เพื่อทำนายการล้มละลายโดยใช้ค่าสัมประสิทธิ์อัลท์แมน


บ้าน

2. แบบจำลองปัจจัยห้าประการของอัลท์แมนสำหรับบริษัทที่มีหุ้นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ()

3. ดัดแปลงโมเดลห้าปัจจัยของ Altman ()

4. โมเดล Altman สำหรับบริษัทที่ไม่ใช่ผู้ผลิต ()

8. แบบจำลองสี่ปัจจัยของ IGEA ()

12. นางแบบ เจ. โคนัน และ เอ็ม. โกลเดอร์ ()

จากการคำนวณจะมีการสร้างตารางสรุปเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของการล้มละลายตามแบบจำลองเหล่านี้

ข้อสรุปจากการวิเคราะห์ขึ้นอยู่กับปัญหาที่ระบุ: ตัวอย่างของปัญหาที่ระบุในระหว่างการวิเคราะห์

ตัวอย่างกิจกรรมเพื่อขจัดปัญหาที่ระบุ: ตัวอย่างกิจกรรมสำหรับ WRC

คุณสามารถสรุปผลการวิเคราะห์ทางการเงินได้ด้วยตัวเองหรือสั่งซื้อจากการแลกเปลี่ยนสำหรับนักเรียน

หากต้องการประมาณต้นทุน คุณสามารถฝากคำขอไว้กับการแลกเปลี่ยนได้ หากไม่มีใครเข้าใกล้ เพียงแค่ลบแอปพลิเคชัน เท่านี้ก็เรียบร้อย

ฉันอยากจะแสดงความขอบคุณต่อแหล่งข้อมูล afdanalyse.ru ซึ่งฉันพบแหล่งข้อมูลสำหรับการสร้างตารางนี้ แน่นอนฉันต้องแก้ไขการพิมพ์ผิดและข้อผิดพลาด แต่หากไม่มีผลงานของผู้เขียนไซต์นี้ ตารางทำนายการล้มละลายขององค์กรนี้จะไม่ปรากฏขึ้น

ก่อนที่จะป้อนข้อมูลโปรดอ่านบทความ:

ใช้มัน. ขอแสดงความนับถือ Alexander Krylov

หากตารางไม่พอดีให้เปิดในหน้าต่างใหม่: ประเมินความเสี่ยงของการพัฒนาภาวะล้มละลาย (ล้มละลาย) ขององค์กร

  • การวิเคราะห์ทางการเงิน: แบบจำลอง Altman Z สร้างขึ้นโดยใช้เครื่องมือของการวิเคราะห์แบบแบ่งแยกหลายแบบ ในกรณีทั่วไป
  • สูตรการหาค่าการให้คะแนนดูเหมือนพหุนาม: Z = A1X1 +…
  • แบบจำลองห้าปัจจัยของอัลท์แมนสำหรับบริษัทที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ถือเป็นแบบจำลองที่ได้รับความนิยมมากที่สุดของอัลท์แมน จัดพิมพ์โดยอัลท์แมนในปี พ.ศ. 2511 สูตรคำนวณปัจจัยห้า...
  • โมเดล Altman สำหรับบริษัทที่ไม่มีหุ้นซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน โมเดลนี้เผยแพร่ในปี 1983 (Altman E.I. Corporate Financial Distress. – ใหม่... แบบจำลอง IGEA ของความเสี่ยงจากการล้มละลาย (แบบจำลอง Irkutsk) เป็นหนึ่งในแบบจำลองในประเทศไม่กี่แบบจำลองสำหรับการประเมินความน่าจะเป็นของการล้มละลาย R-model ได้รับการพัฒนาที่รัฐอีร์คุตสค์สถาบันเศรษฐศาสตร์
  • - สูตรคำนวณโมเดล...
  • แบบจำลอง Z ของอัลท์แมนสำหรับบริษัทที่ไม่ใช่การผลิต ในปี 1993 อัลท์แมนดำเนินการวิจัยต่อไป และได้แก้ไขแบบจำลองสำหรับบริษัทที่ไม่ใช่การผลิต (Altman, E., ความทุกข์ทางการเงินขององค์กรและการล้มละลาย (ฉบับที่ 3)...
  • แบบจำลองสองปัจจัยของ Altman เป็นวิธีการที่ง่ายและมองเห็นได้สำหรับการทำนายความน่าจะเป็นของการล้มละลาย โดยใช้การคำนวณอิทธิพลของตัวบ่งชี้เพียงสองตัวเท่านั้น: อัตราส่วนสภาพคล่องในปัจจุบัน ส่วนแบ่งของการยืม...
  • การพยากรณ์ความน่าจะเป็นของการล้มละลายโดยอิงจากแบบจำลอง Taffler, Tishaw ในปี 1977 นักวิทยาศาสตร์ชาวอังกฤษ R. Taffler และ G. Tishaw ทดสอบแนวทางของ Altman โดยอาศัยข้อมูลจาก 80...
  • แบบจำลอง Fox ได้รับการพัฒนาโดย R. Lis (Lis R.) ในปี 1972 สำหรับองค์กรในสหราชอาณาจักร สูตรสำหรับตัวบ่งชี้ Fox: Z = 0.063X1 + 0.092X2 + 0.057X3 + 0.0014X4 โดยที่...
  • นักเศรษฐศาสตร์ชาวฝรั่งเศส J. Conan และ M. Golder ใช้วิธี Altman ในการสร้างแบบจำลองของพวกเขา สูตรโคนัน-โกลเดอร์: Z = -0.16X1 - 0.22X2 + 0.87X3 + 0.10X4 - 0.24X5…

โมเดลอัลท์แมน(ค่าสัมประสิทธิ์ Altman, สูตร Altman, โมเดล Altman Z) (แบบจำลองคะแนนภาษาอังกฤษ Z) - สูตรทางคณิตศาสตร์ที่ประเมินระดับความเสี่ยงของการล้มละลายขององค์กร เทคนิคการทำนายความน่าจะเป็นของการล้มละลายถูกนำเสนอครั้งแรกโดยนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน Edward Altman ในปี 1968

เรื่องราว

เป็นครั้งแรก อัลท์แมน รุ่น Zสำหรับบริษัทที่มีหุ้นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ถูกตีพิมพ์ในงานของ E. Altman” อัตราส่วนทางการเงิน, การวิเคราะห์จำแนกและการทำนายการล้มละลายของบริษัท” เมื่อปี พ.ศ. 2511 ในปี 1983 บทความของ E. Altman เรื่อง "The Difficulties of Corporate Finance" ได้ตีพิมพ์แบบจำลองสำหรับองค์กรที่ไม่มีการเสนอราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ ในปี 1993 E. Altman ในหนังสือของเขาเรื่อง “The Difficulties of Corporate Finance and Bankruptcy” ได้ให้แบบจำลองของเขาสำหรับบริษัทที่ไม่ใช่อุตสาหกรรมการผลิต ในปี 2550 E. Altman และ D. Sabato ในบทความ “การสร้างแบบจำลองความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับ SMEs: หลักฐานจากตลาดสหรัฐฯ” นำเสนอแบบจำลอง logit ที่พัฒนาขึ้นจากตัวอย่างบุคคลล้มละลาย 120 รายและผู้ที่ไม่ล้มละลายในปี 2010 ในสหรัฐอเมริกา ในปี พ.ศ. 2546 อัลท์แมนตีพิมพ์บทความเรื่อง “การจัดการความเสี่ยงด้านเครดิต: ความท้าทายสำหรับสหัสวรรษใหม่” ซึ่งบรรยายถึงแบบจำลองของอัลท์แมนสำหรับตลาดเกิดใหม่

คำนิยาม

แบบจำลองนี้เป็นหน้าที่ของตัวบ่งชี้ที่แสดงถึงศักยภาพทางเศรษฐกิจขององค์กรและผลงานในช่วงที่ผ่านมา แบบจำลองของอัลท์แมนในปี 1968 มีข้อมูลรวมอยู่ด้วย สถานการณ์ทางการเงินวิสาหกิจ 66 แห่ง ครึ่งหนึ่งล้มละลาย และอีกครึ่งหนึ่งยังคงดำเนินธุรกิจได้สำเร็จ

แบบจำลองสองปัจจัยของอัลท์แมน

เทคนิคง่ายๆทำนายความน่าจะเป็นที่จะล้มละลายโดยมีเพียง 2 ตัวชี้วัดเท่านั้น คือ อัตราส่วนสภาพคล่องในปัจจุบัน และส่วนแบ่งของเงินทุนที่ยืมมาในหนี้สิน:

Z = − 0.3877 − 1.073 ∗ X 1 + 0.0579 ∗ X 2 (\displaystyle Z=-0.3877-1.073*X1+0.0579*X2),

ที่ไหน: Z (\displaystyle Z)- คะแนน Z ซึ่งเป็นระดับความเสี่ยงที่ไม่ใช่การชำระเงินสำหรับองค์กร

X 1 (\รูปแบบการแสดงผล X1) – อัตราส่วนปัจจุบัน= สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สินหมุนเวียน = บรรทัด 1200/ (บรรทัด 1510+บรรทัด 1520) X 2 (\รูปแบบการแสดงผล X2) – อัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่=(หนี้สินระยะยาว + หนี้สินระยะสั้น) / ทุนของตัวเอง = (บรรทัด 1400+บรรทัด 1500)/ บรรทัด 1300

อัตราส่วนเงินทุน (อัตราส่วนการจัดหาเงินทุนด้วยตนเองหรืออัตราส่วนของเงินทุนที่ยืมต่อสินทรัพย์)

ค่า:

แบบจำลองห้าปัจจัยของอัลท์แมนสำหรับบริษัทร่วมหุ้นที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

Z = 1.2 ∗ X 1 + 1.4 ∗ X 2 + 3.3 ∗ X 3 + 0.6 ∗ X 4 + X 5 (\รูปแบบการแสดงผล Z=1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+X5), X 1 (\รูปแบบการแสดงผล X1) X 2 (\รูปแบบการแสดงผล X2) X 3 (\รูปแบบการแสดงผล X3) X 4 (\รูปแบบการแสดงผล X4)= มูลค่าตลาดของหุ้น (มูลค่าตลาดของทุนจดทะเบียนของบริษัท)/ มูลค่าตลาดของหนี้สินของหุ้น/ (บรรทัด 1400+บรรทัด 1500) = มูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้น (MVE)/ มูลค่าตามบัญชีของหนี้สินทั้งหมด X 5 (\รูปแบบการแสดงผล X5)= บรรทัดรายได้/สินทรัพย์ 2110 / บรรทัด 1600 = ยอดขาย/สินทรัพย์รวม

ค่า:

ความน่าจะเป็นที่คาดการณ์ของแบบจำลองนี้ในช่วงระยะเวลาหนึ่งปีคือ 95% และช่วงระยะเวลาสองปีคือ 83% ข้อเสียของโมเดล: โมเดลนี้พิจารณาได้เฉพาะกับบริษัทขนาดใหญ่ที่ถือหุ้นในตลาดหุ้นเท่านั้น

แบบจำลอง Altman สำหรับบริษัทที่ไม่มีการซื้อขายหุ้นในตลาดหุ้น

แบบจำลองห้าปัจจัยเวอร์ชันแก้ไขได้รับการเผยแพร่ในปี 1983:

Z = 0, 717 ∗ X 1 + 0, 847 ∗ X 2 + 3, 107 ∗ X 3 + 0, 42 ∗ X 4 + 0, 995 ∗ X 5 (\displaystyle Z=0.717*X1+0.847*X2+3.107 *X3+0.42*X4+0.995*X5), X 1 (\รูปแบบการแสดงผล X1)= เงินทุนหมุนเวียน/สินทรัพย์ (บรรทัด 1200-บรรทัด 1500)/ บรรทัด 1600 =(เงินทุนหมุนเวียน)/ สินทรัพย์รวม, X 2 (\รูปแบบการแสดงผล X2)= กำไรสะสม (กำไรสุทธิ) / บรรทัดสินทรัพย์ 2400 / บรรทัด 1600 = กำไรสะสม / สินทรัพย์รวม, X 3 (\รูปแบบการแสดงผล X3)= กำไรจากการดำเนินงาน (กำไรก่อนหักภาษี) / บรรทัดสินทรัพย์ 2300 / บรรทัด 1600 = EBIT / สินทรัพย์รวม X 4 (\รูปแบบการแสดงผล X4)= มูลค่าตามบัญชีของทุน/ตราสารหนี้

ค่า:

ความแม่นยำของแบบจำลอง Altman ที่ปรับเปลี่ยนด้วยปัจจัยห้าปัจจัยคือ 90.9% ในการทำนายการล้มละลายขององค์กรหนึ่งปีก่อนที่จะเกิดขึ้น

แบบจำลองเจ็ดปัจจัยของอัลท์แมน

แบบจำลองนี้ได้รับการพัฒนาในปี พ.ศ. 2520 และช่วยให้คาดการณ์การล้มละลายภายในระยะเวลา 5 ปีด้วยความแม่นยำสูงถึง 70%

แบบจำลองสี่ปัจจัยของอัลท์แมนสำหรับองค์กรที่ไม่ใช่การผลิต

Z = 6.56 ∗ X 1 + 3.26 ∗ X 2 + 6.72 ∗ X 3 + 1.05 ∗ X 4 (\รูปแบบการแสดงผล Z=6.56*X1+3.26*X2+6.72*X3+1.05*X4), X 1 (\รูปแบบการแสดงผล X1)= เงินทุนหมุนเวียน/สินทรัพย์ (บรรทัด 1200-บรรทัด 1500)/ บรรทัด 1600 =(เงินทุนหมุนเวียน)/ สินทรัพย์รวม, X 2 (\รูปแบบการแสดงผล X2)= กำไรสะสม (กำไรสุทธิ) / บรรทัดสินทรัพย์ 2400 / บรรทัด 1600 = กำไรสะสม / สินทรัพย์รวม, X 3 (\รูปแบบการแสดงผล X3)= กำไรจากการดำเนินงาน (กำไรก่อนหักภาษี) / บรรทัดสินทรัพย์ 2300 / บรรทัด 1600 = EBIT / สินทรัพย์รวม X 4 (\รูปแบบการแสดงผล X4)= ส่วนของผู้ถือหุ้น/ทุนหนี้=บรรทัด 1300/ (บรรทัด 1400+บรรทัด 1500)=มูลค่าของส่วนของผู้ถือหุ้น/มูลค่าตามบัญชีของหนี้สินรวม

ค่า:

ความแม่นยำของแบบจำลอง Altman สำหรับองค์กรที่ไม่ใช่ภาคการผลิตคือ 90.9% ในการคาดการณ์การล้มละลายขององค์กรล่วงหน้าหนึ่งปี

โมเดลอัลท์มัน-ซาบาโต

E. Altman และ Gabriel Sabato ในปี 2550 นำเสนอแบบจำลองที่ยึดตามการถดถอยโลจิสติก (แบบจำลอง logit):

P = 1 / (1 + e − y) (\displaystyle P=1/(1+e^(-y))) Y = 4.28 + 0.18 ∗ X 1 − 0.01 ∗ X 2 + 0.08 ∗ X 3 + 0.02 ∗ X 4 + 0.19 ∗ X 5 (\รูปแบบการแสดงผล Y=4.28+0.18*X1-0.01*X2+0.08*X3+0.02*X4 +0.19*X5), X 1 (\รูปแบบการแสดงผล X1)- กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี / สินทรัพย์ = EBITDA / สินทรัพย์รวม X 2 (\รูปแบบการแสดงผล X2)- หนี้สินระยะสั้น/ทุน = หนี้สินระยะสั้น/มูลค่าตามบัญชีทุน X 3 (\รูปแบบการแสดงผล X3)- กำไรสุทธิ/สินทรัพย์ = กำไรสะสม / สินทรัพย์รวม X 4 (\รูปแบบการแสดงผล X4)- เงินสด/สินทรัพย์ = เงินสด/สินทรัพย์รวม X 5 (\รูปแบบการแสดงผล X5)- กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี / ดอกเบี้ยจ่าย = EBITDA / ดอกเบี้ยจ่าย อี (\displaystyle อี)- หมายเลขออยเลอร์ (e = 2.71828)

ค่า:

ค่า 0.4 คือความน่าจะเป็น 40% ของการล้มละลาย และค่า 0.9 คือความน่าจะเป็น 90% ถ้า P>0.5 กิจการนั้นอาจถูกจัดประเภทเป็นบุคคลล้มละลาย และถ้า P<0,5, то финансово стабильным. Альтман изучил 11 компаний с рейтингом ААА и нашел, что среднее значение Z для них – 5,02, а стандартное отклонение 1,5. Это значит, что если компания имеет значение Z от 3,52 до 6,52, то у нее рейтинг по шкале S&P – ААА.

โมเดลอัลท์แมนสำหรับตลาดเกิดใหม่

สำหรับตลาดเกิดใหม่ รวมถึงรัสเซีย เวอร์ชันของแบบจำลองการให้คะแนนเรียกว่า "แบบจำลองการให้คะแนนของตลาดเกิดใหม่" (คะแนน EM Z):

E M Z = 6.56 X 1 + 3.26 X 2 + 6.72 X 3 + 1.05 X 4 + 3.25 (\displaystyle EMZ=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4+ 3.25)

ความหมาย:

E M Z > 2.6 (\displaystyle EMZ>2.6)- ความน่าจะเป็นของการล้มละลายไม่มีนัยสำคัญ บริษัทมีความมั่นคงทางการเงิน 1.1 < E M Z < 2.6 {\displaystyle 1.1- สถานการณ์ไม่แน่นอน อี เอ็ม ซี< 1.1 {\displaystyle EMZ<1.1} - สถานการณ์ยังวิกฤต โดยมีความเป็นไปได้สูงที่บริษัทจะล้มละลายในอนาคตอันใกล้นี้

โมเดลอัลท์แมนเป็นสูตรที่เสนอโดยนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน เอ็ดเวิร์ด อัลท์แมน ซึ่งทำนายความน่าจะเป็นที่กิจการจะล้มละลาย

มีการวิเคราะห์แบบจำลอง Altmanในโปรแกรม FinEkAnalysis ใน block Models เพื่อประเมินความน่าจะเป็นของการล้มละลายขององค์กร

โมเดล Altman - สิ่งที่แสดง

แบบจำลองอัลท์แมนซึ่งแสดงความน่าจะเป็นของการล้มละลาย ขึ้นอยู่กับการคัดเลือกของบริษัท 66 แห่ง โดยแบ่งเป็นบริษัทที่ประสบความสำเร็จ 33 แห่ง และบริษัทล้มละลาย 33 แห่ง โมเดลคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำ 95% ของเวลา

สิ่งที่ง่ายที่สุดคือ Altman Model แบบสองปัจจัย ใช้ตัวบ่งชี้หลักสองตัว: ตัวบ่งชี้สภาพคล่องในปัจจุบันและตัวบ่งชี้ส่วนแบ่งของเงินทุนที่ยืมมาในสินทรัพย์ พวกมันถูกคูณด้วยค่าคงที่ที่สอดคล้องกัน - ค่าสัมประสิทธิ์น้ำหนัก (a, b, y) กำหนดโดยการคำนวณเชิงปฏิบัติ

สูตรแบบจำลองสองปัจจัยของอัลท์แมน

เนื่องจากแบบจำลองสองปัจจัยไม่ได้ให้การประเมินฐานะทางการเงินขององค์กรอย่างครอบคลุม นักวิเคราะห์จึงมักใช้แบบจำลองห้าปัจจัย (Z5) โดย Edward Altman มากขึ้น เป็นฟังก์ชันจำแนกเชิงเส้น ซึ่งค่าสัมประสิทธิ์ของฟังก์ชันนี้คำนวณจากข้อมูลจากการศึกษาประชากรของบริษัทต่างๆ

สูตรโมเดล Altman Five Factor

Z5= 1.2 * X1 + 1.4 * X2 + 3.3 * X3 + 0.6 * X4 + 0.999 * X5

  • X1 - เงินทุนหมุนเวียน / จำนวนสินทรัพย์ขององค์กร
  • X2 - กำไรสะสม / จำนวนสินทรัพย์ขององค์กร
  • X3 - กำไรก่อนภาษี / มูลค่าสินทรัพย์รวม
  • X4 - มูลค่าตลาดของทุน / มูลค่าทางบัญชี (ตามบัญชี) ของหนี้สินทั้งหมด
  • X5 - ปริมาณการขาย / สินทรัพย์รวมขององค์กร

จากการคำนวณคะแนน Z จะได้ข้อสรุปดังต่อไปนี้:

ต่อมา ได้รับแบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman ที่ได้รับการแก้ไขสำหรับบริษัทที่ไม่มีหุ้นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์:

สูตรของแบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman ที่ได้รับการดัดแปลง

Z ที่แก้ไขแล้ว = 0.717 * X1 + 0.847 * X2 + 3.107 * X3 + 0.42 * X4 + 0.995 * X5

โดยที่ X4 คือมูลค่าตามบัญชีของทุน/ทุนยืม (หนี้สิน)

  • Z อยู่ในช่วง 1.23 ถึง 2.89 สถานการณ์ไม่แน่นอน
  • Z มากกว่า 2.9 เป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทที่มั่นคงและมีฐานะการเงินดี

คำพ้องความหมาย

คะแนนอัลท์แมน Z

เพจนี้มีประโยชน์ไหม?

พบเพิ่มเติมเกี่ยวกับโมเดล Altman

  1. การวินิจฉัยทางการเงินของวิสาหกิจรัสเซียโดยใช้แบบจำลอง Altman สำหรับตลาดที่พัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่โดย Altman ในรัสเซีย แบบจำลองการเลือกปฏิบัติของ Altman เป็นที่รู้จักและใช้กันอย่างแพร่หลายในทางปฏิบัติ อย่างไรก็ตาม มักถูกตั้งคำถามถึงความเกี่ยวข้องกัน
  2. การประเมินความเสี่ยงของการล้มละลายโดยใช้แบบจำลอง logit ในรัสเซีย ในบรรดาแบบจำลอง MDA สำหรับการทำนายความเสี่ยงของการล้มละลาย มักใช้แบบจำลอง Altman แบบสองและห้าปัจจัยซึ่งมีข้อเสียหลายประการ สภาพการดำเนินงานขององค์กรรัสเซียมักจะแตกต่างจากตะวันตก พวกเศรษฐกิจ
  3. ปัญหาปัจจุบันและประสบการณ์สมัยใหม่ในการวิเคราะห์ภาวะการเงินขององค์กร - ตอนที่ 5 ดังนั้น นักวิเคราะห์ต่างประเทศจึงใช้โมเดลห้าปัจจัยของ Altman Z5 Z5 1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 0.999X5, 41 โดยที่ X1 เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงาน
  4. วิธีเวกเตอร์สำหรับการทำนายความน่าจะเป็นของการล้มละลายขององค์กร Z-score E แบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman E แบบจำลองเจ็ดปัจจัยของ Altman E สัมประสิทธิ์ของ Altman U แบบจำลอง Beaver D Connan - M
  5. โมเดลใดทำนายการล้มละลายของวิสาหกิจรัสเซียได้ดีกว่า KV Shamshev กล่าวว่าตามแบบจำลองของ Altman พบสัญญาณของการล้มละลายใน 40% ของบริษัทที่ใหญ่ที่สุด 8 แห่งจาก 20 บริษัทที่มีสัญญาณของการล้มละลาย
  6. การปรับสมดุลความสามารถในการละลายขององค์กรและสภาพคล่องของทรัพยากรทางการเงิน นักเศรษฐศาสตร์จากประเทศต่างๆ ที่ได้ทดสอบวิธีการต่างๆ ในทางปฏิบัติ ยังได้ทดสอบแบบจำลองของอัลท์แมน โดยนำไปใช้กับช่วงเวลาต่างๆ หลังจากทำการปรับเปลี่ยนเล็กน้อยกับแบบจำลองที่อัลท์แมนเสนอ
  7. การพัฒนาแบบจำลองสำหรับการทำนายการล้มละลายของวิสาหกิจรัสเซียสำหรับภาคการก่อสร้างและเกษตรกรรม หน้า 28-35 ให้เราวิเคราะห์รายละเอียดผลการสร้างแบบจำลอง แบบจำลอง Altman ให้ความแม่นยำในการพยากรณ์โดยรวมใน 64.1% ของกรณีสำหรับองค์กรก่อสร้างและ 62.7% -
  8. การวิเคราะห์สถานะทางการเงินเพื่อกำหนดความน่าเชื่อถือทางเครดิตขององค์กร Kolyshkin ลองพิจารณาวิธีการกำหนดความน่าจะเป็นของการล้มละลายโดยใช้ตัวอย่างโมเดล Altman เนื่องจากโมเดล Z ของ Altman ที่โด่งดังที่สุดมีลักษณะเช่นนี้ 4 โดยมี 131 Z5 1.2
  9. ประสิทธิผลของการใช้วิธีการ case ในการประเมินความเสี่ยงของการล้มละลายขององค์กร โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักเรียนได้ข้อสรุปว่า Altman Model เป็นที่รู้จักมากที่สุดในปัจจุบัน แต่ค่าสัมประสิทธิ์ Z มีข้อเสียเปรียบร้ายแรงร่วมกัน -
  10. การวินิจฉัยการล้มละลายขององค์กรเกษตรกรรมโดยคำนึงถึงประสบการณ์ระหว่างประเทศของภูมิภาค Saratov โดยใช้แบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman สำหรับปี 2556-2558 ค่าสัมประสิทธิ์ 2556 2557 2558 อัตราส่วน 2558
  11. วิธีการทำนายโอกาสที่จะล้มละลายขององค์กร ผลตอบแทนจากการลงทุนในองค์กร 19.4 แบบจำลอง Altman เป็นแบบจำลองห้าปัจจัยที่สร้างขึ้นตามข้อมูลจากผู้ประกอบการอุตสาหกรรมที่ประสบความสำเร็จในการดำเนินงานและการล้มละลาย
  12. การจัดการต่อต้านวิกฤติเป็นเครื่องมือสำหรับการรักษาเสถียรภาพทางการเงินขององค์กร เมื่อสร้างแบบจำลอง อัลท์แมนได้ตรวจสอบองค์กร 66 แห่ง ซึ่งครึ่งหนึ่งล้มละลายระหว่างปี 1946 ถึง 1965
  13. การปรับปรุงแนวทางและวิธีการวิเคราะห์สถานะทางการเงินขององค์กร จากมุมมองนี้ศักยภาพในการทำนายของวิธีการที่มีอยู่นั้นน่าสนใจ โดยวิธีการทำนายความน่าจะเป็นที่เป็นที่รู้จักและใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดอย่างน้อยก็เพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษา ของการสูญเสียความสามารถในการละลาย, แบบจำลองห้าปัจจัยของอัลท์แมน, แบบจำลองบีเวอร์ตลอดจนวิธีการประเมินสถานะทางการเงินที่ใช้ผู้จัดการอนุญาโตตุลาการ ดังที่แสดง
  14. วิธีทำนายการล้มละลายของลูกหนี้ แบบจำลองสองปัจจัยของอัลท์แมนเป็นหนึ่งในวิธีที่ง่ายที่สุดในการประเมินโอกาสที่จะล้มละลายของผู้มีโอกาสเป็นผู้ซื้อ และที่สำคัญที่สุด
  15. การวิเคราะห์ประสิทธิผลของการใช้คะแนน Altman Z ในการวินิจฉัยการล้มละลายของบริษัทรัสเซียในบริบทของปรากฏการณ์วิกฤตในระบบเศรษฐกิจ ในการวิเคราะห์การล้มละลายขององค์กร เราใช้แบบจำลอง Altman และวิเคราะห์ตัวชี้วัดของบริษัทสำหรับปี 2556-2557 . ในการปฏิบัติงานด้านการเงินและเศรษฐกิจของตะวันตก
  16. การประเมินความน่าจะเป็นของการล้มละลายของ บริษัท Kryotherm LLC ในสภาวะของเศรษฐกิจสมัยใหม่ ตารางที่ 3 - การคำนวณความน่าจะเป็นของการล้มละลายโดยใช้รหัสตัวบ่งชี้แบบจำลอง Altman แบบสองปัจจัย 2556 2557 อัตราส่วนสภาพคล่องปัจจุบัน Ktl 1.76 1.58 ทุนที่ยืมมา ZK
  17. การประเมินความน่าจะเป็นของการล้มละลาย โปรแกรม FinEkAnalysis ประเมินความน่าจะเป็นของการล้มละลายขององค์กรโดยใช้วิธีการดังต่อไปนี้: แบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman, แบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman, แบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman ที่แก้ไขแล้ว, แบบจำลองของ Fulmer, แบบจำลองของ Stringate, แบบจำลองของ Lees และ Taffler นอกจากนี้
  18. ระเบียบวิธีในการจัดการลูกหนี้ขององค์กรโดยคำนึงถึงความเสี่ยง แบบจำลองสองปัจจัยของอัลท์แมน 1 2. แบบจำลองห้าปัจจัยของอัลท์แมน 2 3 แบบจำลอง R ของ Taffler 2 4. แบบจำลอง
  19. วิธีการประเมินความเสี่ยงของการล้มละลายขององค์กร หนึ่งในแนวทางที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือการวิเคราะห์จำแนกแบบทวีคูณที่แสดงโดยรุ่น Altman 8 ซึ่งมีคุณลักษณะดังต่อไปนี้โดยสัมพันธ์กับประเทศใดประเทศหนึ่งและตามช่วงเวลา
  20. การคาดการณ์ทางการเงินในองค์กรด้านการสื่อสารข้อมูล ขอแนะนำให้ใช้โมเดล E Altman, Beaver, E Toffler ฯลฯ ที่เป็นที่รู้จักและใช้กันอย่างแพร่หลายสำหรับ บริษัท สื่อสารข้อมูลของรัสเซีย

มาสร้างแบบจำลอง Altman ตามภาคผนวก 1 และภาคผนวก 2 กัน โดยจะแสดงงบดุลและงบกำไรขาดทุนขององค์กรที่มีรูปแบบทางกฎหมายของ OAO Slavneft

แบบจำลองสองปัจจัยของ Altman เป็นหนึ่งในวิธีที่ง่ายและมองเห็นได้ชัดเจนที่สุดในการทำนายความน่าจะเป็นของการล้มละลาย เมื่อใช้ซึ่งจำเป็นต้องคำนวณอิทธิพลของตัวบ่งชี้สองตัว

สูตรโมเดล Altman มีรูปแบบ:

ซี = - 0.3877 - 1.0736 * K tl + 0.579 * K zs (1)

โดยที่ Ktl คืออัตราส่วนสภาพคล่องในปัจจุบัน

Кзс - อัตราส่วนตัวพิมพ์ใหญ่

อัตราส่วนสภาพคล่องคำนวณเป็นอัตราส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน

อัตราส่วนการโอนเป็นทุนคำนวณเป็นอัตราส่วนของส่วนแบ่งของทุนที่ยืมมาต่อจำนวนหนี้สิน

เพื่อคาดการณ์ความเสี่ยงของการล้มละลาย (ล้มละลาย) ของบริษัท จึงใช้การรายงานสำหรับปี 2555-2556

ตารางที่ 1 แสดงผลการวิเคราะห์ที่รวมอยู่ในโมเดล Z สองปัจจัยของอัลท์แมน

ตารางที่ 1. โมเดล Z สองปัจจัยของอัลท์แมน

ตัวบ่งชี้

หนี้สินหมุนเวียน (หนี้สินระยะสั้น)

กองทุนที่ยืมมา (ผลรวมหนี้สินระยะยาวและระยะสั้น)

หนี้สินรวม

ถึง tl (ข้อ 1/ข้อ 2)

ถึง zs (ข้อ 3/ข้อ 4)

ความหมาย

ลองแทนค่าสัมประสิทธิ์เหล่านี้เป็นสูตรของโมเดล Z สองปัจจัยของอัลท์แมน

เราได้รับ: Z 2013 = - 0.3877 - 1.0736 * 1.47 +0.579 * 0.65 = - 1.589542

จ 2555 = - 0.3877 - 1.0736 * 1.85 +0.579 * 0.89 = - 1.85855

ซี< 0 - вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z.

จากค่า Z ที่ได้รับ สามารถสรุปได้ดังต่อไปนี้:

ความน่าจะเป็นของการล้มละลายในปี 2555-2556 ในองค์กรนี้น้อยกว่า 50% และลดลงอีกเมื่อ Z ลดลงเนื่องจาก

จ 2556 = - 1.589542, จ 2555 = - 1.85855

แบบจำลองห้าปัจจัยของอัลท์แมนสำหรับ บริษัทร่วมหุ้นซึ่งมีการขายหุ้นออกสู่ตลาด แบบจำลองที่ได้รับความนิยมสูงสุดของ Altman ได้รับการตีพิมพ์โดยนักวิทยาศาสตร์ในปี 1968

สูตรการคำนวณแบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman คือ:

ซี = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5 (2)

โดยที่ X1 = เงินทุนหมุนเวียนต่อจำนวนสินทรัพย์ขององค์กร ตัวบ่งชี้จะประเมินจำนวนสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์รวม

X2 = กำไรที่ยังไม่ได้กระจายไปยังสินทรัพย์รวมขององค์กร สะท้อนถึงระดับการก่อหนี้ทางการเงินของบริษัท

X3 = กำไรก่อนหักภาษีต่อสินทรัพย์รวม ตัวบ่งชี้นี้สะท้อนถึงประสิทธิภาพของกิจกรรมการดำเนินงานของบริษัท

X4 = มูลค่าตลาดของตราสารทุน / มูลค่าทางบัญชี (ตามบัญชี) ของหนี้สินทั้งหมด

X5 = ปริมาณการขายต่อสินทรัพย์รวมขององค์กรแสดงถึงความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ขององค์กร

ซี< 1,23 - вероятность банкротства высокая;

Z > 1.23 - ความน่าจะเป็นที่จะล้มละลายมีน้อย

การคำนวณตัวบ่งชี้ที่รวมอยู่ในแบบจำลองห้าปัจจัยของอัลท์แมนแสดงไว้ในตารางที่ 2

ตารางที่ 2. โมเดล Z ห้าปัจจัยของอัลท์แมน

ตัวบ่งชี้

สินทรัพย์หมุนเวียน (สินทรัพย์หมุนเวียน)

จำนวนสินทรัพย์

ทุนที่ยืมมา (ผลรวมหนี้สินระยะยาวและระยะสั้น)

กำไรสะสม (นำกลับมาลงทุนใหม่)

กำไรก่อนหักภาษี

มูลค่าตามบัญชีของทุน

ปริมาณการขาย (รายได้)

X 1 (ข้อ 1/ข้อ 2)

X 2 (ข้อ 4/ข้อ 2)

X 3 (ข้อ 5/ข้อ 2)

X 4 (ข้อ 6/ข้อ 3)

X 5 (ข้อ 7/ข้อ 2)

ความหมาย

ลองแทนค่าสัมประสิทธิ์เหล่านี้เป็นสูตรของโมเดล Z ห้าปัจจัยของอัลท์แมน

เราได้: Z 2013 = 1.2*0.38 + 1.4*0.32 + 3.3*0.25 + 0.6*0.54 + 0.15 = 2.203

Z2012 = 1.2*0.39 + 1.4*0.08 + 3.3*0.06 + 0.6*0.13 + 0.18 =1.036

ดังนั้นความน่าจะเป็นของการล้มละลายในปี 2556 ที่องค์กรนี้จึงอยู่ในช่วงเวลาซึ่งถือเป็นโซนของความไม่แน่นอน (Z = 2, 203) นั่นคือในช่วงเวลานี้เป็นไปไม่ได้ที่จะพูดอะไรที่ชัดเจนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการล้มละลาย

ความน่าจะเป็นของการล้มละลายในปี 2555 ที่องค์กรนี้คือ Z< 1,81. Это говорит о том, что предприятие в этом году было несостоятельным.

ส่วนการคำนวณ การประเมินกิจกรรมทางธุรกิจของบริษัท

ผู้จัดการฝ่ายการเงินของ Voskhod OJSC ให้ความสนใจกับความจริงที่ว่าในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมาจำนวนเงินในบัญชีลดลงอย่างมาก ข้อมูลทางการเงินเกี่ยวกับกิจกรรมของ Voskhod OJSC แสดงไว้ในตาราง 2.1.

การซื้อและการขายทั้งหมดดำเนินการด้วยเครดิต ระยะเวลาหนึ่งเดือน

ที่จำเป็น

1. วิเคราะห์ข้อมูลที่ให้ไว้และคำนวณระยะเวลาของวงจรการเงินในระหว่างที่เงินทุนถูกโอนไปจากผลประกอบการของบริษัท สำหรับปี 2550 และ 2551

2. เขียนบันทึกเชิงวิเคราะห์เกี่ยวกับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงระหว่างช่วงเวลาที่ศึกษา (ดูวรรค 5 ของคำแนะนำในการแก้ปัญหา)

ข้อมูลเพิ่มเติม:

1) ในการคำนวณควรถือว่าปีประกอบด้วย 360 วัน

2) การคำนวณทั้งหมดควรทำอย่างแม่นยำจนถึงวันนั้น

ตารางที่ 2.1. ข้อมูลทางการเงินเกี่ยวกับกิจกรรมของ JSC "Voskhod"

ตัวบ่งชี้

1.รายได้จากการขายผลิตภัณฑ์

2. การจัดหาวัตถุดิบและวัสดุ

3. ต้นทุนวัตถุดิบและวัสดุสิ้นเปลืองที่ใช้ไป

4. ต้นทุนของผลิตภัณฑ์ที่ผลิต

5. ต้นทุนสินค้าที่ขาย

ยอดคงเหลือเฉลี่ย

6.บัญชีลูกหนี้

7. บัญชีเจ้าหนี้

8.สต๊อกวัตถุดิบและวัตถุดิบ

9. งานระหว่างดำเนินการ

10. ผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป

คำแนะนำในการแก้ปัญหาตัวเลือกที่ 2

1. วิเคราะห์ข้อมูลที่มีอยู่ในช่วงพื้นที่ที่ใหญ่ที่สุดที่เป็นไปได้ (ตาราง 2.2)

ตารางที่ 2.2. การวิเคราะห์กำไรแบบไดนามิก

คำนวณกำไรขั้นต้นขององค์กร:

กำไรขั้นต้น = รายได้จากการขาย - ต้นทุนขาย

สำหรับปี 2550: 477,500 - 350,000 = 127,500 รูเบิล;

สำหรับปี 2551: 535,800 - 370,000 = 165,800 รูเบิล;

การเปลี่ยนแปลงที่แน่นอนสำหรับปี 2551-2550: 58,300 - 20,000 = 38,300 รูเบิล

การเปลี่ยนแปลงสัมพัทธ์ระหว่างปี 2551-2550: 12.21 - 5.7 = 6.51%

ต้นทุนการผลิตในปี 2550 คิดเป็น 73.3% ของรายได้และในปี 2551 - 69% ของรายได้ซึ่งเมื่อรวมกับรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นแล้วมีอิทธิพลต่อการเติบโตของกำไรขั้นต้น

การเติบโตของรายได้สามารถอธิบายได้ด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:

การเพิ่มขึ้นของปริมาณการขายทางกายภาพ

การเปลี่ยนกลุ่มผลิตภัณฑ์เพื่อสนับสนุนประเภทผลิตภัณฑ์ที่ทำกำไรได้มากขึ้น

กิจกรรมการตลาดที่ประสบความสำเร็จ

ตารางที่ 2.3. การวิเคราะห์เงินทุนหมุนเวียน

ตัวบ่งชี้ P/P

2550 ถู

เปลี่ยน (+, -)

หน้าท้อง, ถู

บัญชีลูกหนี้

สต็อกวัตถุดิบและวัสดุ

อยู่ระหว่างดำเนินการ

สินค้าสำเร็จรูป

เจ้าหนี้การค้า

เงินทุนหมุนเวียนสุทธิ

อัตราส่วนความครอบคลุม

NOC = DZ + สินค้าคงคลัง + Nes การผลิต + GP - KZ (1)

ในปี 2550: NOC = 80,900 + 18,700 + 24,100 + 58,300 - 19,900 = 162,100 รูเบิล

ในปี 2551: NOC = 101,250 + 25,000 + 28,600 + 104,200 - 27,900 = 232,000 รูเบิล

ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงโดยสิ้นเชิงของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิในปี 2550-2551 คือ:

20,350 + 6,300 + 4,500 + 45,900 - 7,150 = 69,900 รูเบิล และการเปลี่ยนแปลงสัมพัทธ์ใน NER: 25.15 + 33.69 + 18.67 + 78.73 - 35.93 = 120.32%

ค่าสัมประสิทธิ์ความครอบคลุมคำนวณโดยใช้สูตร:

อัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ในการชำระคืนภาระผูกพันระยะสั้นโดยใช้เงินทุนหมุนเวียน ผลลัพธ์ที่ได้จะถูกเปรียบเทียบกับ 1 ในกรณีของเรา เราได้อัตราส่วน 9:

1. อัตราส่วน 3:1 ขึ้นไปสะท้อนถึงสภาพคล่องในระดับสูงและเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยสำหรับผู้ให้กู้และซัพพลายเออร์ แต่ก็อาจหมายความว่าธุรกิจมีเงินทุนมากกว่าที่จะสามารถนำมาใช้อย่างมีประสิทธิผลได้ ตามกฎแล้วสิ่งนี้นำไปสู่การลดความสามารถในการทำกำไรและการหมุนเวียน

อัตราส่วน 2:1 ถือว่าเป็นเรื่องปกติในทางทฤษฎี และหมายความว่าการขายสินทรัพย์หมุนเวียนในราคาเพียงครึ่งหนึ่งของมูลค่า (1/2=0.5 หรือ 50%) บริษัทจะสามารถชำระหนี้สินระยะสั้นได้เต็มจำนวน สำหรับธุรกิจประเภทต่างๆ ค่าดังกล่าวอาจมีตั้งแต่ 1.2 ถึง 3 หรือสูงกว่า และขึ้นอยู่กับทั้งลักษณะของอุตสาหกรรมและกลยุทธ์การจัดการเงินทุนหมุนเวียนที่เลือก

การเปลี่ยนแปลงอัตราส่วนความคุ้มครองโดยสมบูรณ์:

3. ควรกำหนดวัฏจักรทางการเงินและระยะเวลาของการหมุนเวียนขององค์ประกอบเงินทุนหมุนเวียนหนึ่งครั้งตามข้อมูลในตาราง 2.4.

ตารางที่ 2.4. การวิเคราะห์การหมุนเวียนของเงินทุนหมุนเวียน

ตัวบ่งชี้การหมุนเวียน (กิจกรรมทางธุรกิจ) มีบทบาทสำคัญในการวิเคราะห์ทางการเงิน เนื่องจากเป็นตัวระบุอัตราที่ทรัพยากรต่างๆ ของบริษัทถูกแปลงเป็นเงินสด และมีผลกระทบโดยตรงต่อสภาพคล่อง ความสามารถในการละลาย และความสามารถในการทำกำไร นอกจากนี้ยังทำหน้าที่เป็นตัววัดประสิทธิภาพและความเข้มข้นของการใช้สินทรัพย์ที่องค์กรเป็นเจ้าของ

การหมุนเวียนสินค้าคงคลังบ่งบอกถึงเวลาเฉลี่ยที่บริษัทต้องใช้ในการขายผลิตภัณฑ์และบริการ การตีความตัวบ่งชี้นี้อีกอย่างหนึ่งคือระยะเวลาในการจัดหาสินค้าคงเหลือสำหรับปริมาณการขายเฉลี่ยต่อวันที่กำหนด ยิ่งระยะเวลาหมุนเวียนสั้นลง การผลิตและการขายผลิตภัณฑ์ก็จะยิ่งมีประสิทธิภาพมากขึ้นเท่านั้น และจำเป็นต้องคำนึงถึงค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมด้วย

การหมุนเวียนของลูกหนี้ในหน่วยวันแสดงถึงช่วงเวลาเฉลี่ยที่เงินจากลูกค้ามาถึงในบัญชีกระแสรายวันของบริษัท ยิ่งค่าของตัวบ่งชี้นี้ต่ำลง เงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อองค์กรก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ระยะเวลาการชำระคืนที่สั้นเกินไปไม่ควรถูกมองว่าเป็นปัจจัยบวกเสมอไป เนื่องจากอาจหมายถึงเงื่อนไขการชำระเงินที่เข้มงวดซึ่งนำไปสู่การสูญเสียผู้มีโอกาสเป็นลูกค้า ในปัญหาของเรา มูลค่าการซื้อขายของลูกหนี้ในปี 2551 เท่ากับ 68 วัน ซึ่งมากกว่า 7 วันเมื่อเทียบกับปี 2550

มูลค่าหมุนเวียนของบัญชีเจ้าหนี้เป็นวันแสดงถึงจำนวนวันโดยเฉลี่ยที่บริษัทจ่ายบิล การหมุนเวียนของเจ้าหนี้ในปี 2550 เท่ากับ 40 วันในปี 2551 เพิ่มขึ้นและเท่ากับ 44 วัน

การเปรียบเทียบจำนวนลูกหนี้และเจ้าหนี้ช่วยให้คุณสามารถเปรียบเทียบเงื่อนไขในการรับเงินจากองค์กรจากลูกค้ากับเงื่อนไขการชำระเงินสำหรับผลิตภัณฑ์และบริการให้กับซัพพลายเออร์ จะถือว่าดีกว่าเมื่อเงื่อนไขการชำระเงินให้กับซัพพลายเออร์ดีกว่าที่เสนอให้กับลูกค้า จากนั้นองค์กรจะสร้างแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมเนื่องจากความแตกต่างของเวลาระหว่างการชำระเงิน อัตราส่วนนี้ไม่เข้าข้างองค์กร (เช่นในปัญหาของเราการหมุนเวียนของลูกหนี้สูงกว่าการหมุนเวียนของเจ้าหนี้ 3 วัน) อาจหมายถึงปัญหาในการขายผลิตภัณฑ์เช่น การดำเนินการภายใต้เงื่อนไขใด ๆ

ตามตัวบ่งชี้การหมุนเวียนจะคำนวณระยะเวลาของวงจรการดำเนินงานและการเงิน (เงินสด) ขององค์กร

ระยะเวลาวงจรการดำเนินงาน (OCP) คือระยะเวลาการหมุนเวียนของสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมดตั้งแต่ตอนที่ซื้อวัตถุดิบและวัสดุจนถึงการรับเงินสำหรับสินค้าและบริการที่ขาย

OCP 2550 = 44.88 + 23.93 + 59.97 + 60.99 = 190 วัน

OCP 2008 = 49.15 + 23.94 + 101.38+ 68.03 = 242 วัน

การเปลี่ยนแปลงโดยสมบูรณ์ในรอบการทำงาน: 242 - 190 = 52 วัน

ระยะเวลาการหมุนเวียนเงินสดคำนวณดังนี้: สินค้าคงคลัง + Nec การผลิต + สำรอง GP + DZ - KZ

ในปี 2550 ระยะเวลาการหมุนเวียนเงินสดคือ: 44.88 + 23.93 + 59.97 + 60.99 - 40 = 150 วัน

ในปี 2551 ระยะเวลาการหมุนเวียนเงินสดคือ: 49.15 + 23.94 + 101.38 + 68.03 - 44.3 = 198 วัน

การเปลี่ยนแปลงโดยสิ้นเชิงในช่วงระยะเวลาการหมุนเวียนเงินสดสำหรับปี 2550-2551 = 198 - 150 = 48 วัน

4. ปริมาณสินค้าที่ขายในปี 2551 สูงกว่าปี 2550 ร้อยละ 12.21 และต้นทุนสินค้าที่ขายสูงขึ้น 5.7% เงินลงทุนในสินค้าคงเหลือและลูกหนี้หักเจ้าหนี้เพิ่มขึ้นจาก 162.1 พันรูเบิล มากถึง 232,000 รูเบิลหรือ 70% ซึ่งไม่สมส่วนกับการเติบโตของปริมาณการขายและบ่งบอกถึงการควบคุมระยะเวลาการหมุนเวียนของเงินทุนหมุนเวียนที่ไม่น่าพอใจ เพิ่มเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ 69.9 พันรูเบิล หมายความว่ารายได้สุทธิจากกำไรในปี 2551 เท่ากับ 26.65,000 รูเบิล เกินกว่าที่จะบรรลุผลได้หากไม่มีสินค้าคงคลังและลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น (หักเจ้าหนี้การค้า) ในระหว่างปี 2551 ดังนั้นบริษัทอาจต้องกู้ยืมเงินจากธนาคารโดยไม่จำเป็น ในเวลาเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ หมายความว่ามีการลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียนในระยะยาวมากเกินไป

อัตราส่วนสภาพคล่องรวมไม่รวมเงินสดและเงินกู้ระยะสั้นที่มากกว่า 9:1 (อธิบายอัตราส่วนนี้) ก็พิจารณาได้เช่นกัน (สูง/ต่ำ) เหตุผลในการเติบโตของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ:

1) การเติบโตของปริมาณการขาย

2) เพิ่มระยะเวลาการหมุนเวียน

เหตุผลที่สองของเหล่านี้มีความสำคัญมากกว่า ระยะเวลาดำเนินการสำหรับวัตถุดิบและวัสดุสิ้นเปลืองเพิ่มขึ้นจาก 45 เป็น 49 วัน แม้ว่าการเพิ่มขึ้นนี้จะถูกชดเชยด้วยการขยายระยะเวลาเครดิตที่ซัพพลายเออร์จัดหาจาก 40 เป็น 44 วันก็ตาม ระยะเวลากู้ยืมสำหรับลูกหนี้เพิ่มขึ้นจาก 61 เป็น 68 วัน ช่วงเวลานี้ดูยาวนานเกินไป อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดคือการเพิ่มระยะเวลาดำเนินการสำหรับผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปจาก 60 เป็น 101 วัน และไม่สามารถระบุสาเหตุที่แน่ชัดได้

อัลท์แมน รุ่น Z(ภาษาอังกฤษ) แบบจำลองคะแนน Z) เป็นสูตรทางคณิตศาสตร์ที่ใช้วัดระดับความเสี่ยงในการล้มละลายของแต่ละบริษัท พัฒนาโดยนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน Edward Altman ในปี 1968

ความหมายทางเศรษฐกิจโดยทั่วไปของแบบจำลองนี้เป็นหน้าที่ของตัวบ่งชี้บางอย่างที่แสดงถึงศักยภาพทางเศรษฐกิจขององค์กรและผลงานในช่วงที่ผ่านมา เมื่อพัฒนาแบบจำลองของเขาเอง อัลท์แมนได้ศึกษาสถานการณ์ทางการเงินขององค์กร 66 แห่ง ซึ่งครึ่งหนึ่งล้มละลาย และอีกครึ่งหนึ่งยังคงดำเนินธุรกิจได้สำเร็จ วันนี้ มีการกล่าวถึงแบบจำลอง Altman สี่แบบในวรรณกรรมเศรษฐศาสตร์ มาดูสูตรการคำนวณกัน

I. แบบจำลองสองปัจจัยของอัลท์แมน- นี่เป็นหนึ่งในวิธีที่ง่ายและมองเห็นได้ชัดเจนที่สุดในการทำนายโอกาสในการล้มละลายซึ่งจำเป็นต้องคำนวณอิทธิพลของตัวบ่งชี้เพียงสองตัวเท่านั้น: อัตราส่วนสภาพคล่องในปัจจุบันและส่วนแบ่งของเงินทุนที่ยืมมาในหนี้สิน สูตรโมเดล Altman มีรูปแบบ:

Z = – 0.3877 – 1.0736 × K tl + 0.579 × (ZK/P)

ที่ไหน ถึง tl- อัตราส่วนสภาพคล่องในปัจจุบัน
แซดเค- ทุนยืม;
ป- หนี้สิน

เมื่อมีค่า ซี> 0 สถานการณ์ในบริษัทที่วิเคราะห์มีความสำคัญ ความน่าจะเป็นที่จะล้มละลายมีสูง

ในรัสเซีย M. A. Fedotova ศึกษาการใช้แบบจำลองสองปัจจัยของ Altman ซึ่งเชื่อว่าเพื่อเพิ่มความแม่นยำของการคาดการณ์จำเป็นต้องเพิ่มตัวบ่งชี้ที่สาม - ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ แต่สูตรที่แก้ไขตาม M. A. Fedotova ไม่มีคุณค่าในทางปฏิบัติเนื่องจากในรัสเซียไม่มีสถิติที่สำคัญเกี่ยวกับองค์กรที่ล้มละลายและยังไม่ได้กำหนดปัจจัยการถ่วงน้ำหนักที่เสนอโดย M. A. Fedotova

ครั้งที่สอง แบบจำลองห้าปัจจัยของอัลท์แมนสำหรับบริษัทร่วมหุ้นที่มีการเสนอราคาซื้อขายหุ้นในตลาด แบบจำลองที่ได้รับความนิยมสูงสุดของ Altman ได้รับการตีพิมพ์โดยนักวิทยาศาสตร์ในปี 1968 สูตรการคำนวณแบบจำลองห้าปัจจัยของ Altman คือ:

Z = 1.2 × X 1 + 1.4 × X 2 + 3.3 × X 3 + 0.6 × X 4 + X 5

ที่ไหน เอ็กซ์ 1- เงินทุนหมุนเวียนตามจำนวนสินทรัพย์ขององค์กร ตัวบ่งชี้จะประเมินจำนวนสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์รวม
เอ็กซ์ 2- กำไรที่ยังไม่กระจายตามจำนวนสินทรัพย์ขององค์กร สะท้อนถึงระดับการก่อหนี้ทางการเงินของบริษัท
เอ็กซ์ 3- กำไรก่อนหักภาษีต่อมูลค่ารวมของสินทรัพย์ ตัวบ่งชี้นี้สะท้อนถึงประสิทธิภาพของกิจกรรมการดำเนินงานของบริษัท
เอ็กซ์ 4- มูลค่าตลาดของทุน/มูลค่าทางบัญชี (ตามบัญชี) ของหนี้สินทั้งหมด
เอ็กซ์ 5- ปริมาณการขายต่อมูลค่ารวมของสินทรัพย์ขององค์กรบ่งบอกถึงความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ขององค์กร

เป็นผลจากการคำนวณ ซี- ตัวบ่งชี้สำหรับองค์กรเฉพาะ สรุปได้ดังนี้:

  • ถ้า ซี < 1,81 - вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
  • ถ้า ซี= 1.81-2.77 - ความน่าจะเป็นโดยเฉลี่ยที่บริษัทจะล้มเหลวจาก 35 ถึง 50%;
  • ถ้า ซี= 2.77-2.99 - ความน่าจะเป็นที่จะล้มละลายไม่สูงจาก 15 ถึง 20%
  • ถ้า ซี> 2.99 - สถานการณ์ในองค์กรมีเสถียรภาพ ความเสี่ยงของการล้มละลายในอีกสองปีข้างหน้าต่ำมาก

ความแม่นยำในการพยากรณ์ในแบบจำลองนี้สำหรับขอบฟ้าหนึ่งปีคือ 95% เป็นเวลาสองปี - 83% ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบ ข้อเสียของโมเดลนี้คือ โดยพื้นฐานแล้วสามารถพิจารณาได้เฉพาะกับบริษัทขนาดใหญ่ที่วางหุ้นในตลาดหุ้นเท่านั้น

ที่สาม แบบจำลอง Altman สำหรับบริษัทที่ไม่มีการซื้อขายหุ้นในตลาดหุ้นแบบจำลองนี้เผยแพร่ในปี 1983 ซึ่งเป็นเวอร์ชันแก้ไขของแบบจำลองห้าปัจจัยมีรูปแบบ:

Z = 0.717 × X 1 + 0.847 × X 2 + 3.107 × X 3 + 0.42 × X 4 + 0.995 × X 5

ที่ไหน เอ็กซ์ 4- มูลค่าตามบัญชีของทุน/ตราสารหนี้

ถ้า ซี < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении ซีในช่วง 1.23 ถึง 2.89 สถานการณ์ไม่แน่นอนค่า ซีมากกว่า 2.9 เป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทที่มีฐานะทางการเงินที่มั่นคงและมั่นคง

IV. แบบจำลองเจ็ดปัจจัยได้รับการพัฒนาโดย Edward Altman ในปี 1977 และช่วยให้สามารถทำนายการล้มละลายในระยะเวลา 5 ปีด้วยความแม่นยำ 70% อย่างไรก็ตาม น่าเสียดาย เนื่องจากความซับซ้อนของการคำนวณ จึงไม่ได้รับการแจกแจงในทางปฏิบัติ


เพิ่มลงในบุ๊กมาร์ก

เพิ่มความคิดเห็น