colapso da URSS, quando a Rússia, como sua sucessora, assumiu completamente as dívidas da União Soviética. As antigas repúblicas soviéticas que se afastaram do centro pagaram por isso renunciando à sua participação nos activos estrangeiros soviéticos. Os dados históricos da dívida abaixo são coletados de mensagens do Banco Central e do Ministério das Finanças.
Na década de 1990, um período de grave crise económica, a Rússia praticamente deixou de pagar a sua dívida à URSS e começou a acumular novas obrigações de dívida. Assim, o seu volume cresceu e, após 1998, atingiu o então máximo local de 188 mil milhões de dólares. Parte do dinheiro foi emprestado de:
Após o pico da crise atingido em 1998 e a passagem do incumprimento, a dívida externa russa começou a diminuir - no início dos anos 2000, graças ao aumento dos preços do petróleo, a Rússia iniciou o seu fortalecimento económico. No final do Verão de 2006, após longas negociações, a Rússia reembolsou 22,5 mil milhões de dólares em empréstimos do Clube de Paris antes do previsto.
Em seguida, iniciou-se uma nova fase de crescimento da dívida - a melhoria da situação financeira do país na década de 2000 disponibilizou empréstimos externos. Como resultado, tendo caído para 146 mil milhões de dólares em 2002, a dívida externa russa cresceu novamente em 2008 para quase 0,5 biliões de dólares.
O volume de empréstimos estrangeiros russos desacelerou no mesmo ano de 2008 devido a. Mas apenas um ano depois, o indicador da dívida pública externa da Federação Russa voltou a mostrar crescimento e continuou a subir.
Em 2013, foram efectuados pagamentos da dívida da URSS à República Checa, Finlândia e Montenegro num montante total de 3,65 mil milhões de dólares. No entanto, tendo como pano de fundo a dívida externa total, este montante ascendeu a apenas 0,5%. Em 8 de agosto de 2017, a Rússia concluiu acordos com os credores da União, pagando 125,2 milhões de dólares à Bósnia e Herzegovina.
Um novo máximo (ainda não ultrapassado) da dívida externa russa - mais de 700 mil milhões de dólares - foi registado no verão de 2014. Depois disso, começou a cair rapidamente devido às sanções ocidentais impostas ao Estado russo devido à anexação da Crimeia e ao conflito com a Ucrânia. As instituições financeiras ocidentais foram privadas da oportunidade de continuar a emprestar aos residentes da Federação Russa.
No inverno de 2014-2015, foram efetuados picos de pagamentos da dívida externa russa – mais de 100 mil milhões de dólares em vários meses. Isto levou a uma crise monetária na Rússia e à queda do rublo, bem como a uma redução significativa nas reservas de ouro e divisas do estado. Durante o ano da moratória de empréstimos, o volume da dívida externa da Federação Russa diminuiu quase 200 mil milhões de dólares.
Pode parecer surpreendente, mas a actual dívida pública da Rússia em relação ao PIB é de apenas 12,6% - apenas quatro países no mundo têm um valor inferior. Os 10 maiores devedores globais têm uma proporção superior a 100%, enquanto o Japão tem uma proporção de cerca de 250%. Em termos de valor absoluto, o líder indiscutível são os Estados Unidos com um indicador de mais de 20 trilhões. $.
Comparação da dívida externa e interna da Federação Russa
É assim que se parece a dinâmica da dívida externa da Federação Russa em comparação com a dívida interna do Estado:
Estado atual da dívida interna da Federação Russa: https://www.minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/internal. Como a dívida interna no site do Ministério das Finanças é medida em moeda nacional (rublos), é melhor compará-la com a dívida externa em dólares com taxa de câmbio flutuante no final de cada ano. No final de 2017, a dívida externa era 3,75 vezes superior à dívida interna.
A diferença nos gráficos é óbvia - uma vez que não pode haver sanções à dívida interna, houve um aumento notável nos últimos 10 anos - durante o período 2007-2017, a dívida interna da Federação Russa aumentou 8 vezes. A dívida externa é menos do dobro. O período mais estável em ambos os casos foi 2000-2005, quando as receitas petrolíferas cobriram todas as necessidades do governo sem necessidade de empréstimos internos e externos. Volume atual da dívida da Federação Russa, bilhões de rublos (externo + interno, trimestral):
Dívida externa atual da Rússia
Em 1 de janeiro de 2018, a dívida externa da Rússia ascendia a 529,1 mil milhões de dólares. Segundo o Banco Central, o valor de 2017 foi ultrapassado em 2,9%. O Banco da Rússia explicou o aumento da dívida externa por dois fatores:
1. o crescente interesse dos investidores estrangeiros em títulos do governo russo, que estão autorizados a comprar;
2. atrair financiamento de dívida de estruturas de empresas russas localizadas no exterior
De acordo com o mega-regulador financeiro, a dívida externa das organizações bancárias russas, pelo contrário, diminuiu para o seu nível mais baixo na última década.
Anteriormente, o Ministério das Finanças afirmou que, no caso de novas sanções ocidentais atingirem os títulos do governo russo, o governo encontrará outras fontes de financiamento do orçamento federal.
Estrutura da dívida externa russa
A dívida externa da Rússia inclui:
- a dívida pública real da Federação Russa é obrigação das autoridades federais;
- dívida externa do Banco Central da Federação Russa;
- dívida do setor bancário (bancos comerciais – propriedade privada e estatal);
- dívida de “outros setores” - empresas, organizações, empresas russas.
Durante o ano passado, as autoridades federais aumentaram a dívida russa de 39,178 dólares para um novo valor de 55,629 mil milhões de dólares, ou 42%:
- os passivos em moeda estrangeira aumentaram 27%, de 11 662 dólares para um novo valor de 14 882 milhões de dólares;
- títulos em rublos - em 54%, de 25.032 para um novo número de 38.708 bilhões de dólares (equivalente).
A dívida externa do Banco Central aumentou - de 12.334 para um novo valor de 14.974 mil milhões de dólares, ou 21%.
A dívida do sector bancário diminuiu de 119,395 para um novo valor de 104,518 mil milhões em moeda norte-americana, em 12%.
A dívida corporativa das empresas russas aumentou de 343,225 dólares para um novo valor de 353,963 mil milhões de dólares, em 3%, permanecendo a maior entre os passivos de todos os sectores.
Uma análise da dívida externa da Rússia ao longo dos anos mostra que o país está a contrair cada vez menos empréstimos no exterior. Isto aplica-se tanto à dívida pública como à privada. Hoje vamos dizer-lhe em que nível está a dívida externa do país, a quem a Rússia deve, como serão feitos os pagamentos?
No nosso trabalho, baseamo-nos apenas em dados oficiais do Banco Central da Federação Russa e do Ministério das Finanças. Assim, de acordo com as estimativas do regulador, em 1 de Abril de 2018, a dívida externa do sector público da Federação Russa na definição alargada ascendia a 255,3 mil milhões de dólares.
Este valor inclui não apenas as dívidas diretas de órgãos governamentais, mas também a dívida do Banco Central, bem como de bancos e outras empresas com presença governamental na capital superior a 50%. Na verdade, representam uma parcela significativa da dívida. Especificamente, não mais de 60 mil milhões de dólares deste montante se aplicam a agências governamentais.
Dívida externa pública e privada da Rússia (Banco Central da Federação Russa)
| Data da avaliação | Dívida externa do setor público, bilhões de dólares | Dívida externa do setor privado, bilhões de dólares |
|---|---|---|
| 1.04.2018 | 255,3 | 264,4 |
| 1.04.2017 | 255,1 | 266,4 |
| 1.04.2016 | 267,7 | 252,4 |
| 1.04.2015 | 278,9 | 278,3 |
| 1.04.2014 | 375,4 | 340,4 |
| 1.04.2013 | 355,0 | 336,6 |
| 1.04.2012 | 230,9 | 326,5 |
| 1.04.2011 | 203,8 | 304,4 |
| 1.04.2010 | 178,6 | 284,1 |
| 1.04.2009 | 150,1 | 295,3 |
| 1.04.2008 | 183,5 | 298,9 |
| 1.04.2007 | 154,2 | 201,3 |
| 1.04.2006 | 155,9 | 117,2 |
Como pode ser visto na tabela, a dívida externa pública da Federação Russa cresceu ativamente até 2014. No entanto, após mudanças na situação geopolítica mundial, o montante da dívida começou a diminuir. Isto foi uma consequência do acesso limitado das empresas nacionais ao financiamento externo.
Se olharmos apenas para a dívida dos órgãos governamentais da Federação Russa, sem levar em conta as dívidas do Banco Central e das empresas estatais, também é perceptível que a Rússia parou abruptamente de contrair empréstimos depois de 2014 e voltou ao mercado de capitais internacional apenas em 2017. Segundo os especialistas, esta medida foi necessária para cobrir o défice orçamental do país e, ao mesmo tempo, verificar se os investidores estrangeiros comprarão dívida do governo russo nas condições de restrições de sanções contra a Federação Russa.
Dívida externa apenas de órgãos governamentais da Federação Russa (Banco Central da Federação Russa)
| Data da avaliação | Dívida externa dos órgãos governamentais da Federação Russa, bilhões de dólares |
|---|---|
| 1.04.2018 | 59,7 |
| 1.04.2017 | 45,8 |
| 1.04.2016 | 32 |
| 1.04.2015 | 33,5 |
| 1.04.2014 | 53,6 |
| 1.04.2013 | 57,4 |
| 1.04.2012 | 36,3 |
| 1.04.2011 | 35,3 |
| 1.04.2010 | 31,3 |
| 1.04.2009 | 31,1 |
| 1.04.2008 | 36,8 |
| 1.04.2007 | 43,3 |
| 1.04.2006 | 69,5 |
Deve-se notar que os estrangeiros compram dívida do governo russo de boa vontade. A procura por vezes excede a oferta; E tudo porque não existe uma proibição real de possuir dívida pública. Mas tudo pode mudar nos próximos meses, depois de um projeto de lei ter sido desenvolvido nos Estados Unidos propondo impor sanções à dívida do governo russo. Se o projeto for aprovado, os estrangeiros não poderão comprar novas emissões de títulos do governo russo. Além disso, as novas regras podem afetar os ativos dos maiores bancos estatais da Federação Russa nos Estados Unidos.
Ao comparar a dívida externa da Rússia e dos Estados Unidos, deve-se levar em conta a dívida per capita. Se na Federação Russa é de 3,5 mil dólares, nos EUA cada residente, incluindo crianças e pensionistas, suporta o peso de uma dívida externa no valor de 64 mil dólares. Em 2018, a dívida externa total dos EUA ultrapassou os 21 biliões de dólares, representando 106% do PIB. E isto apesar das promessas do Presidente dos EUA de reduzir a dívida nacional. Outro fato notável sobre este assunto. Os primeiros 10 trilhões de dólares foram acumulados ao longo de 2 séculos, mas os segundos foram acumulados em apenas 8 anos.
Dívida externa per capita
| Data da avaliação | Dívida externa per capita, $ |
|---|---|
| 2018 | 3540 |
| 2017 | 3527 |
| 2016 | 3486 |
| 2015 | 3539 |
| 2014 | 4100 |
| 2013 | 5072 |
| 2012 | 4440 |
| 2011 | 3767 |
| 2010 | 3420 |
| 2009 | 3262 |
| 2008 | 3381 |
| 2007 | 3270 |
| 2006 | 2202 |
Mas estamos voltando para casa. Aqui estamos interessados nos próximos pagamentos da Rússia sobre a sua dívida externa. Tradicionalmente, os maiores pagamentos são registados no final do ano. Veja o cronograma de amortização da dívida externa de principal e juros.
Cronograma de reembolso da dívida externa da Federação Russa por mês: dívida principal (Banco Central da Federação Russa)
| Data de vencimento do pagamento | Dívida pública, milhões de dólares | |
|---|---|---|
| Setembro de 2018 | 10 | 7 668 |
| Outubro de 2018 | 25 | 6 335 |
| Novembro de 2018 | 40 | 6 953 |
| Dezembro de 2018 | 56 | 13 207 |
| Janeiro de 2019 | 279 | 3 093 |
| Fevereiro de 2019 | 504 | 2 650 |
| Março de 2019 | 5 937 | |
| 2º trimestre de 2019 | 1 553 | 15 269 |
| 3º trimestre de 2019 | 30 | 9 730 |
| 4º trimestre de 2019 | 734 | 16 627 |
| 1º trimestre de 2020 | 30 | 9 252 |
Grandes volumes de pagamentos da dívida externa podem ter um impacto negativo na taxa de câmbio do rublo, razão pela qual muitos especialistas que fazem previsões profissionais das taxas de câmbio prestam necessariamente atenção ao calendário de pagamentos da dívida externa.
Cronograma de pagamento da dívida externa da Federação Russa: juros (Banco Central da Federação Russa)
| Data de vencimento do pagamento | Dívida pública, milhões de dólares | TOTAL, incluindo dívida governamental, dívidas do Banco Central, bancos, outros setores, US$ milhões |
|---|---|---|
| Setembro de 2018 | 264 | 1 697 |
| Outubro de 2018 | 521 | 2 147 |
| Novembro de 2018 | 151 | 1 378 |
| Dezembro de 2018 | 374 | 1 833 |
| Janeiro de 2019 | 262 | 1 287 |
| Fevereiro de 2019 | 429 | 1 552 |
| Março de 2019 | 259 | 1 671 |
| 2º trimestre de 2019 | 1 044 | 4 614 |
| 3º trimestre de 2019 | 931 | 3 902 |
| 4º trimestre de 2019 | 993 | 4 430 |
| 1º trimestre de 2020 | 925 | 3 845 |
Quanto aos detentores da dívida pública externa da Rússia, em 2017 a Rússia pagou a última dívida da URSS, pagando à Bósnia e Herzegovina 125,2 milhões de dólares. Nos anos que se seguiram ao colapso da União, a Rússia pagou consistentemente a sua dívida externa, transferindo um total de 100 mil milhões de dólares. Hoje, se olharmos para a questão do ponto de vista dos empréstimos governamentais, a Rússia deve apenas à Coreia do Sul cerca de 0,5 mil milhões de dólares. Tal como prometem as autoridades, a dívida será paga conforme planeado até 2025.
Cronograma de reembolso da dívida externa da Federação Russa por tipo de dívida (Ministério das Finanças)
| Data de pagamento | Títulos em moeda estrangeira, US$ milhões | Empréstimos de estados, organizações internacionais, milhões de dólares |
|---|---|---|
| 2019 | 2 205 | 234 |
| 2020 | 5 078 | 189 |
| 2021 | 529 | 161 |
| 2022 | 2 529 | 125 |
| 2023 | 3 352 | 97 |
| 2024 | 352 | 88 |
| 2025 | 88 | 77 |
| 2026 | 3 088 | 6 |
| 2027 | 2 492 | 2 |
| 2028 | 2 588 | 1 |
A partir do calendário de reembolso da dívida externa da Federação Russa, fica claro que hoje a Rússia presta principalmente serviços de empréstimos obrigacionistas, cujos titulares podem ser agências governamentais, bancos privados, empresas, investidores de todo o mundo, etc. Mas a percentagem de empréstimos de Estados e organizações internacionais no volume total de reembolsos já é uma pequena fracção e continua a diminuir de forma constante. Se você quiser comparar a dívida externa da Federação Russa e a interna, então você precisa saber que, segundo o Ministério das Finanças, em 1º de agosto de 2018, a dívida interna pública do país era de quase 7,6 trilhões de rublos. Em termos de moeda estrangeira, isto representa aproximadamente 111,7 mil milhões de dólares.
A dívida externa do país está sob controlo, mas as dívidas dos russos aos bancos e organizações de microfinanciamento estão a crescer rapidamente, o que obriga alguns especialistas a fazer previsões negativas. Os cidadãos não podem viver sem fundos emprestados, solicitando regularmente cada vez mais novos. Embora em alguns casos seja possível tirar, na situação geral o quadro não muda muito.
Dívida pública são obrigações de dívida da Federação Russa para com pessoas físicas e jurídicas, estados estrangeiros e organizações internacionais.
Dívida externa- trata-se de obrigações para com não residentes em moeda estrangeira.
Dívida interna- obrigações para com os residentes em rublos.
A dívida nacional é garantida pela propriedade federal.
As obrigações de dívida da Federação Russa existem na forma de:
acordos de crédito assinados em nome da Federação Russa com organizações de crédito, estados estrangeiros e organizações financeiras internacionais;
títulos públicos;
acordos sobre a prestação de garantias estatais;
recadastramento de obrigações de dívida de terceiros em dívida pública.
A dívida nacional pode ser curto prazo(até um ano), médio prazo(de um ano a cinco anos) e longo prazo(de cinco a trinta anos).
A dívida pública é reembolsada nos prazos estabelecidos nos termos dos empréstimos, mas estes empréstimos não podem exceder 30 anos.
A gestão da dívida pública é realizada pelo Governo da Federação Russa.
A Federação Russa não é responsável pelas obrigações de dívida das entidades constituintes da Federação Russa e dos municípios se não forem garantidas pelo governo federal.
Volumes máximos de governo interno e externo as dívidas são determinadas pela lei do orçamento federal por mais um ano. De acordo com o artigo 106.º do Código Orçamental da Federação Russa, o volume máximo de empréstimos externos do governo não deve exceder o volume anual de pagamentos para o serviço e reembolso da dívida externa do governo.
A Lei do Orçamento Federal para o próximo exercício financeiro aprova o Programa de Financiamento Externo do Estado. Este programa é uma lista de empréstimos externos do orçamento federal para o próximo exercício financeiro, indicando a finalidade, as fontes, as condições de reembolso e o volume total dos empréstimos. Abrange todos os empréstimos e garantias governamentais que excedam o equivalente a US$ 10 milhões.
A decisão de emissão de títulos públicos é tomada pelo governo de acordo com os volumes máximos do défice orçamental e da dívida pública estabelecidos nos termos da lei orçamental, bem como do Programa de Financiamento Interno.
A decisão sobre a emissão de títulos públicos reflete informações sobre o emissor dos títulos, o volume e as condições da emissão.
Garantia estatalé um método de garantia de obrigações legais, em virtude do qual a Federação Russa, como fiador, assume uma obrigação por escrito de ser responsável pelo cumprimento, pela pessoa que recebeu a garantia, de suas obrigações para com terceiros.
A lei do orçamento federal para o próximo ano determina o valor máximo das garantias estaduais. O montante total das garantias estatais expressas em rublos está incluído na dívida interna do Estado.
O montante total das garantias governamentais denominadas em moeda estrangeira está incluído na dívida externa do governo.
De acordo com o artigo 118.º do Código Orçamental da Federação Russa, as instituições orçamentais não têm o direito de contrair empréstimos de organizações de crédito. Mas têm o direito de receber empréstimos dos orçamentos e fundos extra-orçamentais do Estado. O registo da dívida das empresas estatais unitárias é mantido pelo Tesouro.
Os livros estatais da dívida interna e externa da Federação Russa são mantidos pelo Ministério das Finanças da Federação Russa.
EM Livro da dívida do estado são inseridas informações sobre o volume de obrigações de dívida da Federação Russa, entidades constituintes da Federação e municípios para títulos emitidos.
As informações sobre os empréstimos são inseridas pelo emissor no Livro da Dívida do Estado da Federação Russa dentro de um período não superior a três dias a partir do momento em que surge a obrigação correspondente.
Pode ser usado para reduzir o peso da dívida reestruturação da dívida. Significa o reembolso de obrigações de dívida anteriores com a implementação simultânea de novos empréstimos no valor das obrigações de dívida reembolsadas e o estabelecimento de novas condições para o serviço da dívida.
São também utilizadas as seguintes ferramentas de gestão da dívida pública:
consolidação- combinar vários empréstimos num empréstimo de longo prazo com alteração da taxa de juro;
conversão de empréstimo do governo- alteração nas condições iniciais do empréstimo quanto à rentabilidade. Na maioria das vezes, durante a conversão, o governo reduz a taxa de juros;
conversão da dívida externa- um meio de reduzir a dívida externa através do cumprimento das obrigações de dívida para com os credores, transferindo-lhes letras e ações em moeda nacional;
inovação- substituição da obrigação original entre as partes por outra obrigação entre as mesmas partes, prevendo uma forma de execução diferente.
Em 1985, a dívida externa da URSS era de 22,5 bilhões de dólares, em 1991 - 65,0 bilhões de dólares. A dívida externa da Rússia, incluindo a dívida da URSS, era de 124,5 bilhões de dólares em 1º de janeiro de 2003. Para pagar integralmente. dentro de 30 anos, juntamente com o pagamento de juros, pelo menos 300 mil milhões de dólares terão de ser pagos.
Tabela 6 Dinâmica da dívida externa pública da Federação Russa (bilhões de dólares americanos)
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Nome |
Às 1h01. 1998 |
Às 1h01. 1999 |
Às 1h01. 2000 |
Às 1h01. 2001 |
Às 1h01. 2002 |
Às 1h01. 2003 |
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Dívida externa da Federação Russa, incluindo obrigações da URSS Incluindo: | ||||||
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sobre empréstimos de governos estrangeiros | ||||||
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sobre empréstimos de bancos e empresas estrangeiras | ||||||
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para empréstimos de organizações financeiras internacionais | ||||||
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títulos do governo da Federação Russa em moeda estrangeira | ||||||
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sobre empréstimos do Banco Central da Federação Russa | ||||||
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garantias e reservas para alterações nas taxas de juros e taxas de câmbio |
Conceito e estrutura de financiamento externo e dívida externa
O financiamento externo do Estado é uma consequência da necessidade objectiva de atrair fontes adicionais para financiar os gastos do governo e o défice orçamental do Estado quando todas as fontes possíveis de mobilização de recursos monetários dentro do país estiverem esgotadas.
Financiamento externo atraídos pelo Estado para financiar as suas despesas e o défice orçamental do Estado quando é impossível mobilizar esses fundos dentro do país. Por outras palavras, o financiamento internacional é utilizado quando as finanças públicas têm défices elevados e necessitam de financiar despesas. O financiamento externo é atraído em duas direções: estado E privado (de acordo com fontes)(Fig. 50).
Arroz. 50. Estrutura do financiamento externo por fonte
O financiamento externo também varia por formulário. É realizado tanto na forma gratuita financiamento, e na forma de um retorno empréstimo(Fig. 51).
Arroz. 51. Estrutura de financiamento externo e empréstimos por forma
O financiamento internacional é estruturado e por tempo(em termos de empréstimos) de curto prazo (até 1 ano), médio prazo (de 1 a 7 anos) e longo prazo.
Gestão da dívida pública
Sistema empréstimo estatal cria sistema de dívida pública: interno e externo
Sistema serviço da dívida requer a criação de um sistema gestão da dívida.
O sistema da dívida pública exige a criação de um sistema de gestão da dívida. O serviço da dívida pública, interna e externa, inclui por etapas: reembolso de juros; reembolso do valor do capital da dívida e seu refinanciamento, se necessário.
Se a dívida condicional do estado for de 100 mil unidades. e é apresentado a 20% ao ano (o percentual usual no mercado de capitais de empréstimos internacionais para estados - mutuários duvidosos) por 4 anos com período de carência de um ano (período em que apenas os juros são pagos), e o valor do a dívida não é quitada, então ao valor real da dívida (100 mil unidades) é preciso somar 80 mil unidades. por cento (80% ao ano multiplicado por 4 anos). Então o cronograma de serviço dessa dívida ficará assim (Fig. 52): 180 mil. unidades em 4 anos.
Arroz. 52. Cronograma de serviço da dívida estadual (com prazo de 4 anos a 20% ao ano)
Assim, o esquema mais simples de serviço da dívida pública ilustra a complexidade suficiente da sua gestão. Devido ao elevado custo das dívidas públicas, o sistema de gestão da dívida inclui negociações sobre a alteração dos termos das dívidas, o próprio mecanismo de refinanciamento da dívida e o acompanhamento de indicadores do volume e nível da dívida, comparando-os com outros indicadores das finanças públicas ( PIB, orçamento do Estado, etc.).
O refinanciamento da dívida é um mecanismo completo (outro nome é reestruturação) (Fig. 53).
A gestão da dívida pública é uma das principais direções da política financeira do Estado.
Refinanciamento de dívidas- trata-se de um sistema de medidas para alterar as condições dos empréstimos: prazos, volumes, custo (juros).
Arroz. 53. Métodos de refinanciamento da dívida pública
Cancelamento implica a anulação total da dívida (aplica-se apenas em caso de falência total do Estado como devedor).
Prolongamento- Esta é uma extensão dos prazos da dívida e do reembolso de juros.
Securitizaçãoé a revenda de títulos públicos no mercado aberto (bolsa de valores).
Capitalização- trata-se da reestruturação de títulos públicos em ações privadas através da sua revenda em bolsa.
Dívida pública e métodos de gestão da dívida pública
A dívida interna do governo da Federação Russa consiste em dívidas de anos anteriores e dívidas recém-surgidas. A dívida interna do Estado da Federação Russa é garantida por todos os ativos à disposição do Governo da Federação Russa.
As obrigações de dívida da Federação Russa podem assumir a forma de:
empréstimos recebidos pelo Governo da Federação Russa;
empréstimos governamentais realizados através da emissão de títulos em nome do Governo da Federação Russa;
outras obrigações de dívida garantidas pelo Governo da Federação Russa.
O procedimento, as condições para a emissão (emissão) e a colocação de obrigações de dívida da Federação Russa são determinadas pelo Governo da Federação Russa. Esta actividade chama-se: gestão da dívida pública.
O serviço da dívida interna do Estado da Federação Russa é realizado pelo Banco Central da Federação Russa e suas instituições, salvo disposição em contrário do Governo da Federação Russa, e é realizado através de operações para a colocação de obrigações de dívida de a Federação Russa, o seu reembolso e o pagamento de rendimentos sob a forma de juros sobre eles ou de outra forma.
O controle da situação da dívida pública é realizado por órgãos representativos e executivos do poder estatal.
No âmbito da gestão da dívida interna do governo refere-se à totalidade das medidas governamentais para pagar rendimentos aos credores e reembolsar empréstimos, bem como ao procedimento, condições de emissão (emissão) e colocação de obrigações de dívida da Federação Russa.
Para o principal métodos de gestão da dívida pública deve incluir:
Refinanciamento- reembolso de dívidas antigas do governo através da emissão de novos empréstimos.
Conversão- uma alteração na dimensão da rentabilidade do empréstimo, por exemplo, uma diminuição ou aumento na taxa de juro do rendimento pago pelo Estado aos seus credores.
Consolidação- aumentar o prazo de validade dos empréstimos já emitidos.
Unificação- combinar vários empréstimos em um.
Adiamento do reembolso do empréstimoé realizado em condições em que o desenvolvimento ativo de operações para a emissão de novos empréstimos não é eficaz para o Estado.
Cancelamento de dívida- recusa do Estado em cumprir obrigações de dívida.
Reestruturação de dívidas- reembolso das obrigações da dívida com empréstimo simultâneo (assumindo outras obrigações da dívida) no valor das obrigações da dívida reembolsadas com o estabelecimento de outras condições para o serviço das obrigações da dívida e o momento do seu reembolso. O Código Orçamentário da Federação Russa afirma que a reestruturação da dívida pode ser realizada com uma baixa parcial (redução) do valor principal.